¿Alguna vez han pensado en cómo es realmente una burbuja de mercado? En pocas palabras, es cuando los precios de los activos se inflan mucho más allá de su valor real, impulsados por la especulación, el miedo a perder y la exageración; los fundamentos han sido olvidados por completo.

Veamos un ejemplo real: el aumento del índice STOXX Europa 600 en el último año proviene casi en su totalidad de la expansión del múltiplo de valoración, mientras que el crecimiento de las ganancias es prácticamente cero. Lo más absurdo es que las 50 principales empresas de la eurozona en realidad no han tenido crecimiento en sus ganancias. ¿Y aun así sigue subiendo? Esta es una característica típica de una burbuja: los precios están en aumento, mientras que los fundamentos están dormidos. Así que la próxima vez que veas un activo aumentar drásticamente, pregúntate: ¿el impulso proviene del crecimiento real de las ganancias o es simplemente un juego de valoración? La diferencia es enorme.