Construir una cartera que pueda resistir la incertidumbre

“La verdadera seguridad no se basa en predecir el futuro, sino en diseñar una estructura que pueda sobrevivir sin importar cómo sea el futuro.” —— “Safe Haven: Investing for Financial Storms”

Evitar excesivamente los riesgos y aventurarse demasiado puede perjudicar la acumulación de riqueza a largo plazo. La clave está en encontrar un equilibrio adecuado.

Un conocido gerente de fondos de cobertura explora en su obra cómo construir una cartera de inversiones que proteja el capital en eventos extremos.

Estamos en una época de turbulencias

La situación global actual es compleja y cambiante: el mercado de valores alcanza nuevos máximos, pero los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantienen altos; el dólar se fortalece, pero el consumo es débil; la ola de IA está en auge, pero el mundo enfrenta riesgos de fragmentación y guerra. La situación geopolítica es tensa, con conflictos en diversas regiones.

Los principios fundamentales de la gestión financiera en tiempos caóticos: no se trata de buscar el máximo rendimiento, sino de asegurar que se pueden soportar las pérdidas.

La filosofía de inversión del gestor de fondos es única. Se centra en diseñar carteras de inversión que puedan sobrevivir a eventos de “cisne negro”.

Él señaló un hecho cruel: lo que realmente decide el destino de la riqueza no es la tasa de rendimiento promedio, sino si se puede evitar caer a cero por completo. Incluso si se obtiene un retorno del 15% cada año, un solo evento extremo de -80% puede dificultar la recuperación del portafolio.

El enfoque no está en poseer un único activo refugio, sino en construir una estructura integral que pueda sobrevivir a la tormenta. El crecimiento compuesto a menudo no se interrumpe en tiempos normales, sino que colapsa en medio de desastres.

Cinco principios clave de inversión en refugio

1. Un activo seguro no es lo mismo que un activo de baja volatilidad. Un verdadero activo de refugio debería ser capaz de lograr un crecimiento inverso durante un colapso sistémico.

2. En eventos de cisne negro, el poder del interés compuesto puede volverse en contra de los inversores. Después de una caída significativa, se necesita un aumento aún mayor para recuperar las pérdidas.

3. No intentes predecir el futuro, sino prepárate para la peor situación. Predecir a menudo es una ilusión, estar preparado es el método efectivo para controlar los riesgos.

4. Buscar una estructura de rendimiento convexa. Es decir, tener ligeras pérdidas o mantenerse nivelado en tiempos normales, pero lograr un crecimiento exponencial en eventos extremos.

5. La diversificación geográfica y de custodia es crucial. La ubicación y el método de custodia de los activos pueden ser factores decisivos.

Sugerencia de estructura para construir una “cartera de inversión de refugio”

• 90-95% de activos de bajo riesgo y de interés compuesto estable, como bonos a corto plazo, efectivo, acciones de alto dividendo, etc.

• 5-10% de la configuración de activos de “cobertura de riesgo de cola” con alta apalancamiento, como posiciones largas en índices de volatilidad, opciones de venta profundas, oro/bitcoin, etc.

Esta estructura tiene un rendimiento mediocre en tiempos normales, pero puede experimentar un crecimiento explosivo durante eventos de cisne negro.

Sugerencias de asignación de activos multilaterales para tiempos de agitación

Capa 0: Mantener la salud física, desarrollar habilidades de supervivencia diversas

Capa 1: Activos a prueba de riesgos del sistema de autocustodia (5-10%)

• Oro físico
• Almacenamiento de billetera fría de Bitcoin ( )
• Activos/Pasaportes en el extranjero

Capa 2: Activos de cobertura de riesgo de cola de alto apalancamiento (3-7%)

• Opciones de venta de profundidad
• Índice de volatilidad alcista
• Opción de compra de oro

Capa 3: activos de liquidez y crecimiento (70-80%)

• ETF de bonos a corto plazo/fondos de inversión monetaria
• Acciones de alta rentabilidad global
• Mercados emergentes de bienes raíces y REIT

Conclusión

No podemos evitar que ocurran desastres, pero podemos asegurarnos de que en ninguna circunstancia se reduzcan a cero mediante una adecuada asignación de activos. Construir una cartera capaz de resistir la incertidumbre es una elección inteligente para enfrentar los riesgos futuros.