MercadoLibre en 2025: Cuando la escala se encuentra con la complejo

La paradoja del crecimiento bajo presión

MercadoLibre ha sido durante mucho tiempo la potencia del comercio digital en América Latina. Sin embargo, 2025 revela una realidad más intrincada. La plataforma de comercio electrónico y fintech continúa entregando números destacados—los ingresos netos aumentaron un 39% interanual hasta los $7.4 mil millones en el tercer trimestre—pero bajo la superficie, la tesis de inversión ha cambiado fundamentalmente. Esto ya no es una narrativa de crecimiento sencilla. En cambio, MercadoLibre enfrenta un desafío más duro: mantener el impulso mientras defiende la rentabilidad en un mercado cada vez más concurrido.

La presión de la competencia es real

El panorama competitivo regional se ha intensificado dramáticamente. En Brasil, Shopee ha capturado el liderazgo de mercado por volumen, utilizando promociones agresivas y funciones de compra impulsadas por entretenimiento para ganar consumidores sensibles a los precios. Mientras tanto, Temu—respaldada por PDD Holdings—sigue inundando América Latina con importaciones ultra baratas directamente desde China. En el ámbito fintech, la rápida expansión de Nubank representa una amenaza directa a las ambiciones de billetera de Mercado Pago.

Esta presión competitiva obligó a MercadoLibre a hacer un intercambio costoso. Para defender la cuota de mercado en Brasil, la compañía redujo su umbral de envío gratuito de 79 reales a solo 19 reales. La táctica funcionó—el valor bruto de mercancía (GMV) creció casi un 35% en términos neutrales a la moneda, y los compradores únicos alcanzaron los 77 millones trimestralmente (aumentando un 26% interanual). Pero la victoria tuvo un precio.

El problema de la erosión de márgenes

El margen operativo de MercadoLibre cuenta la historia real. Alcanzó un máximo del 13.5% en el cuarto trimestre de 2024, y luego colapsó al 9.8% en el tercer trimestre de 2025. Los subsidios logísticos elevados son los culpables. Más preocupante aún, estos costos podrían no normalizarse en el corto plazo. Mientras los competidores sigan bajando precios y acelerando la entrega, MercadoLibre probablemente mantendrá un soporte de envío elevado—creando un viento en contra estructural para la rentabilidad.

Esta dinámica presenta un riesgo particular en mercados sensibles a los precios, donde el poder adquisitivo del consumidor sigue siendo limitado. Si la compañía debe elegir entre crecimiento y márgenes, los márgenes perderán.

El fintech sigue siendo un punto brillante

Hay una verdadera noticia positiva: la trayectoria de Mercado Pago sigue siendo potente. La cartera de créditos creció un 83% interanual hasta los $11.0 mil millones, mientras que la tasa de préstamos no productivos a 90 días mejoró del 7.8% al 6.8%. Los usuarios activos mensuales alcanzaron los 72 millones, con clientes adoptando cada vez más la plataforma para pagos cotidianos, ahorros y créditos—no solo para comercio electrónico.

Esta fidelidad al ecosistema importa. El mercado integrado, la logística y la red de pagos crean costos de cambio reales tanto para compradores como para vendedores, haciendo que la plataforma sea más difícil de desplazar que los competidores independientes.

La intensidad de capital en aumento

Al mismo tiempo, MercadoLibre está acelerando la reinversión. El plan de gastos para 2025 contempla aproximadamente $13.2 mil millones en despliegue de capital, concentrados en Brasil, México y Argentina. El enfoque: centros logísticos, infraestructura tecnológica y mejoras en la plataforma.

A largo plazo, estas inversiones fortalecen las barreras competitivas—una entrega más rápida mejora la retención, una mayor integración fintech aumenta el compromiso y una mejor tecnología permite escalar. ¿A corto plazo? Costos fijos más altos y mayor intensidad de capital hacen a MercadoLibre más vulnerable a shocks macroeconómicos, especialmente en regiones afectadas por inflación, volatilidad de divisas y incertidumbre regulatoria.

La ejecución ahora supera al crecimiento

El caso de inversión no se ha deteriorado, pero ha cambiado fundamentalmente. MercadoLibre ya no es una acción de “configurar y olvidar” donde los márgenes se expanden naturalmente cada año. Se está convirtiendo en una historia de ejecución—una en la que la disciplina de capital, la estrategia competitiva y la gestión del crédito importan más que las tasas de crecimiento por sí solas.

Para los inversores que consideran exposición a la transformación digital de América Latina, MercadoLibre sigue siendo atractivo. Pero los retornos potenciales pueden venir con mayor volatilidad y menos tendencias alcistas garantizadas. Eso no hace que la acción sea inviable. Simplemente requiere un análisis más cercano y una gestión más activa del riesgo.

La pregunta que los inversores deben responder: ¿estás preparado para monitorear la ejecución de cerca, o prefieres narrativas de crecimiento más simples? Esa respuesta determinará si MercadoLibre encaja en tu cartera.