Análisis profundo del sistema de regulación de activos virtuales de Dubái: Mapa panorámico de la ruta de cumplimiento de RWA

1. Estructura de regulación de activos virtuales y agencias centrales

1. Principales organismos reguladores

La Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái (VARA) y la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái (DFSA) son las dos principales entidades reguladoras en el ámbito de los activos virtuales en Dubái.

VARA se estableció en marzo de 2022, responsable de regular las leyes relacionadas con las criptomonedas en Dubái y supervisar la emisión, provisión y divulgación de activos virtuales y NFT. DFSA es la autoridad reguladora del Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC), cuyo sistema de tokens criptográficos entró en vigor el 1 de noviembre de 2022, con el objetivo de proteger a los usuarios de los servicios financieros relacionados con tokens criptográficos.

Estas dos instituciones son responsables de diferentes tipos de licencias y áreas de negocio.

2. Marco de Cumplimiento

El marco regulatorio de VARA incluye:

• Leyes y regulaciones: incluyendo leyes, resoluciones del gabinete, órdenes administrativas, etc.
• Manual de reglas: Manual de reglas obligatorio, manual de reglas de actividades VA, etc.
• Documento guía: como la Guía de Regulación de Marketing de Activos Virtuales y Actividades Relacionadas de 2024
• Archivos relacionados: como las órdenes administrativas Nº 01/2022 y 02/2022

DFSA también tiene su propio marco regulatorio único.

Dos, requisitos específicos de regulación de VARA

1. Aprobación previa a la emisión

1.1 Requisitos de licencia

La emisión de activos anclados a activos virtuales (ARVA) pertenece a la categoría de supervisión más alta, y el emisor debe obtener la licencia de emisión de VA de VARA.

1.2 Aprobación de activos únicos

Los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) autorizados por VARA deben obtener la aprobación de VARA antes de emitir cada ARVA.

1.3 Requisitos de activos de reserva

• Debe poseer activos de reserva suficientes
• Los activos de reserva deben ser custodiados por un custodio autorizado, independientemente de los activos propios del VASP.
• Los activos de reserva no pueden ser reutilizados como garantía ni gravarse con derechos de propiedad.
• Asegurar que los activos de reserva estén legalmente separados de otros activos

2. Requisitos de divulgación de información

2.1 Divulgación del libro blanco

Al emitir ARVA, además de cumplir con los requisitos de divulgación de activos virtuales generales, también se deben cumplir requisitos adicionales de divulgación, que incluyen:

• Política de valor, derechos y mantenimiento de valor de ARVA
• Detalles de los activos de referencia
• Información relacionada con los activos de reserva
• Detalles de gestión de suministro de ARVA
• Información relacionada con el derecho de rescate del titular
• Acuerdo de custodia de activos
• Medidas de gestión de riesgos, etc.

2.2 Requisitos de divulgación continua

Al menos una vez al mes en el sitio web.

• Cantidad y valor de ARVA en circulación pública
• Valor y composición de los activos de reserva
• Confirmar si ARVA tiene una declaración de activos de reserva suficientes para respaldar.

3. Requisitos de capital

Los VASP autorizados a emitir ARVA deben mantener un capital social no inferior al mayor de los siguientes dos:

• 1.500.000 AED
• 2% del valor de mercado promedio de los activos de reserva en los últimos 24 meses

4. Requisitos de legalidad para la transferencia de propiedad

Si ARVA representa la propiedad directa de activos físicos, el emisor debe asegurarse de:

• La propiedad se establece legalmente y la propiedad de los activos físicos se transfiere simultáneamente con la transferencia de tokens.
• Cumplimiento de los requisitos legales de liquidación en el comercio de activos físicos

5. Mecanismo de redención requerido

• Debe permitir a los titulares canjear por dirhams u otras formas equivalentes divulgadas en el libro blanco.
• Las solicitudes de reembolso deben procesarse dentro de un plazo razonable y no se cobrarán tarifas adicionales.

6. Auditoría y Reporte

• Designar auditores independientes de terceros y notificar a VARA de manera oportuna.
• La alta dirección debe presentar a VARA una prueba de la exactitud de la auditoría independiente.
• Auditoría independiente de los ARVA en circulación y los activos de reserva cada 6 meses

7. Cumplimiento de múltiples reglas

El emisor también debe cumplir simultáneamente con los requisitos relevantes de los cuatro manuales de reglas fundamentales, que incluyen las reglas de la empresa, Cumplimiento y gestión de riesgos, reglas de tecnología e información, así como reglas de conducta del mercado.

Tres, Dinámica de Regulación de DFSA

La DFSA publicó la “Guía del Sandbox Regulatorio de Tokenización” el 17 de marzo de 2025, incorporando la tokenización de RWA en el sistema de regulación financiera principal. El proceso de participación en el programa de sandbox se divide en dos fases:

1. Etapa de presentación de carta de intención

   • Criterios de elegibilidad: Empresas que se dediquen a la tokenización de activos
   • Fecha de solicitud: 2025.3.17–2025.4.24
   • Evaluación de DFSA: revisión preliminar de la conformidad del negocio, programar una reunión para discutir una vez aprobado.

2. Fase de licencia de pruebas de innovación

   • Necesita obtener una licencia DFSA
   • Debes completar el proceso de autorización para unirte a este programa.

Cuatro, caso RWA de bienes raíces en Dubái

Dubái ya tiene casos de RWA en bienes raíces exitosos, que muestran las perspectivas de aplicación práctica en este campo.