Mejores acciones de Fintech: Robinhood vs. SoFi Technologies

Ver a estas dos queridas de fintech enfrentarse ha sido todo un espectáculo. Robinhood, con su llamativo modelo sin comisiones, ha subido a $94 desde su precio de $38 en la IPO, mientras que SoFi languidece por debajo de $19 después de abrir a casi $22. Pero, ¿está el mercado interpretando esto completamente mal?

He estado siguiendo el meteórico ascenso de Robinhood con escepticismo. Claro, han aumentado las cuentas de 22.7 millones a 25.2 millones y han duplicado los activos bajo custodia a $193 mil millones desde 2021. Su aumento de ingresos a $2.95 mil millones parece impresionante en papel. Pero seamos honestos: gran parte de este crecimiento proviene de la exageración en torno a las inversiones tokenizadas en empresas privadas de moda como OpenAI y SpaceX. La pregunta sigue siendo: ¿es esto sostenible o solo otra astuta táctica de marketing?

Su modelo de pago por flujo de órdenes sigue levantando cejas. Vender órdenes de clientes a empresas de comercio de alta frecuencia podría mantener las operaciones “sin comisiones”, pero alguien siempre está pagando en algún lugar. Y con 24 veces las ventas de este año y 47 veces el EBITDA ajustado, la valoración de Robinhood parece desconectada de la realidad a pesar de un crecimiento proyectado del 17% en ingresos.

Mientras tanto, SoFi ha estado construyendo algo sustancial en silencio. Su base de miembros se ha cuadruplicado a 10.1 millones desde 2021, con productos en uso que se dispararon de 1.9 millones a 14.7 millones. Los ingresos se han más que duplicado a $2.61 mil millones. Su subsidiaria Galileo ahora atiende casi 160 millones de cuentas, y la adquisición de Technisys les proporciona una sólida plataforma de banca en la nube.

Lo fascinante es cómo SoFi superó desafíos genuinos: la congelación de los pagos de los préstamos estudiantiles golpeó su negocio principal, el aumento de las tasas de interés enfrió la demanda de préstamos y los costos de cumplimiento de los estatutos bancarios redujeron los márgenes. Sin embargo, han perseverado a través de la adversidad real en lugar de aprovechar la exageración del mercado.

Con la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles y las tasas de interés listas para caer, el crecimiento proyectado de ingresos del 21% de SoFi y el crecimiento del EBITDA ajustado del 33% parecen alcanzables. A solo 6 veces las ventas de este año y 22 veces el EBITDA ajustado, estás pagando la mitad de la prima de Robinhood por mejores fundamentos.

La elección parece clara: SoFi ofrece la sustancia detrás de la revolución fintech mientras que Robinhood cada vez más se asemeja a un casino disfrazado de plataforma de inversión. En este enfrentamiento fintech, estoy apoyando al desvalido con el modelo de negocio más sostenible y una valoración razonable.