Los mercados de predicción se están transformando rápidamente de curiosidades criptográficas en una infraestructura financiera seria — sin embargo, los reguladores aún no pueden decidir si son innovación o juego.

La demanda de Massachusetts de 2025 contra Kalshi por contratos de la NFL, a pesar de la aprobación previa de la CFTC, subrayó la creciente brecha entre la supervisión estatal y federal. Mientras tanto, la inversión de varios miles de millones de dólares de Intercontinental Exchange en Polymarket impulsó el comercio basado en eventos hacia las finanzas convencionales.

Una vez desestimados como “juegos de azar legalizados”, los mercados de predicción ahora atraen capital institucional mientras los reguladores se apresuran a definir dónde termina la especulación y comienza la innovación financiera.

Ley Federal vs. Ley Estatal: ¿Quién Establece la Línea?

Para evaluar si estos mercados marcan la próxima fase de innovación financiera o siguen siendo una especulación de alto riesgo, BeInCrypto habló con Rachel Lin (SynFutures), Juan Pellicer (Sentora) y Leo Chan (Sportstensor). Cada uno ofreció puntos de vista distintos sobre las fuerzas legales y económicas que están dando forma a los mercados de predicción a medida que se acerca 2026.

El desafío de Massachusetts a los contratos de la NFL de Kalshi expuso un conflicto entre la supervisión federal y estatal. La CFTC había aprobado los contratos, pero el estado los clasificó como juego no autorizado, una disputa que ahora define cómo encajan los mercados de eventos dentro de la ley estadounidense.

“Los inversores deberían confiar en el marco federal de la CFTC, que prevalece sobre las leyes estatales sobre derivados y aprobó explícitamente los contratos de la NFL de Kalshi. Eso proporciona claridad a nivel nacional en medio de los desafíos estatales en curso”, dijo Juan Pellicer, Jefe de Investigación en Sentora.

Leo Chan, CEO de Sportstensor, añadió que las reglas fragmentadas a nivel estatal ya han creado confusión en la supervisión de las apuestas deportivas y dijo que una guía federal consistente restauraría la claridad tanto para las plataformas como para los participantes. Ambos ejecutivos coincidieron en que un marco regulatorio uniforme es esencial para la adopción institucional.

Volumen vs. Valor: El Verdadero Indicador de la Salud del Mercado

Los datos de la industria de Dune muestran que el comercio semanal en las principales plataformas ha superado recientemente los (mil millones, con Kalshi teniendo aproximadamente el 60% del mercado y Polymarket alrededor del 35%, $1.3 mil millones y )millones, respectivamente, mientras que los modelos sin tokens dominan el valor total bloqueado.

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Volumen Nominal del Mercado de Predicciones Semanal | Dune

Los críticos señalan que estas cifras incluyen operaciones de ida y vuelta que inflan la actividad sin transferir riesgo real. Los líderes de la industria argumentan que la transparencia debe evolucionar más allá de las métricas de volumen bruto.

“El volumen por sí solo no refleja la realidad económica”, dijo Rachel Lin de SynFutures. “Deberíamos informar el interés abierto ponderado por el tiempo y el neto nominal liquidado — eso muestra cuánto riesgo se transfiere realmente cuando los mercados se resuelven.”

Lin añadió que indicadores como la profundidad de liquidez, los traders financiados únicos y las tasas de retención ayudan a los reguladores e instituciones a distinguir la participación genuina de la rotación superficial. Pellicer estuvo de acuerdo, señalando que la divulgación estandarizada del interés abierto, el conteo de traders y los períodos de tenencia fortalecerían la confianza y demostrarían que estos mercados transfieren riesgo real en lugar de generar ruido.

Valoraciones y Lógica del Inversor

Polymarket ha lanzado un Hub Financiero que ofrece mercados de acciones y de índices “arriba/abajo” y se ha asociado con Stocktwits para integrar pronósticos de resultados directamente en las páginas de acciones, convirtiendo el sentimiento de los inversores en probabilidades negociables.

La valoración de aproximadamente ( mil millones de Kalshi y los reportados $9–10 mil millones de Polymarket han generado un debate sobre la sostenibilidad. Algunos inversores ven múltiplos justificados dado el rápido crecimiento; otros los consideran apuestas especulativas sobre futuros efectos de red.

“Estos múltiplos están justificados por una rápida escalabilidad,” dijo Pellicer. “El volumen anualizado de Kalshi alcanzó ) mil millones desde $2 millones el año pasado. Los mercados de predicción podrían interrumpir más de $50 billón en derivados tradicionales.”

Leo Chan respondió que la valoración de Polymarket refleja su potencial para reestructurar el flujo de información en las finanzas globales — una apuesta a largo plazo por monetizar la previsión colectiva en lugar de las ganancias a corto plazo.

De casas de apuestas a infraestructura financiera

Más del 60% de la actividad de Kalshi se mantiene en deportes, pero la diversificación decidirá si las instituciones ven los mercados de predicción como utilidades financieras. Lin argumentó que la legitimidad vendrá de la valoración de resultados que las finanzas tradicionales no pueden medir.

“Las instituciones no necesitan otra forma de operar ganancias o eventos macroeconómicos — ya tienen eso,” dijo Lin. “El verdadero valor de los mercados de predicción radica en cuantificar lo que las finanzas tradicionales no pueden: decisiones políticas, avances tecnológicos y riesgos geopolíticos.”

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Interés Abierto del Mercado de Predicciones | Dune

Chan señaló que la adopción aumenta durante las elecciones, las temporadas deportivas importantes o las noticias de última hora — cada una atrayendo nuevos usuarios. Pellicer añadió que la sostenibilidad depende de la retención: cuando aproximadamente el 30% de los nuevos usuarios se mantienen activos, “se puede empezar a llamar adopción significativa.”

Polymarket se ha asociado con Stocktwits para lanzar mercados basados en ganancias, mientras que X (anteriormente Twitter) lo ha nombrado un proveedor oficial de datos. Mientras tanto, xAI se ha unido a Kalshi, ampliando el alcance de los mercados de predicción más allá de las audiencias nativas de cripto.

Gobernanza y Transparencia

El FMI ha advertido que la débil transparencia y gobernanza pueden amplificar los riesgos de manipulación en los mercados financieros de rápido crecimiento — una preocupación que se aplica igualmente a los mercados de predicción a medida que escalan. El sector debe adoptar estándares de grado institucional para la gestión de riesgos, la marginación y la divulgación para evolucionar hacia utilidades financieras creíbles.

“Los mercados de predicción necesitan márgenes ajustados a la volatilidad, divulgaciones de posiciones en tiempo real y auditorías independientes,” dijo Pellicer. “Esas reformas los transformarían de herramientas especulativas en utilidades de cobertura confiables.”

Chan estuvo de acuerdo, diciendo que los mercados de predicción se comportan de manera muy similar a las opciones y deberían ser supervisados bajo marcos comparables. Lin enfatizó que los inversores estratégicos — desde fondos de capital de riesgo hasta instituciones financieras — proporcionan una credibilidad regulatoria crucial y acceso a políticas.

Pellicer añadió que patrocinadores como Charles Schwab, Henry Kravis, Peter Thiel y Vitalik Buterin aportan capital y legitimidad, acelerando la participación en políticas y la aceptación pública. Los principales patrocinadores incluyen Founders Fund, Blockchain Capital, Ribbit, Valor, Point72 Ventures y Coinbase Ventures, uniendo capital nativo de criptomonedas y capital tradicional en una nueva clase de activos de “datos de probabilidad”.

Perspectiva Global: Más allá de EE. UU.

El marco MiCA de Europa deja indefinidos los mercados de predicción, mientras que Singapur y Tailandia los prohíben bajo las leyes de juego. Sin embargo, nuevas jurisdicciones como los EAU y Hong Kong están surgiendo como bancos de prueba para el crecimiento regulado. Chan señaló al Reino Unido, cuyas leyes de juego equilibradas y cultura “hiper-financializada” podrían llenar el vacío de políticas de MiCA y impulsar la adopción temprana.

Lin vio la experimentación global como un cambio más amplio en cómo las economías valoran la información. Asignar precios a resultados previamente inmedibles podría redefinir los mercados — desde comerciar activos hasta comerciar conocimiento. Chan sugirió que esta trayectoria podría conducir a modelos de “futarquía”, donde los resultados del mercado en lugar de los votos deciden las políticas públicas.

Conclusión

La perspectiva del FMI de julio de 2025 proyecta un crecimiento global del 3.0% — un contexto que favorece los activos de riesgo y los mercados de eventos. Con reglas más explícitas, los lugares de predicción podrían convertirse en herramientas de cobertura estándar para instituciones y comerciantes minoristas por igual.

Los mercados de predicción están pasando de ser especulativos a adquirir legitimidad financiera. La inversión de ICE y la aprobación de la CFTC marcan una infraestructura en maduración, sin embargo, persisten la fragmentación legal y los riesgos de gobernanza. La línea entre la innovación y las apuestas sigue difusa — moldeada menos por la tecnología que por la regulación y la confianza.

Si la transparencia y la supervisión avanzan junto con la innovación, los contratos de eventos podrían evolucionar hacia una nueva clase de herramientas de fijación de precios de riesgo para inversores e instituciones por igual. Hasta entonces, los mercados de predicción se encuentran en una encrucijada: parte experimento, parte infraestructura, y una prueba en vivo de cómo las finanzas valoran la previsión.