Nueva etapa del ecosistema de moneda estable: la transición de la emisión a la distribución

Las monedas estables se han convertido en herramientas financieras indispensables en el campo de las criptomonedas, con un suministro total que supera los 240 mil millones de dólares y un volumen de transacciones en cadena que supera los 7 billones de dólares al año. Sin embargo, la próxima fase de desarrollo de las monedas estables no solo se centrará en la cantidad de emisión y la liquidez, sino que también implicará compartir los beneficios económicos con socios, la conveniencia de la integración en cadena y fuera de cadena, así como el grado de utilización de las características programables.

Transferencia de valor del emisor a los distribuidores

En las etapas tempranas, el valor se concentraba principalmente en los emisores. Emisores como Tether y Circle lograron enormes ingresos a través de las reservas. Sin embargo, a medida que más emisores con capacidades similares ingresan al mercado, la importancia del emisor en sí misma disminuye gradualmente.

Hoy en día, los distribuidores se están convirtiendo en el punto estratégico más alto del ecosistema de monedas estables. Estos billeteras, intercambios y aplicaciones que integran monedas estables controlan las relaciones con los usuarios, moldean la experiencia del usuario y deciden qué monedas estables reciben atención. Los documentos de la OPI de Circle muestran que ha pagado a socios como Coinbase cerca de 900 millones de dólares para la integración y promoción de USDC, más de la mitad de sus ingresos totales de 2023.

Análisis de casos de uso de moneda estable en la cadena

Las monedas estables actualmente se concentran principalmente en tres entornos: intercambios centralizados, protocolos DeFi y MEV. Estas tres categorías de direcciones representan el 38% del suministro total de monedas estables y el 63% del volumen total de operaciones.

intercambio centralizado ( CEX )

• Ocupa el 27% del suministro total de moneda estable.
• Porcentaje del volumen total de transacciones en los últimos 30 días: 11%
• Ingresos de reserva:30 mil millones de dólares

Desde el mínimo de 2023, la oferta de los principales CEX casi se ha duplicado. El volumen de transacciones en cadena de CEX refleja principalmente actividades como depósitos y retiros de usuarios, así como transferencias entre intercambios, y no transacciones internas.

finanzas descentralizadas ( DeFi )

• Ocupa el 11% del suministro total de moneda estable
• Porcentaje del volumen total de transacciones en los últimos 30 días: 21%
• Ingresos de reserva: 11 mil millones de dólares

En los últimos 6 meses, el volumen mensual de transacciones de monedas estables DeFi ha crecido de aproximadamente 100 mil millones de dólares a más de 600 mil millones de dólares, principalmente debido al crecimiento de DEX, el mercado de préstamos y CDP. DEX representa una gran parte del volumen total de transacciones, y recientemente, el volumen de transacciones de memecoins ha alcanzado más de 500 mil millones de dólares.

minero MEV/validación de nodo

• Ocupa menos del 1% del suministro total de monedas estables:
• Porcentaje del volumen total de transacciones en los últimos 30 días: 31%

El comportamiento de alta frecuencia de los robots MEV provoca una proporción excesiva de volumen de transacciones en la cadena, normalmente reutilizando los mismos fondos. El volumen de transacciones MEV aumenta durante los picos de transacciones y fluctúa en función de las estrategias MEV en la cadena y las aplicaciones.

billetera no atribuida

• Ocupa el 54% del suministro total de moneda estable.
• Porcentaje del volumen total de transacciones en los últimos 30 días: 35%
• Ingresos de reserva: 56 mil millones de dólares

Las billeteras no atribuidas representan la mayor parte de la suministro y el volumen de transacciones de moneda estable, incluyendo usuarios minoristas, entidades de identidad desconocida, startups, entre otros. Aunque hay una gran cantidad de billeteras ( más de 150 millones ), la gran mayoría tiene saldos pequeños. Solo 20,000 billeteras con saldos superiores a 1 millón de dólares poseen 76,000 millones de dólares, lo que representa el 32% del suministro total.

Conclusión

El ecosistema de monedas estables está entrando en una nueva etapa, y el valor fluirá más hacia los participantes que construyen aplicaciones e infraestructuras. Con la mejora del marco regulatorio y el aumento de aplicaciones amigables para el usuario, se espera que las monedas estables experimenten un crecimiento exponencial. El futuro del mundo financiero será definido por el ecosistema formado alrededor de las monedas estables, y no por las monedas estables en sí.