Pronóstico de las acciones de Fluor: ¿Qué depara el futuro para FLR en 2026?

La realidad de 2025

Fluor Corporation (NYSE: FLR), un peso pesado en servicios de ingeniería y construcción a nivel mundial, enfrentó un 2025 desafiante. Mientras el S&P 500 ganaba terreno con un aumento del 17%, las acciones de FLR cayeron un 20%, marcando una divergencia significativa en el rendimiento. El punto de inflexión llegó a principios de agosto cuando el informe de resultados del segundo trimestre de la compañía no cumplió con las expectativas tanto en ingresos como en beneficios.

¿El problema principal? Fluor reveló un aumento en los sobrecostes, retrasos en los plazos y complicaciones técnicas en sus contratos insignia de infraestructura, destacando el Puente Gordie Howe y varios proyectos de autopistas en Texas. Al mismo tiempo, su cartera de trabajo futuro se contrajo, señalando dificultades para conseguir nuevos negocios en medio de problemas de ejecución.

Qué salió mal: una lucha de un año

Examinar el recorrido de Fluor en 2024 y 2025 revela desafíos estructurales más profundos:

Las tendencias de ingresos cuentan una parte de la historia. En 2024, los ingresos totales aumentaron un 5%, impulsados por su división de soluciones urbanas. Sin embargo, el EBITDA ajustado—una medida más clara de beneficios operativos—cayó un 14% a medida que el sector energético cíclico se debilitaba y las victorias en contratos se ralentizaban.

El contraste entre las ganancias GAAP y las métricas ajustadas es llamativo. El EPS GAAP subió de $0.54 (2023) a $12.30 (2024), pero esta ganancia repentina provino en su totalidad de la venta de participaciones en NuScale Power (NYSE: SMR), una empresa de tecnología nuclear. Eliminando estas ganancias puntuales, el negocio subyacente mostró volatilidad a lo largo de 2025.

El desglose trimestral revela deterioro:

La cartera se contrajo año tras año durante cuatro trimestres consecutivos—una señal de advertencia que indica que Fluor terminó trabajos existentes más rápido de lo que consiguió nuevos contratos. El acuerdo de $653 millones con Santos (una empresa australiana de petróleo y gas) en el Q3 también afectó duramente las cifras de ingresos, contabilizado como una reducción de ingresos en lugar de un gasto simple.

Presiones acumuladas

Tres factores amplificaron los problemas de Fluor:

Errores en la ejecución erosionaron la confianza. Los sobrecostes y fallos de diseño en proyectos importantes no solo afectaron los resultados de 2025—probablemente también ahuyentaron a posibles clientes. Una demanda colectiva de inversores que alegaba declaraciones “materialmente engañosas” sobre las perspectivas de crecimiento añadió otra capa de incertidumbre.

Distracción estratégica con NuScale. La participación de la dirección en el desarrollo del pequeño reactor modular (SMR) de NuScale en Rumanía pudo haber desviado la atención de los desafíos operativos principales en Michigan y Texas.

Cambio de cartera hacia contratos de menor riesgo. Para estabilizar las operaciones, Fluor cambió deliberadamente a proyectos más pequeños y menos complejos, reduciendo los ingresos a corto plazo pero disminuyendo el riesgo de ejecución.

El caso alcista para 2026 y más allá

A pesar de las dificultades, existen motivos para un optimismo cauteloso:

La valoración ofrece un colchón. Con un valor empresarial de $4.5 mil millones, Fluor cotiza aproximadamente a nueve veces las estimaciones de EBITDA para 2026 y menos de una vez los ingresos proyectados para 2026. Este descuento debería limitar la caída adicional, dejando espacio para la recuperación.

Las expectativas de los analistas apuntan a una estabilización. El consenso pronostica una caída del 4% en ingresos y una bajada del 19% en EBITDA para 2025, seguida de un aumento del 7% en ingresos y un crecimiento del 10% en EBITDA en 2026. Si se cumple, esta reversión indicaría que lo peor ya pasó para la compañía.

La presión de activistas podría desbloquear valor. Starboard Value, que construyó una participación cercana al 5% en octubre de 2025, está presionando a Fluor para monetizar su participación del 39% en NuScale mediante ventas en mercado abierto o una escisión libre de impuestos. Utilizar los ingresos para recompras agresivas de acciones mientras las acciones cotizan a niveles deprimidos podría elevar significativamente las métricas por acción.

Dónde podría cotizar la acción FLR

Combinando estos factores, la acción de Fluor parece posicionada para una apreciación gradual en los próximos 12 meses—no ganancias explosivas, pero una recuperación constante. El camino depende de tres catalizadores:

1. Demostrar competencia en la ejecución en los proyectos problemáticos restantes
2. Reconstruir la cartera mediante la obtención de contratos exitosos
3. Aprovechar la monetización de NuScale para mejorar los retornos para los accionistas

Los bajistas no carecen de munición—los riesgos persistentes en los proyectos, la incertidumbre legal y la ciclicidad general del gasto en infraestructura siguen siendo preocupaciones. Pero para los inversores con tolerancia al riesgo, la relación riesgo-recompensa cada vez favorece más al alza.

El tropiezo de 2025 de Fluor fue doloroso, pero las valoraciones rara vez se estiran tanto a la baja sin corregirse eventualmente. Si FLR se convierte en una historia de recuperación convincente o en una advertencia, dependerá de la ejecución a corto plazo y de la capacidad de la dirección para restaurar la confianza de los inversores en sus capacidades de ingeniería y construcción.