La gran sobreoferta que pesa sobre Bitcoin: 6,6 millones de BTC en rojo

Bitcoin actualmente presenta una sobreoferta significativa que podría determinar su próximo movimiento importante de precio. El análisis en cadena revela que 6.6 millones de bitcoins—aproximadamente un tercio de toda la oferta en circulación—se encuentran por debajo de sus costos de adquisición, creando un posible punto de presión en cualquier intento de rally.

Comprendiendo la Señal de Presión On-Chain

La métrica que rastrea este fenómeno se conoce como “Oferta en Pérdida”, que mide la cantidad total de Bitcoin que experimenta pérdidas no realizadas en un momento dado. Funciona examinando el historial completo de transacciones de cada token BTC e identificando el precio en el que se transfirió por última vez. Cuando ese precio histórico supera el precio spot actual, esa moneda entra en territorio de pérdida. Agregar todas esas monedas revela el nivel de estrés actual de la red.

Según los datos en cadena, esta oferta en pérdida alcanzó cero cuando Bitcoin superó los $126,000 en octubre, señalando una euforia extrema en el mercado donde cada poseedor era rentable. La retirada posterior ha revertido completamente esta dinámica. Con el BTC cotizando actualmente alrededor de $91,120, el indicador de pérdida ha aumentado dramáticamente a 6.6 millones de monedas.

Por qué importa esta sobreoferta para la acción del precio

Esta sobreoferta presenta un punto de fricción clásico en el mercado. Los inversores que mantienen posiciones en pérdidas suelen tener un objetivo psicológico: volver a estar en equilibrio. Una vez que el precio de Bitcoin se acerca—o alcanza—su costo base, muchos activan su estrategia de salida. En lugar de mantener para obtener más ganancias, el deseo de escapar de las pérdidas dispara las ventas.

Este comportamiento crea zonas de oferta concentrada por encima de los precios actuales. Cuando varios poseedores comparten precios de adquisición similares, forman niveles de resistencia naturales. Un aumento en la presión de compra podría empujar a Bitcoin más alto, pero a medida que los precios se acercan a estos costos históricos, las ventas se aceleran. El resultado: mayor volatilidad y posibles reversiones.

Visualizando la distribución de pérdidas a través de niveles de precio

La métrica UTXO Realized Price Distribution (URPD) revela dónde se concentra esta oferta en pérdida en diferentes niveles de precio. No todos los niveles de precio contienen cantidades iguales de monedas en pérdida. Algunos rangos históricos de precios contienen grandes agrupaciones de oferta, mientras que otros son relativamente escasos.

Esta distribución desigual significa que Bitcoin no enfrentará una resistencia uniforme al subir. En cambio, enfrentará picos repentinos y concentrados de oferta en nodos de precio específicos. Los inversores que están en pérdidas en $85,000 podrían tener mucho más monedas acumuladas que los que están en $80,000, creando una presión de venta asimétrica a medida que el precio rebota a través de cada zona.

La comparación de 2023: Reconociendo la angustia del mercado

Los niveles actuales de Oferta en Pérdida representan la angustia de mercado más severa observada desde 2023, un período marcado por una volatilidad significativa de Bitcoin y eventos de capitulación. La comparación sugiere que el mercado está lidiando con presiones psicológicas y técnicas similares—un recordatorio de que la recuperación no está garantizada incluso después de alcanzar máximos históricos cercanos.

La persistencia de 6.6 millones de BTC en pérdida significa que los compradores que intentan superar picos anteriores enfrentan obstáculos continuos. Cada ganancia activa más ventas por stop-loss y salidas en equilibrio, potencialmente limitando los rallies hasta que la estructura de tenencia cambie fundamentalmente.

Esta sobreoferta sigue siendo una de las métricas más críticas para entender el próximo movimiento direccional de Bitcoin.