Con 43,000 Bitcoins listados, pero la acción se desplomó en la apertura—Twenty One Capital (código XXI) tuvo su debut en la NYSE ayer, dando un severo golpe a todo el sector de Bitcoin Treasury.

Esta compañía, que completó su salida a bolsa mediante fusión con Cantor Equity Partners, tiene activos en su balance muy impresionantes: posee más de 43,000 BTC, con una valoración cercana a los 4,000 millones de dólares. Según el volumen de la posición, es un jugador de primera línea a nivel mundial.

Pero el mercado no lo percibió así. La acción luchaba por mantenerse en torno a 11 dólares, mucho más baja que los 14 dólares de cierre de Cantor antes de la fusión.

En realidad, esto no es un caso aislado. Desde principios de año, las empresas que salieron a bolsa basándose en la narrativa de "almacenar monedas" han tenido dificultades:

Aunque el precio de Bitcoin todavía está en niveles altos, ya empiezan a verse signos de retroceso;
El riesgo de prima en el sector en general se está estrechando;
Los inversores claramente ya no están tan interesados en la narrativa de "tengo monedas, por eso valgo".

Detrás de XXI están grandes nombres como Tether, Bitfinex y SoftBank, por lo que en teoría tienen respaldo sólido. Pero ahora, lo que los inversores quieren ver son problemas más concretos: además de tener monedas, ¿qué más pueden hacer?

La dirección ha mencionado algunas posibles direcciones: desarrollar infraestructura financiera para Bitcoin, crear productos educativos, etc. Pero, para ser honestos, estos planes todavía están en fase de PPT.

El mercado está esperando que demuestren algo: si pueden pasar de "dinero en balance" a "capacidad operativa que respalde la valoración".

En definitiva, tener solo monedas ya no basta, tienes que mostrar que tienes habilidades reales.