Análisis de las restricciones y viabilidad de los activos continentales para RWA

Recientemente, ha habido una gran cantidad de consultas de proyectos sobre la posibilidad de tokenización de activos físicos ( RWA ), que involucra varios campos como productos agrícolas, bienes raíces, metales preciosos, entre otros. Sin embargo, en el actual entorno regulatorio, a excepción de los proyectos que han sido estrictamente revisados a través del sandbox de Hong Kong, otros proyectos de RWA presentan un alto riesgo, especialmente los dirigidos a residentes del continente. Este artículo analizará la viabilidad de los activos del continente en el sandbox de Hong Kong.

Principios básicos para convertir activos de la China continental en RWA

Aunque los activos ubicados en el continente y que se dirigen principalmente a los residentes del continente pueden realizar RWA, existen algunas limitaciones en la emisión en el sandbox de Hong Kong. Según la experiencia práctica, los siguientes tres tipos de activos no son adecuados para hacer RWA:

1. Activos que no cumplen con las regulaciones legales de Hong Kong
2. Activos que no cumplen con las disposiciones legales del continente
3. En la etapa actual no es adecuado emitir activos en Hong Kong.

Principio de doble cumplimiento

Dado que los activos están en el continente, pero se emiten y operan en Hong Kong después de la tokenización, todo el proceso abarca dos lugares, por lo que es necesario cumplir con las regulaciones relevantes tanto del continente como de Hong Kong.

En Hong Kong, se presta especial atención a los requisitos de los activos subyacentes establecidos por las leyes relacionadas con la regulación financiera, como la “Ordenanza de Valores y Futuros”. Aunque actualmente no hay regulaciones claras sobre RWA en Hong Kong, comprender los principios de regulación de activos financieros y referirse a reglas de productos similares puede aumentar la tasa de éxito. Hong Kong aplica una “regulación sustantiva” a los activos financieros, lo que requiere que se apliquen las reglas correspondientes según el tipo de activo real.

En el continente, es necesario prestar atención a la legalidad de los activos subyacentes y a la legalidad de la forma de operación. De acuerdo con el “Código Civil” y otras regulaciones, los bienes se pueden clasificar en bienes de circulación, bienes de circulación restringida y bienes de circulación prohibida. Los bienes utilizados para RWA deben ser “bienes de circulación” o “bienes de circulación restringida” con permiso. Al mismo tiempo, la operación de los activos también debe cumplir con las regulaciones legales del continente y obtener los permisos correspondientes.

Actualmente no es adecuado emitir activos en Hong Kong

Aunque algunos activos cumplen con el principio de doble cumplimiento, en la etapa actual puede que no sean adecuados para su emisión en Hong Kong. Por un lado, los RWA en Hong Kong aún están en fase de prueba y tienden a elegir activos con atributos de “alta tecnología” o “verde limpio”. Por otro lado, algunos activos que tienen dificultades para generar un buen flujo de caja también son inapropiados para ser RWA, como ciertos bienes raíces de bajo valor económico.

Activos continentales específicos que no son adecuados para RWA

Joyería y artículos de colección

La consulta sobre RWA en el ámbito de joyería y artículos de colección es bastante alta, pero debido a la gran variedad de tipos y a la dispersión de regulaciones, es difícil dar una opinión clara. En general, actualmente no se recomienda considerar la joyería y los artículos de colección como activos subyacentes RWA. Las siguientes situaciones pueden ser rechazadas directamente:

1. Productos de gemas con naturaleza de juego
2. Joyas y piedras preciosas procesadas
3. Prohibición nacional de la venta de productos biológicos
4. Jade de baja calidad o tratado o imitaciones
5. Metales preciosos como el oro puro y la plata pura cuya circulación está restringida o prohibida por el país.

derechos de propiedad intelectual

Aunque actualmente no hay casos de éxito en Hong Kong, la propiedad intelectual no debería ser excluida de los RWA. Si un logro intelectual tiene un gran valor comercial, se puede intentar solicitar después de que las regulaciones se aclaren.

Agricultura y productos agrícolas

Para los proyectos agrícolas y de productos agrícolas, si tienen un alto contenido científico, valor de investigación y valor comercial sobre la base de cumplir con los estándares de revisión ética de la tecnología, también se puede considerar la solicitud una vez que se clarifiquen las reglas de supervisión.

Proyecto de concepto puro

Es necesario aclarar que RWA no es lo mismo que el crowdfunding. Para proyectos puramente conceptuales, generalmente se emite un dictamen negativo.

Conclusión

Para los activos subyacentes que no se encuentran en el continente o Hong Kong, ¿es posible realizar RWA en Hong Kong? Actualmente no hay regulaciones claras que indiquen que los activos deben estar en un lugar específico para solicitar RWA en Hong Kong. Desde la perspectiva de la posición de Hong Kong como centro financiero internacional, la ubicación de los activos no debería ser un obstáculo; lo clave es si los activos son reales, confiables, cumplen con las normativas y tienen valor de inversión.