Las existencias mundiales de azúcar enfrentan una presión creciente mientras los principales productores pronostican una producción récord

Los futuros de azúcar sufrieron un golpe importante el jueves, con el azúcar mundial de NY de marzo #11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5 bajando un 1,52 %, mientras los mercados lidian con una subida anticipada en la oferta de las principales naciones productoras del mundo.

El impulso de las exportaciones de India señala preocupaciones de sobreabastecimiento

El impulso a la baja se aceleró después de que el secretario de alimentos de India indicara que el gobierno permitiría exportaciones adicionales de azúcar para abordar un exceso de oferta interno. Esto sigue al anuncio de noviembre que permitía a los molinos exportar 1,5 MMT en la temporada 2025/26, un cambio significativo respecto al sistema de cuotas de exportación introducido en 2022/23.

Los indicadores de producción subrayan el desafío de la oferta. La Asociación de Molineros de Azúcar de India informó que la producción de azúcar desde el 1 de octubre hasta el 15 de diciembre aumentó un 28 % interanual hasta 7,83 MMT. En términos más amplios, ISMA revisó al alza su estimación para 2025/26 a 31 MMT desde 30 MMT, lo que representa un aumento del 18,8 % respecto al año anterior. También surgieron pronósticos aún más optimistas, con la Federación Nacional de Fábricas Cooperativas de Azúcar de India proyectando 34,9 MMT, un aumento del 19 % anual.

Un factor crítico que refuerza el potencial de exportación: ISMA redujo su estimación de producción de etanol a 3,4 MMT desde 5 MMT, liberando considerablemente más stocks de azúcar para ventas internacionales.

Brasil y Tailandia amplifican las dificultades de suministro

Las perspectivas de Brasil agravan el panorama bajista. Conab elevó su pronóstico de producción de azúcar para 2025/26 a 45 MMT, mientras que Unica reportó que la producción acumulada en el Centro-Sur hasta noviembre alcanzó las 39,904 MMT, un 1,1 % más que el año anterior. Es notable que la proporción de caña dirigida a la producción de azúcar subió al 51,12 % desde el 48,34 % del año anterior.

La dinámica de las divisas añade otra capa de presión. El real brasileño alcanzó un mínimo de 4,5 meses frente al dólar, incentivando a los productores nacionales a acelerar las ventas de exportación.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, no se queda atrás. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyecta que la producción de 2025/26 aumentará un 5 % anual hasta 10,5 MMT.

Lo que predicen los pronosticadores globales

La Organización Internacional del Azúcar dibujó un panorama preocupante: un superávit de 1,625 millones de MT proyectado para 2025/26, una reversión dramática respecto al déficit de 2,916 millones de MT en 2024/25. Czarnikow, comerciante de azúcar, elevó aún más su estimación de superávit global a 8,7 MMT.

Los datos del USDA publicados el martes muestran que la producción mundial de azúcar para 2025/26 aumentará un 4,6 % hasta un récord de 189,318 MMT, mientras que el consumo se espera que crezca solo un 1,4 % hasta 177,921 MMT. Este desequilibrio entre oferta y demanda pesará mucho en los precios. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción de Brasil será de 44,7 MMT, la de India de 35,25 MMT y la de Tailandia de 10,25 MMT, todos niveles récord o cercanos a récords.

El consenso es claro: con las existencias de azúcar que se espera que se acumulen de manera significativa y la capacidad de exportación que se expande en las principales regiones productoras, es probable que la presión a la baja en los precios persista en el corto plazo.