EUR/USD 2026-2027: ¿Cómo se desarrollará el dólar tras el histórico auge del euro?

El euro ha experimentado una apreciación impresionante en 2025. De enero a noviembre, el EUR/USD subió de 1,04 a 1,16, un aumento del 13,5% en menos de un año. Pero, ¿es sostenible esta subida del euro o se avecina una corrección? La respuesta es matizada: mientras que la divergencia de tipos entre el BCE y la Fed indica estructuralmente una mayor fortaleza del euro, las turbulencias políticas en Europa y la resistencia sorprendente de la economía estadounidense plantean dudas importantes.

Los escenarios más importantes para EUR/USD de un vistazo

**Escenario 1 – Caso base (probable): ** EUR/USD oscila entre 1,10 y 1,20. Los factores alcistas (ventaja de tipos del euro) se enfrentan a los factores bajistas (riesgos europeos). El par se estabiliza en torno a 1,14–1,17.

Escenario 2 – Bajista: EUR/USD cae a 1,05–1,10. Alemania enfrenta una crisis política, la implementación del estímulo de 500 mil millones de euros se retrasa, y el BCE debe reducir los tipos de interés. Al mismo tiempo, EE. UU. sorprende positivamente con un auge en IA y un crecimiento robusto.

Escenario 3 – Alcista: EUR/USD sube a 1,22–1,28. El paquete de inversión de Alemania funciona, la eurozona crece, y el BCE puede señalar aumentos de tipos en 2027. En EE. UU., al mismo tiempo, se intensifica una crisis de estanflación.

Por qué el euro fue tan fuerte en 2025 y qué importa ahora

La apreciación del euro se basa en tres pilares: el dólar estaba sobrevalorado a principios de año, la Fed reduce agresivamente los tipos (de 5,5% a 3,75%), mientras que el BCE ya detuvo el tipo de depósito en 2,0%. Esta divergencia de tipos es el argumento más poderoso a favor de una mayor fortaleza del euro: históricamente, una estrechez de 100 puntos básicos conduce a una adaptación de la moneda del 5–8%, lo que podría llevar el EUR/USD a 1,22–1,25.

Además, está el plan de infraestructura de Alemania: 500 mil millones de euros en 12 años para impulsar la economía europea. Pero aquí hay un problema: los precios de la energía en Alemania son 2–3 veces más altos que en EE. UU., lo que desalienta a las industrias intensivas en energía de forma permanente. También la burocracia en planificación — en promedio 17 años desde la planificación hasta la finalización — podría reducir la eficiencia. Y luego está la situación política: la AfD podría convertirse en la fuerza más votada en algunos estados en 2026, lo que podría desestabilizar la gran coalición.

El dilema del dólar: la economía estadounidense más fuerte de lo esperado

La segunda presidencia de Trump ha dado impulso a la economía estadounidense hasta ahora. El crecimiento del PIB alcanzó un sólido 3,8% en el segundo trimestre de 2025, impulsado por inversiones masivas en IA. La “Ley de un Gran Proyecto de Facturas Bonitas” de 2017 hizo permanentes las reducciones de impuestos (a las empresas al 21%), atrayendo grandes inversiones internacionales: TSMC construye tres fábricas de chips en Arizona ($165 Mrd), Samsung invierte $44 Mrd en Texas, Intel expande en Ohio ($20 Mrd).

Problema para una debilidad del dólar a largo plazo: El déficit de EE. UU. alcanzará aproximadamente el 6% del PIB en 2026. Los ataques de Trump a la independencia de la Fed socavan la confianza internacional. Desde principios de año, el dólar ha perdido más del 10% frente al euro, lo que indica que el objetivo de un dólar débil aparentemente ya no es la prioridad (a diferencia de lo que se comunicaba).

¿Cómo evolucionará el dólar a medio plazo? Los analistas están divididos. Morgan Stanley, BNP Paribas y Goldman Sachs esperan que el EUR/USD esté en 1,25 a finales de 2026, mientras que Wells Fargo es más conservador y pronostica entre 1,18 y 1,20. Para 2027, las bandas van desde el alcista 1,30 de Deutsche Bank hasta el 1,12 de Wells Fargo.

Caos en Francia y dilema del BCE

Francia es el segundo gran riesgo para la eurozona. En octubre de 2025, un gobierno colapsó en 24 horas. El déficit está en torno al 6% del PIB, y la deuda alcanza el 113%. Los bonos del Estado francés rinden incluso más que los españoles, una señal de advertencia clásica.

La eurozona creció en el tercer trimestre de 2025 solo un 0,2% (tasa anual 1,3%), muy por detrás de EE. UU. Para 2026, se espera solo un 1,5%. La buena noticia: la inflación está en torno al 2,0% (objetivo del BCE) y el desempleo en 6,3%. Pero el BCE está en una trampa: si el estímulo alemán funciona a pleno, impulsará la inflación, y entonces el BCE tendría que subir los tipos, lo que arruinaría a los países con alta deuda.

Situación técnica del mercado: ¿dónde están los límites?

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD se estabiliza actualmente en torno a 1,16. Los soportes importantes están en 1,1550 y 1,1470. Una caída por debajo de 1,15 pondría en duda el escenario alcista y podría abrir camino a 1,10–1,12.

Al alza, la zona 1,1800–1,1920 actúa como resistencia. Una ruptura sostenida por encima de 1,20 abriría técnicamente la puerta a 1,22–1,25. El rango de negociación en 2025 fue de más de 1.600 pips, señal de una volatilidad extrema.

Operar en la incertidumbre: qué deben tener en cuenta los traders

Dado que la evolución del EUR/USD en los próximos años dependerá de varias incógnitas, merece la pena adoptar un enfoque basado en eventos:

• Elecciones regionales en Alemania 2026: el éxito de la AfD podría añadir prima de riesgo a los bonos alemanes y debilitar el euro
• Sucesor de Powell en mayo de 2026: una nueva dirección en la Fed podría cambiar el ritmo de recortes de tipos
• Crisis presupuestaria en Francia: una escalada aumentaría la presión de fragmentación en la eurozona
• Efectos del estímulo en Alemania: ¿se acelerará la economía a partir del segundo trimestre de 2026?
• Datos del mercado laboral en EE. UU.: cada enfriamiento podría forzar a la Fed a recortar tipos más rápidamente

El mayor riesgo: la potencial caída del euro suele subestimarse. Una combinación de inestabilidad política en Alemania + crisis de deuda en Francia + economía estadounidense aún robusta podría empujar el EUR/USD por debajo de 1,10. Al mismo tiempo, no hay que ignorar que la subida del dólar en 2025 pudo haber sido demasiado rápida y aún está pendiente una corrección.

Conclusión: el EUR/USD sigue fragmentado

El euro en 2026–2027 estará sometido a corrientes cruzadas. La diferencia de tipos crea un límite inferior en 1,10–1,12, mientras que los riesgos europeos y la fortaleza de EE. UU. limitan el potencial alcista en 1,18–1,20. El escenario más probable: el EUR/USD se moverá en rango lateral entre estos límites. Cómo evoluciona el dólar más allá de eso dependerá de si Alemania resuelve sus problemas estructurales y si las ganancias de productividad en EE. UU. derivadas del auge en IA realmente se materializan. Hasta entonces, lo importante es mantener la flexibilidad y gestionar los riesgos.