#2026行情预测 ¿Se ha convertido Bitcoin en una "estabilidad"? Su volatilidad en 2025 es en realidad menor que la de Nvidia

A finales de 2025, la volatilidad diaria real de Bitcoin cayó al 2,24%, marcando la cifra anual más baja registrada para este activo. El gráfico de volatilidad de K33 Research data desde 2012—cuando la volatilidad diaria de Bitcoin era del 7,58%. Los datos muestran que en cada ciclo, la volatilidad de Bitcoin ha ido disminuyendo de manera constante: 3,34% en 2022, 2,80% en 2024 y hasta 2,24% en 2025. Sin embargo, la percepción del mercado difiere de los datos. En octubre de 2025, el precio de Bitcoin cayó de $126,000 a $80,500, un proceso que puso los nervios de punta; el 10 de octubre, una ola de liquidaciones provocada por políticas arancelarias borró $19 mil millones en posiciones largas apalancadas en un solo día. La contradicción es: medido por estándares tradicionales, la volatilidad de Bitcoin ha disminuido en efecto, pero en comparación con ciclos anteriores, atrajo mayores flujos de capital, y sus oscilaciones absolutas de precio son mayores. La baja volatilidad no significa "mercado en silencio", sino que indica que el mercado ha madurado lo suficiente para absorber flujos de capital a nivel institucional y ya no exhibe los bucles de retroalimentación de "reacción en cadena" vistos en los primeros ciclos.
Hoy en día, los ETFs, las tesorerías corporativas y los custodios regulados se han convertido en el "lastre" de la liquidez del mercado, mientras que los tenedores a largo plazo siguen reasignando activos en esta infraestructura.
El resultado final es: los retornos diarios de Bitcoin se están volviendo más estables, pero su volatilidad en capitalización de mercado aún alcanza cientos de miles de millones de dólares—suficiente en 2018 o 2021 para desencadenar una caída del 80%.
La volatilidad continúa disminuyendo
Los datos anuales de volatilidad de K33 registran esta transformación. En 2013, el retorno diario promedio de Bitcoin fue del 7,58%, reflejando un mercado con libros de órdenes delgados y frenesí especulativo. Para 2017, esta cifra cayó a 4,81%; en 2020, fue del 3,98%; durante la carrera alcista de la pandemia en 2021, se recuperó ligeramente hasta 4,13%. En 2022, los colapsos de Luna, Three Arrows Capital y FTX elevaron la volatilidad hasta el 3,34%. Desde entonces, la tendencia ha sido a la baja: 2,94% en 2023, 2,80% en 2024 y hasta 2,24% en 2025. Los gráficos de precios en escala logarítmica confirman aún más esta tendencia. Desde 2022 hasta 2025, Bitcoin no experimentó escenarios extremos de "subida rápida seguida de caída rápida", sino que se movió de manera constante hacia arriba dentro de un canal alcista. Aunque hubo correcciones—el precio cayó por debajo de $50,000 en agosto de 2024 y hasta $80,500 en octubre de 2025—no condujeron a "picos parabólicos seguidos de caídas sistémicas."
El análisis indica que la caída de aproximadamente el 36% en octubre de 2025 sigue estando dentro del rango de retroceso normal en la historia de Bitcoin.
La diferencia es: en el pasado, correcciones del 36% ocurrían a niveles de volatilidad altos de alrededor del 7%, pero esta vez, ocurrió en un nivel de volatilidad bajo del 2,2%. Esto crea una "brecha de percepción": una caída del 36% en seis semanas todavía parece intensa; pero en comparación con los primeros ciclos (donde las oscilaciones diarias del 10% eran normales), los movimientos del mercado en 2025 son relativamente suaves. La firma de gestión de activos Bitwise señala que la volatilidad real de Bitcoin ha caído por debajo de la de Nvidia, redefiniendo a Bitcoin de una "herramienta puramente especulativa" a un "activo macro de alta beta."
Crecimiento de la capitalización de mercado, entrada institucional y reasignación de activos
La visión principal de K33 es que la disminución en la volatilidad real no se debe a una reducción en los flujos de capital, sino a que ahora se necesita una escala de capital mayor para mover los precios. El "Gráfico de cambio de capitalización de mercado de Bitcoin en tres meses" de la firma muestra que incluso durante períodos de baja volatilidad, la capitalización de mercado puede fluctuar en cientos de miles de millones de dólares. Durante las caídas de octubre a noviembre de 2025, la capitalización de mercado de Bitcoin se evaporó en unos $570 mil millones, casi igualando el retroceso del $568 mil millones en julio de 2021.
La magnitud de las oscilaciones de precios no ha cambiado; lo que ha cambiado es la "profundidad" del mercado para absorber estas oscilaciones. Tres factores estructurales han impulsado la disminución de la volatilidad:
Primero, el efecto de "acumulación" de los ETFs y las instituciones.
Las estadísticas de K33 muestran que en 2025, los ETFs compraron netamente unos 160,000 Bitcoin (aunque menos que los más de 630,000 en 2024, la escala sigue siendo significativa). Los ETFs y las tesorerías corporativas aumentaron en conjunto sus holdings en unos 650,000 Bitcoin, representando más del 3% del suministro en circulación. Estos fondos ingresan al mercado mediante "rebalanceo programático", no impulsados por el FOMO minorista. K33 señala específicamente que, incluso si los precios de Bitcoin caen alrededor del 30%, las participaciones en ETFs solo disminuyen en porcentajes de un solo dígito, sin redenciones de pánico ni liquidaciones forzadas.
El segundo factor son las tesorerías corporativas y la emisión estructurada. Para finales de 2025, las tesorerías corporativas tenían unos 473,000 Bitcoin (reduciendo en la segunda mitad). La nueva demanda proviene principalmente de acciones preferentes y bonos convertibles, no de compras directas en efectivo—ya que los equipos financieros siguen estrategias de estructura de capital trimestrales, a diferencia de los traders que persiguen tendencias a corto plazo.
El tercero es la redistribución de activos de los primeros tenedores a un grupo más amplio. El "Análisis de duración de tenencia de activos" de K33 muestra que desde principios de 2023, los Bitcoin inactivos con más de dos años han comenzado a "activar" de manera constante. En los últimos dos años, unos 1,6 millones de Bitcoin de largo plazo han entrado en circulación. 2024 y 2025 son los dos años más grandes para la activación de "activos dormidos". El informe menciona que en julio de 2025, Galaxy Digital vendió 80,000 Bitcoin, y Fidelity vendió 20,400 Bitcoin. Estas ventas se alinean con la "demanda estructural" de los ETFs, las tesorerías corporativas y los custodios regulados—que gradualmente construyen posiciones durante meses. Esta redistribución es crucial: los primeros tenedores acumularon Bitcoin a $100 hasta $10,000, con activos concentrados en unas pocas carteras; cuando venden, los activos fluyen hacia los accionistas de ETFs, los balances corporativos y los clientes de alto patrimonio que realizan compras pequeñas y diversificadas.
El resultado final es: las tenencias de Bitcoin se vuelven menos concentradas, aumenta la profundidad del libro de órdenes y se debilitan los bucles de retroalimentación de "reacción en cadena". En los primeros ciclos, vender 10,000 Bitcoin en un mercado delgado podía causar una caída del precio del 5-10%, activando stop-loss y liquidaciones forzadas; pero en 2025, tales ventas atraen órdenes de compra de múltiples canales institucionales, incluso elevando los precios un 2-3%, debilitando los bucles de retroalimentación y reduciendo la volatilidad diaria. La construcción de carteras, los impactos del apalancamiento y el fin de los "ciclos parabólicos" han reducido efectivamente la volatilidad real, cambiando la forma en que las instituciones evalúan el "tamaño de la tenencia de Bitcoin."
La teoría moderna de carteras sugiere que los pesos de asignación de activos deben basarse en la "contribución al riesgo" en lugar del "potencial de retorno". Para la misma asignación del 4% en Bitcoin: si la volatilidad diaria es del 7%, su contribución al riesgo de la cartera es mucho mayor que en 2,2%. Este hecho matemático obliga a los gestores de activos a elegir: aumentar las tenencias en Bitcoin o usar opciones y productos estructurados (suponiendo que la volatilidad del activo subyacente sea más estable).
Los gráficos de rendimiento cruzado de K33 muestran que en 2025, Bitcoin se sitúa cerca del fondo en retornos de activos—a pesar de haber superado durante años en ciclos anteriores, en 2025 quedó rezagado respecto al oro y las acciones.
Este "bajo rendimiento" combinado con la baja volatilidad cambia la posición de Bitcoin de un "activo satélite especulativo" a un "activo macro principal"—riesgo similar al de las acciones pero con impulsores de retorno no correlacionados con otros activos.
Los mercados de opciones también reflejan este cambio: la volatilidad implícita reciente de las opciones de Bitcoin ha disminuido en paralelo con la volatilidad real, reduciendo los costos de cobertura y haciendo más atractivos los productos estructurados sintéticos. Anteriormente, los departamentos de cumplimiento limitaban las asignaciones a Bitcoin citando "volatilidad excesiva"; ahora, los asesores tienen una base cuantitativa: en 2025, la volatilidad de Bitcoin está por debajo de Nvidia, por debajo de muchas acciones tecnológicas y en niveles comparables a sectores de alta beta. Esto abre nuevos canales de inversión para Bitcoin: inclusión en planes de jubilación 401(k), asignaciones de asesores de inversión registrados (RIA) y carteras de seguros con límites estrictos de volatilidad. Los datos prospectivos de K33 predicen que, a medida que estos canales se abran, los flujos netos de ETFs en 2026 superarán a los de 2025, creando un "ciclo de auto-reforzamiento": mayor entrada de capital institucional → disminución de la volatilidad → desbloqueo de más mandatos institucionales → mayor entrada de capital. Pero la "calma" del mercado es condicional. El análisis de derivados de K33 muestra que durante todo 2025, el interés abierto de los contratos perpetuos de Bitcoin aumentó de manera constante en un entorno de "baja volatilidad y fuerte rally", culminando en el evento de liquidación del 10 de octubre—borrando en un solo día $19 mil millones en longs apalancados.
Esta venta masiva estuvo relacionada con las declaraciones arancelarias del presidente Trump y el sentimiento general de "refugio seguro", pero el mecanismo principal sigue siendo los derivados: apalancamiento excesivo entre los longs, iliquidez en fines de semana y llamadas de margen. Incluso con una volatilidad real del 2,2%, los días de volatilidad extrema provocados por liquidaciones de apalancamiento aún podrían estar ocultos.
La diferencia ahora es: tales eventos se resuelven en horas en lugar de semanas; y con la demanda spot de ETFs y tesorerías corporativas que proporcionan un "suelo de precios", los mercados pueden recuperarse rápidamente.
La perspectiva estructural para 2026 respalda la visión de que "la volatilidad se mantendrá baja o disminuirá aún más": K33 espera que, a medida que la oferta de Bitcoin de dos años se estabilice, las ventas de los primeros tenedores disminuyan; además, las señales regulatorias son positivas—Ley U.S. CLARITY, implementación integral de MiCA en Europa, apertura de canales de Morgan Stanley y Bank of America en planes de jubilación 401(k) y gestión de patrimonio.
La predicción de "Oportunidad de Oro" de K33 indica que Bitcoin superará a los índices bursátiles y al oro en 2026—gracias a avances regulatorios y nuevas entradas de capital, que superarán la presión vendedora de los tenedores existentes. Si esta predicción se materializa o no, sigue siendo incierto, pero los mecanismos que la impulsan—profundización de liquidez, mejora de la infraestructura institucional, claridad regulatoria—apoyan efectivamente una baja volatilidad.
En última instancia, Bitcoin se alejará de la "frontera especulativa" de 2013 o 2017 hacia un "activo macro de alta liquidez y anclado institucionalmente."
Esto no significa que Bitcoin se vuelva "aburrido" (p. ej., bajos retornos o falta de narrativas), sino que las "reglas del juego han cambiado": los caminos de los precios son más suaves, los mercados de opciones y los flujos de ETFs son más importantes que el sentimiento minorista, y los cambios estructurales del mercado se reflejan en la estructura, niveles de apalancamiento y la composición de las partes que operan.
En 2025, a pesar de experimentar la mayor reforma regulatoria y estructural en la historia, Bitcoin se ha convertido en un "activo institucional regulado y estable" desde la perspectiva de la volatilidad. El valor de entender este cambio radica en que: la baja volatilidad real no es signo de "pérdida de vitalidad del activo", sino una señal de que "el mercado ha madurado lo suficiente para absorber capital institucional sin colapsar." El ciclo no ha terminado; solo el "costo" para impulsar la volatilidad del mercado ha aumentado.