¿Los últimos dos meses de este año tendrán el mejor mercado? ¿Es mejor correr ahora o retirarse?

Escrito por: Ritmo

Octubre está llegando a su fin y el mercado de criptomonedas parece haber mostrado una tendencia de aumento.

En los últimos dos meses, la palabra “cautela” se ha convertido casi en la melodía principal del mercado de criptomonedas, especialmente después de la gran caída del 1011. Los efectos de esta gran caída se están desvaneciendo lentamente, la emoción del mercado parece no continuar empeorando, sino que, por el contrario, ha surgido una nueva esperanza.

A partir de finales de mes, comenzaron a aparecer algunas señales de aumento: los datos de flujo neto se volvieron positivos, se aprobaron en masa los ETF de criptomonedas, y aumentaron las expectativas de recortes en las tasas de interés.

El capital de ETF regresa, las instituciones vuelven a entrar.

Los datos más destacados de octubre provienen de los ETF.

Los ETF de Bitcoin al contado han acumulado un flujo neto de entrada de 4,21 mil millones de dólares este mes, invirtiendo por completo la tendencia de salida de 1,23 mil millones de dólares en septiembre. El tamaño de los activos bajo gestión ha alcanzado los 178,2 mil millones de dólares, lo que representa el 6,8% de la capitalización total del mercado de Bitcoin. Solo en la semana del 20 al 27 de octubre, entraron 446 millones de dólares en nuevos fondos, de los cuales BlackRock, a través de IBIT, acaparó 324 millones de dólares, y el volumen de posiciones ha superado los 800,000 BTC.

Para los mercados financieros tradicionales, la entrada de ETFs es el indicador alcista más directo: es más honesto que el fervor en las redes sociales y más real que los gráficos de velas.

Lo más importante es que esta ronda de aumento realmente tiene un “sabor institucional”. Morgan Stanley ya ha abierto la configuración de BTC y ETH a todos sus clientes de gestión de patrimonio; JPMorgan, por su parte, permite a los clientes institucionales usar Bitcoin como colateral para préstamos;

Según los últimos datos, la proporción promedio de asignación de activos criptográficos por parte de las instituciones ha aumentado al 5%, alcanzando un máximo histórico. Además, el 85% de las instituciones indica que ya han asignado o planean asignar activos criptográficos.

Aunque el ETF de Ethereum parece un poco opaco en comparación con el ETF de Bitcoin al contado. En octubre, hubo una salida neta acumulada de 555 millones de dólares, la primera salida neta continua desde abril de este año, principalmente proveniente de los fondos ETH de Fidelity y BlackRock.

Pero esto también parece ser una nueva señal, que indica que los fondos están rotando de ETH hacia BTC y SOL, que tienen un mayor potencial de crecimiento, o quizás se están preparando para un nuevo ETF.

Una gran cantidad de ETF de altcoins ha llegado.

El 28 de octubre, los primeros ETF de criptomonedas alternativas de EE. UU. se lanzaron oficialmente, cubriendo tres proyectos: Solana, Litecoin y Hedera. Bitwise y Grayscale lanzaron el ETF de SOL, y el ETF de LTC y HBAR de Canary Capital también fue aprobado para negociarse en Nasdaq.

Pero esto es solo el comienzo.

Según informes, actualmente hay 155 fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas en espera de aprobación, que cubren 35 activos principales, y se espera que el volumen total supere las entradas iniciales de las dos primeras rondas de ETF de Bitcoin y Ethereum.

Si se permite todo, el mercado podría enfrentar una “ola de liquidez” sin precedentes.

Históricamente, el lanzamiento del ETF de Bitcoin ha permitido que fluyan más de 50 mil millones de dólares, mientras que el ETF de Ethereum también ha traído un incremento de activos de 25 mil millones de dólares.

El ETF no es solo un producto financiero, sino más bien un “canal de entrada” para los fondos. Cuando este canal se expande de BTC y ETH a altcoins como SOL, XRP, LINK, AVAX, todo el sistema de valoración del mercado será reevaluado.

El interés de las instituciones por los activos criptográficos está aumentando cada vez más.

Además, ProShares se está preparando para lanzar el CoinDesk 20 ETF, que rastrea 20 activos, incluyendo BTC, ETH, SOL y XRP; el ETF de 21 activos de REX-Osprey va un paso más allá, permitiendo a los poseedores obtener ingresos por staking de tokens como ADA, AVAX, NEAR, SEI y TAO.

Solo el seguimiento de los ETF de Solana tiene 23 en espera de aprobación. Esta intensa disposición es casi una declaración pública: la curva de riesgo de las instituciones se está extendiendo desde Bitcoin hacia todo el ecosistema DeFi.

Desde una perspectiva macroeconómica, este potencial de expansión de la liquidez es enorme. Hasta octubre de 2025, la capitalización total del mercado de stablecoins se acerca a los 300 mil millones de dólares. Una vez que esta “reserva de liquidez” sea activada por un ETF, se formará un poderoso efecto multiplicador de capital. Tomando como ejemplo el ETF de Bitcoin, cada 1 dólar que ingrese al ETF, eventualmente se ampliará a un crecimiento de capitalización de varios veces.

Si la misma lógica se copia en los ETF de imitación, cientos de miles de millones de dólares en nuevo capital podrían impulsar una vez más la prosperidad de todo el ecosistema DeFi.

El viento de la reducción de tasas ha traído nuevamente nueva liquidez.

Además de los ETF, otro factor que cambia el mercado proviene de la habitual discusión a nivel macro.

El 29 de octubre, hay un 98.3% de probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en 25 puntos básicos. El mercado parece haber anticipado esta expectativa, el índice del dólar se debilita y los activos de riesgo se fortalecen en conjunto, con Bitcoin superando los 114,900 dólares.

¿Qué significa la reducción de tasas de interés? Significa que el capital tiene que buscar nuevas salidas.

Y en el 2025, donde el mercado tradicional carece de imaginación, las criptomonedas se convirtieron en ese lugar que “aún cuenta historias”.

Lo más interesante es que esta ronda de buenas noticias proviene no solo del mercado, sino también de la política.

El 27 de octubre, la Casa Blanca nominó a Michael Selig como presidente de la CFTC, un exabogado de criptomonedas que siempre ha tenido una actitud amigable; la SEC también actualizó el mecanismo de creación de ETP, permitiendo que los ETF de criptomonedas realicen reembolsos en el lugar, lo que simplifica enormemente la operación.

En el tema de la “amigabilidad regulatoria”, el mercado estadounidense ya no solo está aflojando las restricciones, sino que está abriendo la puerta. El gobierno ya no está suprimiendo la innovación, sino que está intentando permitir que la industria criptográfica “exista de manera conforme”.

Los números en la cadena también están sincronizando y confirmando todo esto.

El TVL total de DeFi (TVL) creció un 3.48% en octubre, alcanzando los 157.5 mil millones de dólares. De estos, el TVL de la cadena de Ethereum alcanzó los 88.6 mil millones de dólares, con un crecimiento del 4%; Solana subió un 7%; y BSC tuvo un aumento aún mayor del 15%. Esto no solo representa un “retorno de capital”, sino también un retorno de confianza.

La suma de los contratos abiertos de futuros de Bitcoin ha aumentado a 53.7 mil millones de dólares, con una tasa de financiamiento positiva, lo que indica que los toros están dominando el mercado. Las carteras de ballenas también están acumulando, con grandes titulares comprando 350 millones de dólares en BTC en 5 horas. En el mercado secundario, el volumen de transacciones mensual de Uniswap supera los 161 mil millones de dólares, y Raydium ha superado los 20 mil millones de dólares, con la actividad del ecosistema en continuo aumento.

Estos indicadores en cadena constituyen la evidencia más contundente de un mercado alcista: el capital se está moviendo, las posiciones están aumentando, las transacciones están en auge.

¿Por qué los analistas de primer nivel son optimistas?

Arthur Hayes: El ciclo de cuatro años ha muerto, el ciclo de liquidez vive para siempre

En un artículo de blog titulado “Long Live the King” publicado el jueves, Arthur Hayes escribió que, aunque algunos comerciantes de criptomonedas esperan que Bitcoin alcance pronto un pico cíclico y se desplome el próximo año, él cree que esta vez será diferente.

Su punto central es: el “ciclo de cuatro años” de Bitcoin ha fallado, porque lo que realmente determina el mercado nunca ha sido la “reducción a la mitad”, sino el ciclo de liquidez global, especialmente la resonancia de las políticas monetarias del dólar estadounidense y el renminbi.

Las tres últimas rondas de toros y osos parecen seguir el ritmo de “mercado alcista tras la reducción a la mitad, un ciclo cada cuatro años”, pero eso es solo una apariencia. Hayes cree que este ritmo se establece porque cada ronda ocurre exactamente en períodos de expansión significativa de la oferta monetaria del dólar o del renminbi, tasas de interés extremadamente bajas y una amplia flexibilización crediticia global. Por ejemplo:

2009–2013: QE ilimitado de la Reserva Federal, grandes préstamos por parte de China;

2013–2017: La expansión del crédito en renminbi impulsa la fiebre de ICO.

2017–2021: La “distribución de dinero en helicóptero” durante las eras de Trump y Biden trajo una inundación de liquidez.

Y cuando la expansión del crédito de estas dos monedas se desacelera, el mercado alcista de Bitcoin también llega a su fin. En otras palabras, Bitcoin es solo un barómetro de la expansión monetaria global.

Para 2025, esta lógica de “reducción a la mitad” colapsará por completo. Porque las políticas monetarias de Estados Unidos y China han entrado en una nueva normalidad: la presión política exige un alivio continuo, y la liquidez ya no se ajustará cíclicamente.

Estados Unidos necesita una “economía en caliente” para diluir la deuda, Trump presiona para bajar las tasas de interés y expandir el gasto público; China, para combatir la deflación, también está liberando crédito. Ambos países están inyectando dinero al mercado.

Por lo tanto, la conclusión de Hayes es: “El ciclo de cuatro años ha muerto. El verdadero ciclo es el ciclo de liquidez. Mientras Estados Unidos y China continúen imprimiendo dinero, Bitcoin seguirá subiendo.”

Esto significa que el futuro del mercado de criptomonedas ya no estará determinado por el calendario de “halvings”, sino que dependerá de “la dirección del dólar y el renminbi”. Concluyó con una frase: “El rey ha muerto, ¡viva el rey!” - el viejo ciclo ha terminado, pero el nuevo ciclo de Bitcoin, dominado por la liquidez, apenas comienza.

Raoul Pal: ciclo de 5.4 años que sustituye el ciclo tradicional de 4 años

La teoría del ciclo de 5 años de Raoul Pal representa una reconstrucción fundamental del ciclo de reducción a la mitad de 4 años tradicional de Bitcoin. Él sostiene que el ciclo tradicional de 4 años no está impulsado por el protocolo de Bitcoin en sí, sino que es el resultado de la coincidencia de los últimos tres ciclos (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) con el ciclo de refinanciamiento de la deuda global.

El final de estos ciclos se debe a las políticas de endurecimiento monetario, y no a los eventos de halving en sí.

La clave de este cambio teórico radica en el cambio estructural en la duración promedio de vencimiento de la deuda estadounidense durante el período de 2021-2022. En un entorno de tasas de interés cercanas a cero, el Departamento del Tesoro de EE. UU. extendió la duración promedio ponderada de vencimiento de la deuda de aproximadamente 4 años a 5.4 años.

Esta extensión no solo afecta el cronograma de refinanciamiento de la deuda, sino que lo más importante es que cambia el ritmo de la liberación de liquidez global, posponiendo así el pico cíclico de Bitcoin del cuarto trimestre tradicional de 2025 al segundo trimestre de 2026, lo que también indica que el cuarto trimestre de 2025 será un mercado en recuperación.

Según Raoul Pal, la deuda global total ha alcanzado aproximadamente 300 billones de dólares, de los cuales alrededor de 10 billones de dólares están próximos a vencer (, principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. y bonos corporativos ), lo que requiere una inyección masiva de liquidez para evitar un aumento en los rendimientos. Cada billón de dólares adicionales en liquidez está relacionado con un aumento del 5-10% en las acciones y criptomonedas. Para las criptomonedas, la refinanciación de 10 billones de dólares podría inyectar entre 2-3 billones de dólares en activos de riesgo, impulsando a BTC desde un mínimo de 60,000 dólares en 2024 hasta más de 200,000 dólares en 2026.

Por lo tanto, el modelo de Pal predice que el segundo trimestre de 2026 verá un pico de liquidez sin precedentes. Cuando el ISM rompa 60, se activará la entrada de Bitcoin en la «zona de plátano», con un precio objetivo de 200,000 a 450,000 dólares.