El día de Navidad, el renminbi frente al dólar estadounidense experimentó una fuerte ruptura. El tipo de cambio del renminbi offshore (CNH) frente al dólar alcanzó en un momento los 7.0, una línea psicológica clave, siendo la primera vez desde 2024. Al mismo tiempo, el renminbi onshore (CNY) también subió hasta cerca de 7.01, alcanzando un nuevo máximo desde septiembre de 2024. Como referencia de precios, el tipo de cambio interbancario del renminbi se ajustó en 79 puntos básicos a 7.0392, alcanzando su mayor apreciación desde el 27 de agosto de 2024.

Esta apreciación no fue de un día para otro. Durante el último mes, el renminbi ha estado fortaleciéndose, y esta vez solo fue una explosión concentrada. ¿Cómo subió? El dólar en el exterior está cayendo, y la economía interna está sosteniendo la moneda. El índice del dólar (DXY) ha caído significativamente recientemente, lo que ha dado espacio para la apreciación del renminbi. Por otro lado, en el mercado interno, la resiliencia y la atracción de la economía china sostienen el tipo de cambio, además de la liberación de la demanda estacional de cierre de divisas por parte de las empresas a fin de año, lo que en conjunto ha impulsado al renminbi a un nuevo máximo.

¿Y la Reserva Federal? Según la herramienta "Observación de la Reserva Federal" de CME, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en enero de 2025 es del 84.5%, y estas expectativas "hawkish" siguen presionando a la baja al dólar, añadiendo soporte externo al tipo de cambio del renminbi.

Sin embargo, una apreciación rápida también tiene su precio. Con un aumento tan grande en el corto plazo, la energía para movimientos en sentido contrario se está acumulando. Existe un consenso de que el renminbi se apreciará moderadamente en 2026, pero para estabilizarse en 7.0, también dependerá de si las condiciones internas y externas pueden seguir resonando. Lo clave es que los participantes del mercado deben ser conscientes de que la volatilidad en el mercado de divisas podría aumentar significativamente; la volatilidad bidireccional será la norma en adelante. Romper los 7.0 solo es el comienzo; la verdadera prueba para los operadores será la historia que venga después.