El aumento del dólar socava el rally del café arábica a medida que cambian las dinámicas de oferta global

El café arábica enfrentó vientos en contra el martes, ya que el fortalecimiento del índice del dólar borró las ganancias de la sesión anterior. Los futuros de arábica de marzo cerraron con una pérdida de 1.95 puntos, o -0.55%, mientras que el café robusta de marzo logró una ganancia de +62 puntos, o +1.57%. La divergencia entre las dos variedades de café refleja perspectivas de suministro divergentes y desafíos de producción regionales.

Las restricciones de suministro impulsan la volatilidad del mercado

El mercado del café está atrapado entre fuerzas opuestas. Por un lado, las restricciones de producción en regiones clave están dando soporte. La mayor región productora de arábica de Brasil, Minas Gerais, recibió solo 11.1 mm de lluvia durante la semana que terminó el 26 de diciembre, apenas el 17% de los promedios históricos, lo que genera preocupaciones sobre la cosecha. Más severamente, Indonesia enfrenta inundaciones sin precedentes que amenazan con reducir las exportaciones de café del país en hasta un 15% durante la temporada 2025-26, según la Asociación de Exportadores e Industrias del Café de Indonesia. Las fincas de arábica en Sumatra del Norte han sido particularmente afectadas, con aproximadamente un tercio de la capacidad de la región afectada.

Estas interrupciones relacionadas con el clima han creado condiciones más estrictas en los inventarios de café monitoreados en bolsa. Los inventarios de arábica en ICE alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron a 456,477 sacos el miércoles pasado. Los inventarios de robusta también cayeron a un mínimo de 1 año de 4,012 lotes a mediados de diciembre antes de recuperarse a 4,278 lotes.

Contrarrestando vientos en contra por aumento en la producción

Sin embargo, los aumentos en la producción en otros lugares están generando presión contraria. La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 a 56.54 millones de sacos en diciembre, un aumento del 2.4% respecto a las proyecciones de septiembre de 55.20 millones de sacos. Más significativamente, Vietnam —el mayor productor de robusta del mundo— está experimentando un auge en la producción. Las exportaciones de café de Vietnam en noviembre aumentaron un 39% interanual a 88,000 MT, mientras que los envíos de enero a noviembre subieron un 14.8% interanual a 1.398 MMT. Se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 alcance los 1.76 MMT (29.4 millones de sacos), un máximo de 4 años y un aumento del 6% respecto al año anterior. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam ha indicado un potencial de aumento de producción del 10% si el clima permanece favorable.

Perspectivas de producción e inventario global

El panorama de suministro más amplio sigue siendo constructivo para los productores, pero desafiante para los precios. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronosticó en diciembre que la producción mundial de café en 2025/26 alcanzará los 178.848 millones de sacos, un récord y un aumento del 2% respecto al año anterior. Sin embargo, se espera que la producción de arábica disminuya un 4.7% a 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta aumente un 10.9% a 83.333 millones de sacos. Se proyecta que la producción de Brasil caiga un 3.1% respecto al año anterior a 63 millones de sacos, mientras que la de Vietnam aumente un 6.2% respecto al año anterior a 30.8 millones de sacos.

Se espera que los stocks finales para 2025/26 disminuyan un 5.4% a 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25, sugiriendo cierta moderación en los suministros globales, aunque la abundancia en otros lugares sigue pesando en el sentimiento.

Vientos en contra de la moneda y la demanda

Más allá de la dinámica de suministro, el aumento del índice del dólar a máximos de 1 semana provocó liquidaciones largas en los mercados de futuros de café. Además, las señales de demanda siguen siendo mixtas. Las compras de café brasileño por parte de EE. UU. de agosto a octubre —cuando los aranceles estaban elevados— cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos en comparación con el mismo período de 2024. Aunque los aranceles se han reducido desde entonces, los inventarios de café en EE. UU. permanecen restringidos, lo que potencialmente limita el crecimiento de las importaciones a corto plazo.

La Organización Internacional del Café informó en noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, subrayando presiones de demanda modestas en medio de abundantes suministros.

Los precios del café permanecen atrapados entre una restricción estructural de suministro en ciertos orígenes y pronósticos de producción abundantes a nivel mundial, con los movimientos de divisas actuando como un determinante crítico de la dirección a corto plazo.