ING Bank publicó una predicción el miércoles pasado: en 2026, la Reserva Federal podría reducir las tasas en otros 50 puntos básicos. A primera vista, suena razonable, pero si se piensa con más cuidado—la economía sigue en expansión, la tasa de desempleo está en niveles bajos, la bolsa alcanza nuevos máximos, y la inflación aún se mantiene por encima del 3%, lejos del objetivo del 2% del banco central. ¿Se justificaría seguir manteniendo una política acomodaticia en este entorno? La lógica parece no cuadrar.

Pero, dicho esto, ING también dejó una carta en la manga. Creen que los datos de los próximos meses podrían dar más munición a los "perezosos" que quieren bajar las tasas—aunque la amenaza de los aranceles todavía está presente, el impacto real podría llegar de forma más lenta y suave. La caída en los precios de la energía, la desaceleración en el crecimiento de los alquileres, la disminución en las subidas salariales, estos factores combinados podrían hacer que la inflación disminuya más rápidamente de lo que la propia Reserva Federal espera.

Lo más importante es el mercado laboral. En la doble misión de la Fed, ahora el empleo preocupa más que nunca. ¿Recuerdan que Powell mencionó antes? Que en los últimos meses, los datos de empleo podrían estar sobreestimados en 6 millones de puestos de trabajo. Si esa "sobreestimación" se corrige, la verdadera situación del mercado laboral quizás no sea tan sólida como parece a simple vista.

Con todas estas pistas, ING ha elaborado su escenario: en 2026, dos recortes de tasas, uno en marzo y otro en junio, cada uno de 25 puntos básicos. ¿Creerá el mercado en esto? Solo nos queda seguir los datos y observar cómo evoluciona.