Los rendimientos del Tesoro se estabilizan aproximadamente sin cambios a pesar de la volatilidad temprana y el optimismo por un recorte de tasas de la Fed

Los mercados del Tesoro de EE. UU. comenzaron el miércoles con un retroceso notable antes de recuperarse a medida que avanzaba la jornada de negociación. El rendimiento de diez años de referencia, que había subido de manera constante durante la semana anterior, cayó por debajo del umbral del 4 por ciento, un hito que no se había alcanzado desde finales de octubre. El rendimiento cerró la sesión en 3.998 por ciento, con una caída modesta respecto a su máximo intradía de 4.042 por ciento, mientras que los precios de los bonos se recuperaron de las primeras caídas para terminar el día con un movimiento mínimo.

La toma de beneficios provoca la debilidad inicial

La debilidad temprana de la sesión pareció estar impulsada por la toma de beneficios tras una racha ganadora de seis sesiones en los precios de los bonos del Tesoro. Con el rendimiento a diez años cerrando más bajo en seis de los últimos siete días de negociación, los participantes del mercado parecían inclinados a asegurar las ganancias. Sin embargo, la presión vendedora resultó ser temporal.

Señales dovish de la Fed generan un rally

El verdadero catalizador de la recuperación se materializó cuando los operadores reevaluaron la probabilidad de nuevos recortes en las tasas de interés. Los funcionarios de la Reserva Federal hicieron comentarios dovish que reavivaron el optimismo del mercado sobre el ciclo de flexibilización que se avecina. La herramienta FedWatch del CME Group capturó este cambio de manera dramática: solo una semana antes, los mercados valoraban en un 30.1 por ciento la probabilidad de un recorte de un cuarto de punto en la tasa el próximo mes. Esa expectativa se disparó hasta un 82.9 por ciento para el miércoles, señalando una reevaluación aguda de las expectativas de política de la Fed a pesar de algunos datos económicos estadounidenses más fuertes publicados durante el día.

Los datos económicos muestran resultados mixtos

El Departamento de Comercio publicó su esperado informe de bienes duraderos de septiembre, que mostró resistencia en los pedidos de manufactura. Los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 0.5 por ciento en septiembre, superando el pronóstico de consenso del 0.3 por ciento y tras la revisión al alza del aumento del 3.0 por ciento en agosto. Sin embargo, esta fortaleza no logró descarrilar la recuperación del Tesoro ni cambiar de manera significativa las expectativas de recortes en las tasas.

Mientras tanto, el Departamento de Trabajo reportó una caída sorprendente en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que terminó el 22 de noviembre. Las solicitudes de desempleo por primera vez cayeron a 216,000, 6,000 menos que el nivel revisado de la semana anterior de 222,000. Esto marcó la lectura más baja desde mediados de abril y contradijo las expectativas de los economistas de un aumento a 225,000. A pesar de estos datos laborales favorables, los operadores del Tesoro siguieron centrados en las señales de la política de la Fed en lugar de en la fortaleza económica como principal motor de los bonos.

Negociación tranquila antes del fin de semana tras el feriado

Con el Día de Acción de Gracias tras el mercado y con una negociación del viernes que probablemente tendrá volúmenes reducidos debido a datos económicos ligeros, la acción de los precios del Tesoro a corto plazo puede carecer de catalizadores direccionales nuevos. Los operadores probablemente seguirán anclados a las comunicaciones de la Fed y a las expectativas de tasas globales hasta que el calendario ofrezca los próximos datos relevantes.