## Los datos de empleo no agrícola serán el foco de la próxima semana, las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal enfrentan una prueba

El informe de empleo publicado el 16 de diciembre mueve las fibras nerviosas de los mercados globales. Estos datos no solo incluyen las cifras parciales de empleo no agrícola de octubre, sino que lo más importante es completar el panorama completo del empleo no agrícola de noviembre. El mercado en general estima que en noviembre se crearán 130,000 empleos, mientras que en octubre se espera una caída de 10,000, lo que por sí mismo sugiere cambios complejos en el mercado laboral.

Los economistas de Citibank señalan que este rebote estacional no necesariamente refleja una mejora real en la demanda laboral, sino que es más bien el resultado de ajustes estadísticos. Esta evaluación es crucial para entender la dirección futura del mercado.

## Expectativas de recorte de tasas de la Fed en 2026: la brecha entre las apuestas de los operadores y las señales oficiales

El último gráfico de puntos de la Reserva Federal muestra que solo hay programado un recorte de tasas el próximo año, pero las apuestas reales de los operadores apuntan a dos recortes. Esta diferencia refleja las distintas previsiones del mercado sobre la evolución económica futura.

Según datos en tiempo real de la herramienta FedWatch de CME Group, el mercado considera que la próxima reducción de tasas es más probable en abril de 2026, con una probabilidad del 61%. George Catrambone, director del departamento de renta fija de DWS Americas, afirma que el mercado laboral será la variable clave para decidir la política de tasas, por lo que los datos de empleo no agrícola publicados este martes son especialmente relevantes.

No obstante, también hay voces que advierten con cautela. Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija en WisdomTree, opina que, debido a las interrupciones en la recopilación de datos causadas por el cierre del gobierno, el valor de referencia del informe de esta semana puede ser limitado. El verdadero foco debe estar en el informe de empleo no agrícola de diciembre que publicará la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el 9 de enero de 2026.

## La reacción en cadena de los datos de empleo no agrícola en el mercado de divisas, acciones y metales preciosos

La lógica del mercado ya ha llegado a un consenso: datos de empleo no agrícola mejores de lo esperado → la Fed mantiene las tasas sin cambios por más tiempo → el dólar se aprecia → las acciones estadounidenses y el oro se presionan; por el contrario, si los datos son débiles → las expectativas de recorte de tasas aumentan → el dólar se deprecia → el oro y las acciones se benefician.

Morgan Stanley prevé que el dólar caerá un 5% en la primera mitad del próximo año, lo que implica que el mercado ha reservado suficiente espacio en los precios para un ciclo de recortes más profundo, y el dólar aún tiene potencial para debilitarse más.

Sin embargo, Citibank tiene una opinión diferente. La entidad considera que los fundamentos de la economía estadounidense se mantienen sólidos, atrayendo continuamente flujos de capital internacional, lo que puede sostener la fortaleza relativa del dólar. El ciclo del dólar en 2026 podría experimentar un impulso de recuperación evidente.

Esta diferencia en la interpretación de los datos de empleo no agrícola, la dirección de la política de la Fed y las perspectivas del dólar está moldeando la lógica de las operaciones clave en los mercados en las próximas semanas.