Una conocida empresa de software se hizo famosa por apostar por Bitcoin y actualmente posee más de 670,000 BTC, lo que representa más del 3.2% de la oferta mundial, convirtiéndose en una fuente clave de riesgo en el ecosistema de las criptomonedas.

Para acumular estos bitcoins, la compañía invirtió más de 50,000 millones de dólares, principalmente mediante endeudamiento y emisión de acciones. Irónicamente, sus ingresos anuales por negocios de software son de solo 460 millones de dólares, lo que en comparación con su enorme exposición a Bitcoin es una gota de agua. En otras palabras, toda la empresa ahora es un fondo de Bitcoin disfrazado de software.

Los números son aún más llamativos. Para fines de 2025, la valoración de la empresa será de aproximadamente 45,000 millones de dólares, pero el valor de los bitcoins que posee será de entre 590 y 600 mil millones de dólares, ¡superando incluso la valoración total de la empresa en sus registros contables! Los inversores descuentan sus acciones principalmente por preocupaciones sobre la dilución de acciones, el agujero negro de la deuda y la sostenibilidad a largo plazo. El costo promedio de adquisición de cada bitcoin por parte de la empresa es de aproximadamente 74,972, y más del 95% de su valoración está atada al precio del bitcoin: si el precio cae, toda la compañía tendrá que ajustarse.

Los datos recientes son un ejemplo vivo. Desde principios de octubre, Bitcoin ha caído un 20%, pero las acciones de esta empresa han sufrido una caída aún mayor, con pérdidas que superan en más del doble la caída de Bitcoin en ese mismo período. Este es el efecto amplificado del apalancamiento alto: cuanto mayor sea la posición y mayor la deuda, más mortal será la volatilidad del precio.