Las acciones estadounidenses están en su segundo nivel más alto en 154 años, ¿qué dice la historia?

¿Cuán caro es ahora el mercado de valores estadounidense? El Shiller P/E (relación precio-beneficio promedio de 10 años ajustada por inflación) ha alcanzado recientemente 40.33, lo que representa el segundo nivel más alto en 154 años. ¿El más alto? 44.19 durante la burbuja de las puntocom en el año 2000.

A lo largo de la historia, la situación en la que el Shiller P/E supera 30 y se mantiene durante más de 2 meses solo ha ocurrido 6 veces, y las 5 veces anteriores no tuvieron un buen desenlace:

• 1929: Antes de la Gran Depresión, el Dow Jones cayó un 89%.
• 1997-2001: Burbuja de Internet, el Nasdaq se desplomó un 78%
• 2017-2018: el S&P 500 cayó un 20%
• 2019-2020: La pandemia provocó una caída del 33%
• 2020-2022: Crisis de inflación cae un 25%

Ahora es la sexta vez, y todavía está en un nivel alto. Esto deja claro un principio: las altas valoraciones no se pueden mantener por mucho tiempo.

Pero hay un giro: aunque a corto plazo es peligroso, a largo plazo es aplastante. Los datos de 1900 muestran que cualquier inversor que pueda mantener una inversión en el S&P 500 durante 20 años no ha perdido. Ha pasado por la Gran Depresión, dos guerras mundiales, crisis financieras, pandemias… y siempre ha ganado.

Y la comparación del tiempo de los mercados alcistas y bajistas también es muy interesante. En los últimos cien años, el mercado bajista promedio del S&P 500 solo ha durado 286 días (menos de 10 meses), y el más largo no ha superado los 630 días. Pero el mercado alcista dura un promedio de 1011 días. A largo plazo, los días de aumento superan con creces los días de caída.

¿Conclusión? Actualmente, la valoración es efectivamente de alto riesgo y podría enfrentar ajustes. Pero para los inversores a largo plazo, esta es la oportunidad: cada gran caída en la historia se ha convertido en el mejor momento para acumular.