Reunión del FOMC hoy: Banqueros centrales divididos sobre recortes de tasas, preocupaciones por el empleo superan las preocupaciones por la inflación

Las últimas actas de la política de la Reserva Federal revelan un banco central atrapado entre dos mandatos en competencia. Mientras que la reunión del FOMC de hoy y la del 9-10 de diciembre mostraron un apoyo mayoritario a la continuación de las reducciones de tasas, persistieron desacuerdos internos significativos sobre el ritmo y la trayectoria futura de la flexibilización monetaria.

La votación de diciembre: mayor disenso en casi cuatro décadas

La decisión de recortar las tasas en diciembre generó una resistencia sin precedentes dentro del liderazgo de la Reserva Federal. Siete funcionarios—incluyendo a Millan, miembro del consejo designado por Trump, y dos presidentes regionales de la Fed—disentieron, marcando la oposición más sustancial en 37 años. Tres de estos disidentes preferían mantener las tasas estables, mientras que otros respaldaron una reducción más agresiva de 50 puntos básicos, lo que indica que el consenso en la reunión del FOMC enmascaraba profundas diferencias estratégicas.

El gráfico de puntos añadió otra capa de complejidad, con cuatro funcionarios no elegibles para votar que también preferían tasas sin cambios. Este desglose demuestra cómo la reunión del FOMC reflejaba una verdadera incertidumbre sobre si las recortes de tasas siguen siendo justificados o si existe el riesgo de reactivar las presiones inflacionarias.

Dos visiones en competencia: protección del empleo vs. control de la inflación

Las actas de la reunión revelan una división filosófica fundamental entre los responsables de la política. La mayoría de los funcionarios respaldaron la reducción de tasas principalmente para protegerse contra el deterioro del mercado laboral, citando riesgos a la baja crecientes desde mediados de 2025. Estos funcionarios argumentaron que cambiar hacia una postura más neutral evitaría un debilitamiento significativo de la fuerza laboral.

Sin embargo, una minoría vocal levantó alarmas sobre los riesgos de una inflación arraigada. Estos participantes temían que recortes agresivos de tasas—a pesar de las presiones persistentes sobre los precios—pudieran señalar un compromiso debilitado con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal y potencialmente desestabilizar las expectativas inflacionarias a largo plazo. Sostenían que era necesario contar con datos adicionales que generaran confianza en que la inflación volvería a la meta antes de proceder más allá.

La perspectiva futura: “pausas apropiadas” vs. recortes continuos

De cara al futuro, las actas del FOMC indican que la mayoría de los funcionarios esperan que las futuras reducciones de tasas sigan siendo apropiadas si la inflación continúa su trayectoria descendente. Sin embargo, el lenguaje revela cautela: varios responsables argumentaron a favor de una pausa “por un período de tiempo”, permitiendo a los funcionarios de la Fed evaluar los efectos rezagados en el empleo y la actividad económica mientras recopilan pruebas más sólidas de desinflación.

Entre las próximas dos reuniones del FOMC, se esperan importantes datos sobre el mercado laboral y la inflación. Estas cifras probablemente determinarán si el ciclo de recortes de tasas se reanuda o se extiende aún más, un momento crítico que refleja cómo la reunión del FOMC no estableció un camino predeterminado para la política.

Gestión de reservas y ajustes técnicos

Más allá de las decisiones sobre tasas, la reunión del FOMC autorizó el Programa de Gestión de Reservas para estabilizar los mercados monetarios. La Reserva Federal confirmó que los saldos de reservas habían alcanzado niveles adecuados y autorizó compras de bonos del Tesoro a corto plazo para mantener una liquidez suficiente—una decisión técnica que sugiere que los responsables de la política están gestionando la estabilidad financiera junto con consideraciones económicas más amplias.

Qué significa esto para los mercados

Las actas del FOMC demuestran que la Reserva Federal opera sin compromisos predeterminados, respondiendo de manera dinámica a los datos en evolución. El voto de disenso de 7 y los marcos contrapuestos de inflación versus empleo sugieren que la política monetaria seguirá siendo sensible y potencialmente volátil hasta principios de 2025, siendo la próxima reunión del FOMC un punto de inflexión crucial para las expectativas de recortes de tasas.