GBP: Bailey señala que el ritmo de QT sigue bajo revisión – MUFG

La libra ha estado sufriendo mucho esta semana, junto con el yen. He visto cómo la GBP ha sido golpeada por esa brutal venta de rendimientos de bonos a largo plazo, con el rendimiento a 30 años rompiendo la resistencia del 5.60% y alcanzando un miserable máximo del 5.75%. ¡No he visto niveles tan deprimentes desde principios de 1998! Esto tiene a todos preocupados por las finanzas del gobierno del Reino Unido, y honestamente, estas preocupaciones fiscales se han convertido en un factor importante que impulsa el rendimiento de la libra últimamente. Lee Hardman de MUFG no está endulzando nada aquí.

El mercado sigue apostando por menos recortes de tipos del BoE

La libra esterlina revirtió completamente sus ganancias de agosto después de esa actualización hawkish del BoE que dejó a todos preguntándose sobre la reducción de tasas de noviembre. EUR/GBP cayó a 0.8597 el 14 de agosto, pero ha vuelto a subir a alrededor de 0.8700 en los últimos días. Mientras tanto, el mercado sigue valorando menos recortes de tasas: el rendimiento del gilt a 2 años se mantiene aproximadamente 14 puntos por encima de lo que estaba antes de la reunión de agosto.

La aparición de Bailey ante el comité del Tesoro arrojó algo de luz sobre este lío. Básicamente, respaldó la valoración del mercado agresiva, afirmando que su “mensaje ha llegado” y que hay “considerablemente más dudas sobre exactamente cuándo y cuán rápido” harán más recortes. El BoE se está poniendo nervioso nuevamente por la inflación persistente. Bailey admitió que “el riesgo sobre la inflación ha aumentado”, aunque todavía está más preocupado que sus colegas por el mercado laboral.

La Encuesta de Participantes del Mercado del BoE muestra que las expectativas medianas para el QT se ralentizan a alrededor de £75 mil millones/año desde el ritmo actual de £100 mil millones. Una ralentización más rápida del QT podría ayudar a apoyar los gilts y limitar la caída de la libra. Bailey señaló que el DMO ya está reduciendo la emisión a largo plazo a una proporción récord baja, lo que refleja una demanda más débil por bonos a largo plazo.

El rendimiento pasado no predice los resultados futuros.

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