Análisis: Se levanta la presión sobre los derivados de Bitcoin, el mecanismo de descubrimiento de precios vuelve a la normalidad

El 26 de diciembre, Negentropic, cofundador de Glassnode, publicó que la estructura del precio de Bitcoin está experimentando cambios positivos. Las recientes correcciones continúan siendo respaldadas por la demanda, los mínimos anteriores permanecen intactos, lo que indica que el mercado en general presenta una tendencia constructiva. Un cambio estructural clave es que el «efecto de acumulación» de derivados se ha prácticamente eliminado. Con la llegada del evento de vencimiento de opciones de Bitcoin de mayor escala en la historia, con un valor nominal de aproximadamente 236 mil millones de dólares, la fase de represión de precios dominada por comportamientos de cobertura en las últimas semanas está llegando a su fin. Negentropic afirmó que, antes del vencimiento de las opciones, las subidas del mercado suelen estar sujetas a coberturas mecánicas en lugar de ser impulsadas por la oferta y demanda reales. A medida que los fondos relacionados salen del mercado, BTC ya no está «atado», y se espera que la estructura de precios vuelva a ser dominada por el propio mercado, con el mecanismo de descubrimiento de precios regresando y la tendencia alcista fortaleciendo gradualmente. Desde una perspectiva macro, destacó que el entorno de liquidez sigue mejorando. La oferta monetaria M2 en EE. UU. creció un 4.3% interanual, alcanzando un máximo histórico de 22.3 billones de dólares en noviembre, con 21 meses consecutivos de expansión, superando en aproximadamente 400 mil millones de dólares el pico de 2022. Incluso ajustado por inflación, el M2 real sigue creciendo un 1.5% interanual y lleva 15 meses en alza. La tendencia a largo plazo sigue siendo clara: la dilución de la moneda fiduciaria no se ha detenido, y factores macro y estructurales están creando un nuevo entorno favorable para Bitcoin.