Cómo uno de los inversores más exitosos de Wall Street está reposicionando su cartera de acciones de IA — Una historia de aumento de más del 1,000%

El cambio estratégico: cuándo los gestores de fondos multimillonarios cambian de rumbo

Ken Griffin, cuyo nombre resuena como una leyenda en la gestión de fondos de cobertura (liderando Citadel Advisors para superar al S&P 500 en 8 puntos porcentuales durante tres años), realizó recientemente un movimiento revelador. En el tercer trimestre, su fondo deshizo de 1,6 millones de acciones de Amazon y, al mismo tiempo, añadió 388,000 acciones de Palantir Technologies — una compañía cuyas acciones se han disparado un 1,030% desde principios de 2024. Para contextualizar, incluso la notable ganancia del 281% de Nvidia en ese mismo período palidece en comparación.

Esta rotación de cartera cuenta una historia que vale la pena analizar para cualquiera que siga la tesis de inversión en inteligencia artificial.

Amazon: sigue siendo un ganador a pesar de la reducción

¿Por qué un gestor de fondos de alto rendimiento reduciría su exposición a Amazon? Antes de sacar conclusiones, entiende qué es lo que Amazon ha estado construyendo realmente.

La compañía opera en tres grandes motores de crecimiento: dominio en comercio electrónico, supremacía en publicidad y liderazgo en computación en la nube a través de Amazon Web Services (AWS). Cada segmento se ha convertido en un campo de pruebas para aplicaciones de IA:

Operaciones de comercio electrónico ahora cuentan con herramientas de IA generativa que impulsan el atención al cliente, la optimización de inventarios y sistemas autónomos de entrega en la última milla. El asistente de compras Rufus de la compañía está en camino de generar aproximadamente $10 mil millones en ingresos anuales — una categoría que apenas existía hace dos años.

El negocio de publicidad ha saltado a ser el tercer mayor jugador en tecnología publicitaria a nivel mundial, con sistemas de IA que generan contenido visual, videos y activos de audio de forma autónoma. Estas herramientas ayudan a las marcas a escalar campañas que antes requerían un esfuerzo manual significativo.

La infraestructura en la nube a través de AWS continúa expandiéndose con servicios como Bedrock para el desarrollo de aplicaciones de IA, silicio personalizado optimizado para cargas de trabajo de aprendizaje automático y agentes de IA que automatizan tareas operativas complejas.

La realidad financiera refleja esta integración de IA: los ingresos del tercer trimestre alcanzaron $180 mil millones (un aumento del 13%), mientras que el margen operativo se expandió 60 puntos básicos y el ingreso operativo subió un 23% hasta los $21,7 mil millones. Wall Street pronostica un crecimiento de beneficios anual del 18% en los próximos tres años, haciendo que el múltiplo actual de 33 veces beneficios parezca justificado.

La salida parcial de Griffin probablemente representa la toma de beneficios en lugar de una pérdida de convicción — Amazon sigue siendo una de las 10 principales participaciones en su cartera.

Palantir: la historia de crecimiento explosivo con una advertencia de valoración

El lado opuesto de las operaciones de Griffin en el tercer trimestre implica su aumento en Palantir Technologies, el proveedor de plataformas de análisis de datos e IA cuya trayectoria ha sido nada menos que extraordinaria.

La ventaja competitiva de Palantir proviene de su arquitectura de software basada en ontologías — productos construidos en torno a marcos de decisión que mejoran continuamente mediante aprendizaje automático. Las aplicaciones van desde análisis de cadenas de suministro hasta detección de fraudes y inteligencia en el campo de batalla.

La validación de la industria vino de Forrester Research, que clasificó a Palantir como la plataforma de IA/ML más capaz disponible, superando a Google de Alphabet, Microsoft Azure y AWS. Los analistas señalaron explícitamente que Palantir está “silenciosamente convirtiéndose en uno de los mayores actores en este mercado.”

El rendimiento del negocio coincide con el ruido de la industria. Los ingresos aceleraron un 63% hasta $1.1 mil millones en el tercer trimestre (marcando nueve trimestres consecutivos de aceleración), y las ganancias no-GAAP se duplicaron a $0.21 por acción diluida. La dirección atribuyó el aumento en la demanda a las capacidades de su plataforma de IA.

Pero aquí radica el problema crítico: La valoración se ha separado por completo de los fundamentos.

Palantir cotiza actualmente a un ratio de ventas extraordinario de 119x — el más alto en todo el S&P 500 por un margen significativo. El competidor más cercano, AppLovin, se sitúa en 45x ventas. Esto significa que Palantir podría perder más del 60% de su valor y aún así seguir siendo la acción más cara del índice.

Considera la realidad matemática: el precio de la acción aumentó 11 veces desde enero de 2024, pero los ingresos apenas se duplicaron. Esto revela la incómoda verdad — el entusiasmo de los inversores por múltiplos de valoración más altos, en lugar de los fundamentos del negocio, ha impulsado la subida. La acción cotizaba a solo 18x ventas a principios de 2024.

Las preocupaciones sobre sostenibilidad son legítimas. Lo que sube solo por expansión de múltiplos debe, en última instancia, enfrentarse a la gravedad de la valoración. Cuando cambie el sentimiento del mercado, el riesgo a la baja se vuelve sustancial.

Cabe destacar que Palantir no aparece en las 300 principales participaciones de Griffin — lo que sugiere que su compra en el Q3, aunque notable, no debe interpretarse como una convicción profunda en la compañía.

La lección de inversión más amplia

Los ajustes en la cartera de Griffin capturan un momento en que la inteligencia artificial domina las decisiones de asignación de capital. Sin embargo, la disparidad entre Amazon (fundamentales estables, valoración razonable) y Palantir (crecimiento explosivo, valoración injustificable) demuestra por qué no toda exposición a IA conlleva perfiles de riesgo-recompensa iguales.

Para los inversores que siguen la revolución de la IA, la pregunta clave no es qué compañía tiene mejor tecnología — sino cuál está valorada en función de expectativas realistas frente a la exuberancia especulativa.