El mercado del café enfrenta vientos en contra del dólar a pesar de las preocupaciones por la oferta

Los futuros de café presentaron un panorama mixto el miércoles, con contratos de arabica de marzo cayendo 1.45 puntos (-0.41%) mientras que el robusta de marzo subió 4 puntos (+0.10%), ya que un fortalecimiento del índice del dólar estadounidense—alcanzando máximos de 1 semana—arrastró los precios desde su pico intradía. Mientras tanto, el robusta alcanzó su cierre más alto en 2.5 semanas a pesar de la retirada generalizada de precios.

Disrupciones en el suministro ofrecen soporte

El mercado de arabica encontró respaldo en las severas interrupciones climáticas que afectan las regiones productoras de café en Indonesia. Las inundaciones han devastado aproximadamente un tercio de las fincas de arabica en el norte de Sumatra, lo que llevó a funcionarios de la industria a advertir sobre posibles reducciones de exportación del 15% para la temporada 2025-26. Como tercer mayor productor mundial de robusta, el estrés en la cosecha de Indonesia proporciona un apoyo significativo a los precios de los futuros.

Las preocupaciones sobre la producción brasileña también continúan sustentando el mercado. La principal región de cultivo del país, Minas Gerais, experimentó una precipitación de solo 11.1 mm a finales de diciembre—muy por debajo del promedio histórico de 65 mm—lo que genera dudas sobre las perspectivas de rendimiento. El interés de compra acumulado desde las preocupaciones por la cosecha del lunes persiste a pesar de la venta impulsada por el dólar el miércoles.

Los niveles de inventario envían señales mixtas

La dinámica de los inventarios globales presenta un panorama matizado. Los inventarios de arabica en ICE tocaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 bolsas el 20 de noviembre, aunque la recuperación posterior a 456,477 bolsas la semana pasada sugiere estabilización. Las existencias de robusta también siguieron un camino volátil, alcanzando un mínimo de 1 año de 4,012 lotes a mediados de diciembre antes de rebotar a 4,278 lotes.

Cabe destacar que los patrones de compra de café en Estados Unidos cambiaron drásticamente tras los ajustes arancelarios en las importaciones brasileñas. Los envíos de café de Brasil a EE. UU. colapsaron un 52% durante agosto-octubre—cuando los aranceles estaban activos—a solo 983,970 bolsas en comparación con los niveles del año anterior. A pesar de las recientes reducciones de aranceles, las posiciones de inventario en EE. UU. siguen siendo limitadas.

Un aumento en la producción amenaza la estabilidad de precios

De cara al futuro, las previsiones de producción dibujan un panorama preocupante para el soporte de precios. La agencia de previsión de cosechas de Brasil elevó su perspectiva de producción para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de bolsas en diciembre, señalando abundancia. Vietnam, que domina la producción mundial de robusta, reportó que las exportaciones de noviembre aumentaron un 39% interanual a 88,000 MT, con envíos de enero a noviembre subiendo un 14.8% interanual a 1.398 millones de MT.

La trayectoria de producción de Vietnam para 2025-26 parece particularmente sólida. Las proyecciones oficiales apuntan a 1.76 millones de MT—un máximo de 4 años que representa un crecimiento del 6%—, y las asociaciones de la industria sugieren posibles ganancias del 10% interanual si el clima coopera. Esta expansión socava las perspectivas de recuperación de precios.

La previsión del USDA del 18 de diciembre confirmó el panorama alcista de la producción: la producción mundial de café 2025-26 alcanzará un récord de 178.848 millones de bolsas, un 2.0% más que el año anterior. Aunque la producción de arabica enfrenta vientos en contra (bajando un 4.7% a 95.515 millones de bolsas), el robusta aumenta un 10.9% a 83.333 millones de bolsas. Se proyecta que las existencias de fin de año disminuyan un 5.4% a 20.148 millones de bolsas, proporcionando un soporte modesto.

Veredicto del mercado

Los futuros de café enfrentan corrientes cruzadas competitivas: las disrupciones en el suministro y el ajuste en los inventarios favorecen a los alcistas, mientras que la fortaleza de la moneda y las previsiones de producción récord fortalecen a los bajistas. La trayectoria del dólar probablemente será decisiva.