La reunión de la Reserva Federal de la próxima madrugada del jueves puede que no sea tan optimista como muchos piensan.

Todo el mercado está pendiente de la bajada de tipos, pero lo realmente crítico es qué será capaz de decir Powell después de la reunión. Según lo previsto, a las 3 de la madrugada se anunciará la bajada de tipos y, media hora después, Powell tomará la palabra. Hay que recordar que él siempre se ha resistido a bajar los tipos. Ahora, forzado a hacerlo, es muy probable que acto seguido empiece a preparar el terreno para una "pausa en las bajadas de tipos" en la siguiente reunión. ¿Puedes imaginarte lo hawkish que puede sonar ese discurso?

Las cuentas son claras: tras la bajada, el tipo de interés se situará directamente en el rango neutral del 3,5%. Suena bien, pero la inflación ya ha alcanzado el 3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Y los datos económicos no son malos. ¿Seguir relajando la política en estas circunstancias? No hay argumentos que lo sostengan.

Por eso creo que, después de que se materialice la bajada de tipos, el mercado podría experimentar una corrección. A nivel personal, tengo previsto abrir algunas posiciones cortas a largo plazo en niveles altos para cubrirme, ya que el entorno general sigue siendo bajista, y creo que así la probabilidad de éxito no es baja.

Sin embargo, a más largo plazo, puede que la segunda mitad del próximo año sea un punto de inflexión. Con la llegada de un nuevo presidente de la Reserva Federal, es bastante probable que la política cambie. Si a eso se le suma una mayor liquidez y la fermentación de factores favorables como la reserva estratégica de Bitcoin, no sería descabellado pensar en un ciclo alcista de 3-5 años.

Ahora mismo estamos en esa fase más difícil antes del amanecer, solo es una pausa del mercado alcista. Si aguantamos estos seis meses, la verdadera historia apenas estará comenzando.