La incógnita sobre la bajada de tipos aún no se ha despejado, pero el drama de los nombramientos ya ha comenzado.

El asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, lo ha dejado claro recientemente: en la reunión de la próxima semana, bajada de 25 puntos básicos, sin discusión. Es una declaración bastante directa, pero lo más interesante son los movimientos que hay detrás.

La lista de candidatos a presidente de la Reserva Federal, que originalmente contaba con diez personas esperando la entrevista final, se ha reducido de repente a uno solo. La versión oficial es que "ha habido cambios en la agenda", pero no hace falta pensar mucho para saber que todo lo que tenía que decidirse, ya se ha decidido. Hace poco, cuando a Trump le preguntaron por este tema, sonrió y dijo que Hassett era "un candidato potencial", dejando entrever claramente sus intenciones. Lealtad y conocimiento del mercado, Hassett cumple ambos requisitos.

La coincidencia en el momento también es curiosa. Los datos de empleo ADP de noviembre han salido y muestran una caída de 31.000 empleos, cuando el mercado esperaba un aumento de 5.000. El indicador de empleo en el sector servicios está aún peor, lleva seis meses consecutivos en contracción. Este es el último informe importante de empleo antes de la reunión de diciembre, y ahora sobran motivos para bajar tipos.

La herramienta "FedWatch" del CME muestra que la probabilidad apostada por los operadores para una bajada de tipos en diciembre se ha disparado al 87%. Prácticamente todos esperan ya un anuncio oficial que confirme lo que es un secreto a voces.

Pero Deutsche Bank ha echado un jarro de agua fría: mejor no celebrar todavía. Puede que la economía estadounidense no resista un ritmo demasiado agresivo de bajadas de tipos, y dentro de la Reserva aún hay bastantes halcones resistiendo. Si realmente se bajan los tipos, el paso puede ser mucho más prudente de lo que el mercado espera.

Un repaso rápido a los candidatos: Hassett es ahora el favorito, con una postura clara a favor de bajar tipos; Waller es más tradicional, le preocupa más la inflación; Waller es de corte data-driven, relativamente neutral; Powell es el actual presidente, pero su relación con Trump nunca ha sido buena y él insiste en la independencia del banco central.

La decisión de cambiar de presidente parece tomada, la postura política es clara y los datos acompañan. Pero por delante quedan dos obstáculos: los fundamentos económicos y la resistencia interna. Ahora mismo, el mercado no espera tanto si habrá o no bajada, sino cómo será y a qué ritmo.