El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha hecho recientemente declaraciones de gran peso, indicando que, en medio de la interacción en espiral entre salarios y precios, la inflación se está acercando gradualmente al objetivo de 2% de la política. La lógica central de este juicio es muy clara: un mercado laboral tenso impulsa al alza los salarios, y el aumento salarial a su vez eleva las expectativas de inflación, formando un ciclo autoreforzado.

Desde la reacción del mercado, esto ya no es solo un asunto de Japón. La volatilidad del tipo de cambio del yen ha aumentado notablemente, y la presión para cerrar posiciones en operaciones de carry trade (financiación en yenes para invertir en otros activos de mayor rendimiento) ha comenzado a intensificarse. ¿Por qué? Porque el mercado está reevaluando posibles ajustes en la política monetaria futura del Banco de Japón — si la inflación realmente avanza de manera constante hacia el objetivo, la normalización de las tasas de interés no está lejos.

Las ondas de choque de este cambio en las expectativas ya se están transmitiendo a nivel global. La preocupación por un endurecimiento marginal de la liquidez se intensifica, y las valoraciones de los activos de riesgo enfrentan presión, incluyendo las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, en esta ola de reevaluación de activos de gran categoría. El cambio de actitud del Banco de Japón, en realidad, envía una señal al mercado: el ciclo de relajación monetaria global podría estar realmente cambiando.