#稳定币项目与生态 Al ver la noticia de que Stable se lanzará en la Mainnet esta noche, lo primero que me vino a la mente fue: otro proyecto de moneda estable está por llegar.

He visto demasiados escenarios similares en estos años. Recuerdo que en 2017, cuando el concepto de moneda estable apenas surgía, todos eran muy escépticos sobre el USDT: centralizado, auditorías opacas, arquitectura técnica rudimentaria. ¿Y qué pasó? Ha llegado hasta ahora y, de hecho, se ha convertido en el mayor ganador. Muchos proyectos han intentado derribarlo, desde DAI hasta UST, desde monedas estables algorítmicas hasta modelos de sobrecolateralización, han pasado por un ciclo tras otro; los que debían ser eliminados fueron eliminados y los que sobrevivieron han encontrado su propio lugar.

Ahora en Polymarket, la probabilidad de que el FDV del primer día de Stable supere los 2 mil millones de dólares alcanza el 86%, y el precio previo al mercado se alinea con una valoración de 3.5 mil millones. Este número en sí mismo es muy interesante: el mercado ha otorgado una expectativa muy alta, pero al mismo tiempo también expone riesgos. La historia me dice que cuanto más alta es la valoración al inicio, más compleja suele ser la historia posterior.

El núcleo del ecosistema de moneda estable en realidad es un problema de confianza. USDT ha llegado hasta hoy no gracias a la tecnología más avanzada, sino a la dependencia del mercado. Cada nuevo proyecto que llega debe responder a las mismas preguntas: ¿Cómo aseguras la estabilidad? ¿Cuál es tu mecanismo de gestión de reservas? ¿Puedes resistir la prueba en condiciones extremas del mercado?

Prefiero observar el desempeño de este tipo de nuevos proyectos durante los primeros tres meses. La explosión del FDV es solo el comienzo, la verdadera prueba viene después: la profundidad del par de negociación, la capacidad de anclaje y la amplitud de las aplicaciones ecológicas. Demasiados proyectos se han estrellado en esta etapa.

Esperemos a ver el rendimiento específico después de que se lance, los datos hablarán.