## Cómo la compra secreta de acciones de Warren Buffett en 1988 revela lo que todavía cree sobre los retornos de inversión hoy en día

A finales de los años 80, Warren Buffett se acercó a la Comisión de Bolsa y Valores con una solicitud inusual: permiso para mantener sus actividades de inversión en secreto durante un año completo. Su justificación fue sencilla: su reputación en los mercados era tan sólida que cualquier anuncio público de una nueva compra de acciones provocaría movimientos inmediatos en los precios y especulación. La SEC concedió su solicitud, preparando el escenario para una de las posiciones a largo plazo más rentables de Berkshire Hathaway.

Cuando los accionistas se reunieron para la asamblea anual de Berkshire en 1988, recibieron su primera pista del movimiento de Buffett a través de una señal poco convencional: apareció bebiendo Coca-Cola en lugar de su habitual bebida de PepsiCo. La historia detrás de esta decisión revela mucho sobre cómo Buffett identifica oportunidades—y si esos mismos principios se aplican hoy en día.

## La matemática detrás de una apuesta de 1.300 millones de dólares

Durante años, Buffett había seguido el potencial de Coca-Cola, según su biógrafa Alice Schroeder. Sin embargo, la valoración lo había mantenido al margen hasta que una batalla de precios competitiva con Pepsi comprimió la acción a $38 por acción. A ese precio, la oportunidad se alineaba con sus criterios financieros.

Entre 1988 y 1994, Buffett acumuló 400 millones de acciones mediante compras escalonadas por un total de 1.3 mil millones de dólares. Después de ajustar por divisiones de acciones posteriores, su punto de entrada promedio quedó en aproximadamente 3,25 dólares por acción—una base que se compoundingó extraordinariamente durante tres décadas.

La posición ha apreciado desde entonces más del 2,000% solo en precio de las acciones. Pero la verdadera generación de riqueza ha llegado a través de los dividendos. Berkshire ahora recibe $816 millones en ingresos anuales por dividendos de esta sola inversión—produciendo un rendimiento superior al 50% sobre el capital invertido originalmente. Solo en 2022, Coca-Cola pagó a Berkshire $702 millones en dividendos, que Buffett destacó específicamente en su carta a los accionistas como evidencia clave de la "salsa secreta" detrás del retorno total del 3,787,464% de Berkshire desde 1965.

## La máquina de dividendos vs. la ecuación de crecimiento

Coca-Cola mantiene su estatus como un Rey de los Dividendos, habiendo anunciado 63 aumentos consecutivos en dividendos anuales. El historial de gestión sugiere que otro aumento es probable en el ciclo de febrero próximo.

La economía subyacente sigue siendo sólida. El rendimiento actual del dividendo de la compañía es del 2,9%—muy por encima del promedio del 1,14% del S&P 500. Más importante aún, el crecimiento reciente de las ganancias por acción del 30% y el flujo de caja operativo trimestral de 3,65 mil millones de dólares proporcionan un colchón sustancial para futuros aumentos. Con dividendos trimestrales que cuestan aproximadamente 2,19 mil millones de dólares y un flujo de caja operativo trimestral de 3,65 mil millones, la compañía dedica el 60% del efectivo disponible a distribuciones a los accionistas, mientras retiene el 40% para inversiones en crecimiento o compras estratégicas.

Esta estructura de pago demuestra por qué la acción genera ingresos confiables incluso cuando su trayectoria de apreciación de capital se ha moderado.

## La prueba de acciones de Warren Buffett: ingresos vs. apreciación

Aquí está la distinción clave para el inversor actual: Coca-Cola ha entregado un retorno total del 55% en la última década, muy por debajo del 223% del rendimiento del S&P 500. Para una empresa ya dominante con una capacidad limitada de expansión, la apreciación significativa del capital se ha vuelto poco probable.

Sin embargo, el caso de inversión pivotea completamente cuando el objetivo principal es el ingreso. El rendimiento de dividendos por encima del mercado, combinado con su capacidad probada para aumentar los pagos anualmente, la transforma en un vehículo generador de efectivo en lugar de un motor de crecimiento. La tesis original de Buffett—que la compañía produciría retornos consistentes y en expansión a través de dividendos—se ha materializado exactamente como predijo.

La decisión de comprar acciones de Coca-Cola depende en última instancia de tu horizonte de inversión y expectativas de retorno. Si buscas una apreciación del precio comparable a la del mercado en general, probablemente existan alternativas superiores. Si priorizas los ingresos y valoras recibir cheques de dividendos mayores cada año mientras posees un negocio con ventajas competitivas duraderas, la valoración de Coca-Cola merece una consideración seria.

La compra secreta de Warren Buffett en 1988 ahora funciona como un ejemplo de disciplina: identificar cuándo una excelente empresa cotiza a un precio aceptable, y luego ejecutar sin ego ni urgencia.