La volatilidad de los precios de los activos criptográficos parece reflejar el sentimiento del mercado, pero en esencia está estrechamente relacionada con la liquidez de la economía global. Además del tema recurrente de las expectativas de recorte de tasas, hay una serie de indicadores macroeconómicos que controlan en segundo plano el ritmo de subida y bajada de los precios de las monedas—estos factores, al modificar la liquidez, la preferencia por el riesgo y la dirección de los fondos, afectan directamente el rendimiento a largo plazo de las criptomonedas.

**Oferta monetaria (M2): el barómetro de las subidas y bajadas de Bitcoin**

Los datos históricos están a la vista. Durante la pandemia de 2020 a 2021, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón activaron sus programas de flexibilización cuantitativa, lo que provocó un aumento exponencial en la escala de M2 a nivel mundial. ¿El resultado? Bitcoin subió desde menos de 10,000 dólares hasta un máximo histórico de 69,000 dólares. Esto no fue una coincidencia: la expansión de M2 equivale a que hay demasiado dinero en el mercado, y parte de ese dinero naturalmente fluye hacia activos de alto riesgo y alta rentabilidad como Bitcoin.

Lo mismo en sentido inverso. En 2022, la Reserva Federal inició un ciclo de subida de tasas, apretando la política monetaria, y la tasa de crecimiento de M2 comenzó a desacelerar. El precio de Bitcoin sufrió una caída máxima de más del 70%. La lógica es clara: con la liquidez restringida, los activos de alto riesgo son los primeros en ser vendidos.

**Comparación de M2 entre países: pistas sobre el flujo de fondos**

Las políticas de los bancos centrales de diferentes países también influyen en la distribución de fondos en el mercado de criptomonedas. El Banco de Japón mantiene una política ultra expansiva desde hace mucho tiempo, con tasas de interés en niveles ridículos, lo que ha generado una gran cantidad de operaciones de arbitraje en yenes. Los inversores japoneses toman préstamos en yenes baratos y los cambian por otros activos (incluidas criptomonedas) para obtener beneficios por diferencia—una vez que el Banco de Japón empieza a subir las tasas, estas operaciones de arbitraje se ven forzadas a cerrar, y el mercado de criptomonedas también siente el impacto. La fuerza motriz detrás de esto es el cambio en la tasa de crecimiento de M2 y la dirección de la liquidez.