El gran final de la Reserva Federal esta noche: la bajada de tipos es el acompañamiento, la liquidez y las divisiones internas son el plato principal.

[BlockBeats] En la madrugada del jueves a las 3, la última reunión del año de la Reserva Federal sobre política de tipos de interés revelará sus conclusiones. ¿Bajarán los tipos en 25 puntos básicos? El mercado da una probabilidad del 87,6%, prácticamente asegurado. Pero lo que realmente llama la atención esta vez no es si bajarán o no esos puntos básicos.

Dos cuestiones son el verdadero núcleo: ¿lanzará la Reserva Federal una “señal de expansión del balance” para inyectar más liquidez al mercado? Y, ¿cómo reescribirá el cada vez más feroz enfrentamiento político interno entre los funcionarios el guion de la política monetaria de 2026?

Empecemos por la cuestión de la liquidez. Tras suspender discretamente la reducción de balance, ¿cómo gestionará la Fed ese enorme balance de activos? Los estrategas de tipos de interés de Bank of America ya lo adelantaron el pasado viernes: creen que la Fed anunciará esta semana que, a partir de enero, comprará 45.000 millones de dólares al mes en letras del Tesoro a corto plazo (de hasta un año), bajo la denominación de “Operaciones de Gestión de Reservas”. Suena técnico, pero en realidad es una inyección de liquidez al mercado.

En cuanto a la “prueba de presión política” interna entre los funcionarios, de los 12 miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto, 5 se oponen o ponen en duda claramente la continuación de la relajación de la política, mientras que 3 miembros del consejo apoyan la bajada de tipos. Esta situación podría suponer, por primera vez desde 2019, la aparición de más de tres votos en contra; de hecho, desde 1990 esto sólo ha ocurrido 9 veces.

Así que en esta reunión, la bajada de tipos es la trama principal, pero la gestión de liquidez y las divisiones internas son el verdadero trasfondo. En la rueda de prensa de Powell a las 3:30 de la madrugada, seguro que los periodistas le pondrán en aprietos.