El guion del mercado financiero global de 2026 está siendo reescrito una y otra vez por la "situación de recortes de tasas" de la Reserva Federal.

Por un lado, JPMorgan mantiene la contención—se espera que reduzca las tasas solo una vez en todo el año en 25 puntos básicos; por otro lado, Goldman Sachs lanza un plan agresivo—recortes continuos desde marzo. La división en Wall Street ha llegado a su límite. La raíz de este enfrentamiento es muy profunda: la lucha final entre el aumento constante del desempleo y la inflación obstinada.

Lo que aún genera más inquietud es que los bancos centrales de diferentes países están realizando "operaciones inversas". El Banco de Japón ya ha iniciado un ciclo de aumento de tasas, la era de recortes del BCE ha llegado a su fin y la agenda de subida de tasas está oficialmente sobre la mesa. Si la Reserva Federal decide inyectar liquidez en contra de la tendencia, será realmente problemático—la salida de capital, el cierre de posiciones de arbitraje y las cadenas de reacción podrían provocar una fuerte volatilidad en los activos de riesgo.

Pero en medio de este caos macroeconómico, el mercado de criptomonedas está cambiando silenciosamente de rol, pasando de ser un actor marginal a convertirse en un actor central, convirtiéndose en un reservorio para el exceso de liquidez global.

**La "batalla de palomas y halcones" interna en la Reserva Federal**

El proceso de toma de decisiones de la Reserva Federal es mucho más complejo de lo que parece. Cuando se hicieron públicos los minutas de la reunión de diciembre, la cifra de 9 votos a favor y 3 en contra rompió el récord de mayor oposición desde 2019. Incluso los funcionarios que apoyan la reducción de tasas no fueron discretos—algunos dijeron que "la decisión esta vez es muy delicada", y que estaban completamente dispuestos a mantener las tasas sin cambios.

Detrás de esto hay dos fuerzas en pugna. Por un lado, la mayoría de los funcionarios ve que el mercado laboral se está deteriorando y abogan por mantener una política acomodaticia. Por otro lado, hay voces de advertencia: la inflación en los servicios básicos no cede, y reducir las tasas ahora sería como cavar en la base del objetivo de inflación del 2%.

Aquí hay un factor adicional—los miembros del FOMC de la Reserva Federal en 2026 cambiarán. Cuatro miembros halcones dejarán sus cargos, y los cuatro nuevos miembros cuyas inclinaciones políticas aún están por definirse. Estos cambios en el personal podrían reconfigurar por completo la dirección de la política.