A las dos de la madrugada el teléfono volvió a vibrar, la tercera vez en esta semana que un amigo me hace la misma pregunta. Con los ojos medio cerrados respondí: "Si realmente se acaba, ni siquiera tendrás la oportunidad de preguntar."

Después de varias rondas de mercado alcista y bajista, he entendido un fenómeno: el mercado alcista no es un proceso de subida recta, sino una confirmación repetida de "retroceder medio paso". Mientras la lógica subyacente siga allí, cada caída solo es para acumular energía.

**La señal de liquidez aparece primero**

La reducción cuantitativa de la Reserva Federal ya está llegando a su fin. La declaración oficial indica que en los próximos meses dejarán de hacerlo, lo que significa claramente: la "agua" que más necesita el mercado está a punto de llegar. La historia nos dice que, una vez que la Fed pasa de la restricción a la flexibilización, Bitcoin nunca reacciona lentamente. Ahora, las instituciones están pendientes de cada reunión, esperando ese punto de inflexión. ¿A dónde fluirán esos fondos reprimidos en ese momento? Es fácil de imaginar.

**Las reglas se aclaran, los grandes jugadores se atreven a mover**

Antes, lo que más temían las instituciones era la incertidumbre regulatoria. Pero ahora, el panorama está cambiando. La Ley de Claridad limita el poder de regulación excesiva, y el impulso de la reserva estratégica de Bitcoin envía señales. El marco MiCA en Europa ya está en marcha, Hong Kong ha lanzado un ETF de doble moneda, y las reglas en los principales mercados globales son cada vez más transparentes.

Una vez que las reglas estén establecidas, esos grandes fondos que estaban en la línea de banda ahora tendrán motivos para entrar. No significa que el mercado alcista haya terminado, sino que el escenario real apenas está comenzando a prepararse.