Cada vez que los derivados vencen en masa, el mercado parece pulsar el botón de aceleración. Este viernes, los mercados financieros globales vivirán una "tormenta trimestral" — el día de las Tres Brujas. Los futuros sobre índices, las opciones y las opciones sobre acciones vencen simultáneamente, con una posición nominal de aproximadamente 6.5 billones de dólares que debe cerrarse o extenderse. Solo con pensarlo, se puede imaginar la magnitud de este evento.

¿Has visto en el mundo de las criptomonedas entregas trimestrales, liquidaciones masivas o oleadas de retiros en exchanges? Si sumas estos fenómenos y los multiplicas por diez, casi se asemeja al ritmo de un día en Wall Street. Incluso gigantes como Goldman Sachs han dicho que esta magnitud es "terrorífica".

En realidad, para nosotros, los traders acostumbrados a liquidaciones por apalancamiento, esta lógica no es nada nueva. Los market makers y los fondos de cobertura, para controlar su exposición al riesgo, realizan una ola de operaciones concentradas antes del vencimiento. El resultado es que: la volatilidad del mercado se amplifica drásticamente en el corto plazo, como si alguien pisara el acelerador.

El día de las Tres Brujas ocurre cuatro veces al año — el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre. ¿Por qué puede mover tanto el mercado? La clave está en que rompe el ritmo habitual de las operaciones. Cuando una gran cantidad de contratos de opciones están a punto de vencer, los market makers y los brokers deben hacer operaciones de cobertura, comprando o vendiendo en consecuencia.

Esto genera el "efecto de pinzamiento" — el precio de las acciones tiende a ser atraído cerca del precio de ejercicio de las opciones más activas. En el mundo de las criptomonedas, una situación similar es cuando un montón de opciones vencen concentradas en un mismo nivel de precio, haciendo que el precio de la moneda sea fácilmente "atractivo" a ese punto.

Según estimaciones de instituciones de investigación, esta vez la escala del vencimiento es sin precedentes.