Hablando claramente, la Ethereum de 2025 dejó a todos en el mundo de las criptomonedas completamente confundidos. La iteración tecnológica avanza a un ritmo absurdo, el ecosistema se despliega de manera espectacular, pero el precio simplemente no coopera—después de caer desde los 4900 dólares en su pico, con el respaldo de ETF de contado y la entrada de instituciones líderes con 20 mil millones de dólares, a finales de año todavía se presentó un informe de resultados poco atractivo para los que mantienen posiciones.

En lugar de decir que esto es una corrección normal, sería mejor decir que es un gran cambio en la lógica subyacente de Ethereum. Si podrá renacer de las cenizas esta vez o si simplemente se estancará por completo, nadie puede decirlo con certeza. Tras ocho años en este sector, hoy lo diré claramente: ¿quién está realmente frenando el crecimiento de Ethereum? ¿Podrá convertirse en la versión blockchain de Microsoft o terminará siguiendo los pasos de Nokia?

**El mito de la deflación se ha destruido a sí mismo**

En los primeros años, quienes poseían ETH estaban muy confiados—tenían en sus manos una "moneda ultrasónica", cuanto más se usaba, más escasa se volvía, y su valor solo aumentaba. Después de las actualizaciones Dencun y Fusaka, esta barrera defensiva que originalmente era muy sólida se ha destruido por completo.

Para ser justos, las mejoras a nivel técnico son realmente impresionantes. Las tarifas de transacción en L2 se han reducido en un 90%, las tarifas de gas para una transferencia que antes dolía en el bolsillo ahora no son nada, Ethereum ha pasado de ser "inalcanzable" a convertirse en una "infraestructura útil". El problema está justo aquí: tan útil que, en realidad, ha destruido su propio modelo económico de tokens.

La raíz del problema está en esto: para promover el ecosistema L2 y estos "hijos queridos" de Ethereum,