Minoristas desvaneciendo el rally

04 de septiembre de 2025 — 05:05 p. m. EDT

A medida que el verano se desvanecen en América, he estado indagando en los patrones de comercio minorista utilizando los últimos datos, y lo que estoy viendo es bastante intrigante. A pesar de la continua recuperación del mercado tras esos controvertidos anuncios de tarifas en marzo y abril, los inversores minoristas se han vuelto en realidad más bajistas, convirtiéndose en vendedoras netas de acciones. ¡Hablando de nadar contra la corriente!

El volumen en dólares negociado por los inversores minoristas ha alcanzado niveles récord este año, saltando de alrededor de $40bn diarios en 2024 a un impresionante $55bn en 2025. Pero no nos emocionemos demasiado. Este aumento refleja en gran medida el aumento de los volúmenes y valores del mercado en general, impulsado por la volatilidad y el aumento de los precios de las acciones. Los traders minoristas en realidad no están capturando una mayor parte del pastel de negociación.

Lo que realmente ha llamado mi atención es el comportamiento contrariante que estamos viendo. Mientras el mercado (SPY) alcanza máximos históricos, los flujos minoristas cuentan una historia completamente diferente. Las acciones tecnológicas, una vez las favoritas de los inversores minoristas con fuertes compras netas, han liderado un cambio de momento significativo. Los datos de agosto muestran que los inversores minoristas solo están picoteando en Tecnología y Bienes Raíces mientras venden prácticamente todo lo demás. No puedo evitar preguntarme si saben algo que las instituciones no saben.

Mirando la imagen a largo plazo desde 2017, los minoristas han invertido aproximadamente $191bn en acciones de la empresa. La concentración es notable: NVDA por sí sola representa el 20% de todas las entradas netas. Sin embargo, incluso estas cifras impresionantes son eclipsadas por las enormes capitalizaciones de mercado de estas empresas.

Los ETF cuentan una historia completamente diferente. Los inversores minoristas han sido incesantemente optimistas sobre los ETF, comprando en todos menos dos días de este año, ¡incluso durante la turbulencia del mercado de marzo y abril! Desde 2017, han invertido la asombrosa cifra de $846bn en ETF, aunque esto aún representa solo el 7% de todos los activos de ETF hoy.

Encuentro fascinante que, a medida que los mercados alcanzan nuevos máximos, los traders minoristas se están volviendo cada vez más escépticos respecto a las acciones individuales. ¿Quizás se han vuelto cautelosos con respecto a la sostenibilidad de este repunte? ¿O tal vez simplemente han aprendido a diversificar a través de ETFs en lugar de elegir ganadores individuales? De cualquier manera, una cosa sigue siendo constante: los inversores minoristas continúan inyectando dinero en el mercado, solo que de manera más selectiva que antes.