Análisis de los efectos multidimensionales del ciclo de aumentos de tasas de interés de la Reserva Federal en los mercados financieros globales y de encriptación.

Seguimiento del proceso de aumento de tasas de la Reserva Federal

Desde marzo de 2022 hasta 2023, Estados Unidos ha completado un raro ciclo de aumentos de tasas de interés a gran velocidad, con un incremento acumulado de 20 puntos básicos (500 puntos). La tasa de interés de referencia ha pasado del rango de 0 a 0.25% al rango de 5.00% a 5.25%.

La singularidad de este ciclo de aumento de tasas radica en su velocidad y fuerza:

• Diez reuniones consecutivas de política monetaria con aumentos de tasas
• En junio, julio, septiembre y noviembre de 2022, se produjeron cuatro aumentos consecutivos sin precedentes de 75 puntos básicos.
• La tasa de aumento de intereses es significativamente más rápida que en las tres rondas de aumento de intereses anteriores.

El principal motor de la reciente subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal es el control de la inflación. En junio de 2022, el índice de inflación de EE. UU. alcanzó su nivel más alto en 40 años, lo que obligó al banco central a adoptar una fuerte respuesta política.

Múltiples impactos en los mercados financieros globales

Reacción del mercado de divisas: el dólar se fortalece

El aumento de las tasas de interés normalmente impulsa la apreciación de la moneda, y esta regla económica se ha manifestado claramente en este ciclo de aumento de tasas. En 2022, el índice del dólar subió un 8.5%, debido a que:

• El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos ha mejorado la atractividad de los activos en dólares.
• Los inversores extranjeros están aumentando sus tenencias en dólares para obtener mayores rendimientos
• En comparación con otras economías, la política monetaria de Estados Unidos es más agresiva.

Dinámicas del mercado de valores: rendimiento en etapas

La teoría financiera tradicional considera que un ciclo de aumento de tasas de interés es desfavorable para el mercado de valores, principalmente a través de dos mecanismos:

• Compresión de valoración: En el modelo de precios de activos, la tasa de interés y la valoración tienen una relación inversa.
• Presión de ganancias: Aumento en los costos de financiamiento de las empresas, las ganancias están bajo presión.

El rendimiento de los principales índices bursátiles en 2022 confirma esto:

• El índice S&P 500 cayó un 17%
• El índice Nasdaq cayó un 30%

Sin embargo, el mercado de valores comenzó a recuperarse en 2023, lo que refleja las expectativas del mercado de que el ciclo de aumentos de tasas está cerca de su fin. Según datos históricos, las etapas finales de un ciclo de aumentos de tasas suelen ver un fortalecimiento del mercado de valores, lo que demuestra la importancia de las expectativas del mercado sobre la política monetaria.

Mercado de metales preciosos: el precio del oro cambia de dirección

El oro y las expectativas de tasas de interés presentan una relación inversa, que se manifiesta de la siguiente manera:

• Antes de noviembre de 2022: Se intensifican las expectativas de aumento de tasas de interés, el precio del oro se ve presionado a la baja
• Desde finales de 2022 hasta ahora: el mercado espera que el ciclo de aumento de tasas esté cerca de su fin, el precio del oro sigue subiendo.

Este dinamismo muestra la sensibilidad del mercado de metales preciosos a los cambios en la política monetaria, así como el papel clave de las expectativas del mercado en la valoración de activos.

Mercado de bonos en fluctuación: cambios en la liquidez y la prima de riesgo

El aumento de las tasas de interés hace que los tipos de interés suban, lo que provoca una caída generalizada de los precios de los bonos, lo que a su vez desencadena una serie de reacciones en cadena:

• El valor de la cartera de inversiones en bonos mantenida por el banco se ha reducido drásticamente.
• Algunas instituciones financieras se vieron obligadas a vender bonos bajo la presión del mercado para obtener liquidez.
• Uno de los factores importantes que causaron la reciente crisis en el sector bancario de Estados Unidos.

El impacto en cadena de la política de la Reserva Federal en la economía de Taiwán

Presión del tipo de cambio del nuevo dólar taiwanés

El fortalecimiento del dólar estadounidense ha llevado a la depreciación del nuevo dólar taiwanés, lo que ha provocado una serie de efectos económicos en varios ámbitos:

Aumento de la presión inflacionaria:

• El IPC de alimentos en Taiwán aumentó un 6% en 2022
• El precio de los huevos ha aumentado un 26%, principalmente debido al aumento en el costo de los piensos importados.
• Estados Unidos, como el mayor proveedor de productos agrícolas de Taiwán (con una participación del 22.8%), el aumento del valor del dólar incrementa directamente los costos de importación.

La respuesta de la política es limitada：

• El banco central de Taiwán ha elevado las tasas de interés cinco veces, un total de 75 puntos básicos.
• En comparación, el aumento de 500 puntos básicos de la Reserva Federal de EE. UU. sigue siendo insuficiente.
• La nueva moneda de Taiwán sigue presionada, aumentando el riesgo de fuga de capital.

Mercado de valores de Taiwán y flujo de capital

La política de la Reserva Federal influye en el mercado de valores de Taiwán a través de múltiples canales:

• Flujo de capital: En 2022, el mercado de valores de Taiwán tuvo una fuga de capital de 41.6 mil millones de dólares, la más alta en el mercado asiático.
• Presión de valoración: El aumento de las tasas de interés reduce el nivel de valoración de las acciones
• Desempeño del mercado: El índice ponderado de Taiwán cayó un 21% en 2022, siendo el sexto peor desempeño a nivel global.

Sin embargo, ciertos sectores se benefician de las políticas de contracción:

• Las acciones financieras (como los bancos) se benefician de la expansión del margen de interés entre depósitos y préstamos.
• Tomando como ejemplo a la Bank of Taiwan (2834), los ingresos por intereses en 2022 crecieron un 38% hasta 33.3 mil millones.
• En el último año, el precio de las acciones ha subido aproximadamente un 20%

Patrón de respuesta único del mercado de criptomonedas

El mercado de activos criptográficos y el mercado financiero tradicional muestran una alta correlación durante el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, pero también presentan un patrón de respuesta único:

Sensibilidad de Liquidez:

• Los principales activos criptográficos como Bitcoin son altamente sensibles a los cambios en la liquidez global.
• El aumento de las tasas de interés ha llevado a una presión general sobre los activos de riesgo, siendo el mercado de criptomonedas especialmente evidente.
• El precio del bitcoin en 2022 cayó más del 70% desde su pico.

Cambio en la correlación con activos tradicionales：

• Inicio de la subida de tasas: la correlación entre las criptomonedas y las acciones tecnológicas se fortalece, ambas afectan por la contracción de la liquidez.
• A medida que avanza el ciclo de aumento de tasas: algunos activos criptográficos comienzan a mostrar tendencias independientes, reflejando la demanda del mercado por activos alternativos.

Lógica de valoración única de criptomonedas：

• Los cambios en las tasas de interés afectan la tasa de rendimiento libre de riesgo, lo que a su vez altera la evaluación de la prima de riesgo de los activos criptográficos.
• La participación de los fondos de las instituciones en el mercado se ve afectada por la política monetaria, y el ajuste de las estrategias de tenencia de las instituciones influye en la estructura del mercado.

Marco para la Ajuste de Estrategias de Inversión

Frente al ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, los inversores pueden considerar las siguientes estrategias de asignación de activos multidimensionales:

Estrategia de configuración central

Asignación de activos en dólares:

• Aumentar los activos en dólares a través de múltiples canales como el intercambio de divisas en bancos y ETF de divisas.
• Considerar depósitos a plazo en dólares para obtener mayores rendimientos.
• Configurar activos denominados en dólares en plataformas globales para reducir el riesgo de depreciación de la moneda.

Ajuste de la cartera de inversiones en acciones：

• Reducir la exposición a acciones de crecimiento sobrevaloradas (como las acciones tecnológicas)
• Aumentar la asignación de acciones de alto rendimiento (como acciones financieras)
• Ajustar dinámicamente la estrategia de rotación de sectores según la fase del ciclo de aumento de tasas.

Mecanismo de cobertura de riesgos:

• Reducir la volatilidad de la cartera mediante herramientas de cobertura de índices
• Utilizar la alta correlación entre el índice ponderado de Taiwán y el índice Nasdaq 100 para realizar coberturas cruzadas.
• Reducir gradualmente las posiciones de cobertura en el pico de la ansiedad del mercado

Enfoque de asignación de activos criptográficos

Estrategia de asignación periódica:

• Comienzo de la subida de tasas: mantener una posición baja, priorizar la asignación de criptomonedas principales con ventajas de liquidez.
• Aumento de tasas intermedio: aumentar gradualmente la asignación de activos criptográficos de alta calidad, prestando atención a los proyectos con fundamentos sólidos.
• Fin del ciclo de aumento de tasas: considerar aumentar la exposición al riesgo, posicionándose en segmentos de carrera con potencial de crecimiento

Gestión de liquidez:

• Asegúrate de que la cartera tenga un suficiente colchón de efectivo para hacer frente a las fluctuaciones del mercado
• Mantener una cantidad adecuada de fondos en plataformas de intercambio populares para aprovechar las oportunidades que traen las fluctuaciones del mercado.
• Establecer una estrategia de stop loss estricta para controlar el riesgo de una sola posición

Diversificación de activos：

• Considerar los activos criptográficos como parte de una cartera de inversiones en su conjunto, complementando los activos tradicionales.
• Establecer una proporción razonable de asignación de activos criptográficos según la capacidad de riesgo personal.
• Rebalancear periódicamente la cartera de inversiones para mantener el nivel de riesgo objetivo.

A través de una comprensión integral del mecanismo de impacto de las subidas de tasas de la Reserva Federal en los diversos mercados financieros, los inversores pueden formular estrategias de inversión más completas, aprovechando oportunidades y gestionando riesgos en la volatilidad del mercado. Es importante reconocer que cada ciclo de aumento de tasas tiene sus características únicas, prestar atención a las señales de cambio de política y ajustar oportunamente las decisiones de inversión según las condiciones del mercado.