#ETF与衍生品 Hyperliquid cayó del 80% al 20%, un punto de inflexión que merece la pena seguir. A simple vista, es una pérdida de cuota de mercado, pero en esencia es un cambio de enfoque estratégico: pasar de la competencia directa en B2C a un modelo de infraestructura B2B.

A corto plazo, es realmente una pérdida. Los encendedores aprovecharon la ventana de transformación y dependieron de incentivos e integración vertical para captar rápidamente el tráfico, mientras que HL no ha tenido un plan oficial de incentivos en más de un año. Pero desde la perspectiva del seguimiento de datos en cadena, presto más atención a la lógica que hay detrás:

**Se están gestando sinergias entre HIP-3 y los Códigos de Constructor**。 Las acciones perpetuas de Trade.xyz, el terminal de negociación en USD de Hyena y varios mercados experimentales se están desplegando uno tras otro, todos ellos validando la viabilidad de la infraestructura abierta. Una vez que estas aplicaciones estén conectadas a carteras como Phantom y MetaMask mediante Builder Codes, la reagregación de la liquidez mostrará un crecimiento no lineal.

Métricas clave a seguir: la cuota del volumen de transacciones en el mercado HIP-3, el número de nuevos frontends integrados por Builder Codes, y el progreso del acceso a aplicaciones no cripto-nativas. Si estos datos tienen un claro punto de inflexión al alza en el primer trimestre de 2026, entonces la recuperación de las acciones de Hyperliquid no es cuestión de probabilidad, sino de tiempo.

La recesión actual es esencialmente el dolor de la migración ecológica.