La verdad que duele en el mundo de las criptomonedas: en el pasado, cuando se hablaba de la valoración de un DEX líder, las instituciones solo sonreían cortésmente. La razón no podía ser más simple: esto parece ser solo humo. Sin ingresos, sin flujo de caja, todo sustentado en el concepto y la emoción de "líderes descentralizados".

Pero ahora la tendencia ha cambiado por completo.

Este activo, que antes se consideraba "aire", está experimentando una transformación radical en su lógica de valoración. De ser una narrativa pura, ahora pasa a estar impulsado por "dinero real", e incluso empieza a poder ser evaluado con modelos tradicionales de ratios precio-beneficio. Muchos no se dan cuenta de lo que significa este cambio: no solo una reevaluación de proyectos individuales, sino el colapso y la reconstrucción de todo el sistema de valoración en el mundo cripto.

¿Por qué antes era tan difícil valorar los tokens de gobernanza? La razón principal es una sola palabra: dispersión. Los proyectos emiten tokens para votar y recompensar a la comunidad, pero nunca vincularon el valor del token con ingresos reales. Por mucho volumen de trading en DEX, el protocolo en sí no genera ganancias, y los poseedores no reciben dividendos, por lo que la valoración solo podía basarse en contar historias. Los fondos institucionales naturalmente no estaban interesados: no podían validar usando sus modelos habituales.

Esta vez la cosa es diferente. Una vez que se active la tarifa de transacción, cada operación en el protocolo podrá generar entre un 10% y un 25% de comisión, lo cual representa un flujo de caja real. Lo más importante: estos ingresos se usarán automáticamente para recomprar y quemar tokens, creando un ciclo de valor completo — tarifas de transacción → ingresos del protocolo → recompra y quema → apreciación del token.

Una vez que este mecanismo funcione, los modelos tradicionales de valoración podrán aplicarse sin problemas.