Los acreedores de FTX reciben el primer pago, el desbloqueo de millones de SOL genera preocupaciones en el mercado, ¿se ha exagerado el riesgo?

El 18 de febrero de 2025, tras un proceso de liquidación de dos años, se lanzó oficialmente la primera ronda de compensación a los acreedores de FTX, lo que marcó una etapa crítica en este evento de quiebra. Sin embargo, el enfoque del mercado se ha desplazado a otra fuente potencial de riesgo: los 11.2 millones de tokens SOL que se desbloquearán el 1 de marzo, con un valor total de alrededor de USD 1.9 mil millones. Aunque el método de pago actual de liquidación en moneda fiduciaria es relativamente suave, la posible circulación de este lote de tokens SOL ha causado preocupaciones en el mercado, y el ecosistema de las criptomonedas puede volver a sufrir el impacto de la liquidación de activos de FTX. ¿Se trata de una propagación excesiva del pánico en el mercado, o existe un riesgo real de que aún no se haya descontado por completo?

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Los acreedores de pequeñas cantidades recibirán compensación total con interés

De acuerdo con información pública, esta ronda de compensación es ( para pequeños acreedores con reclamaciones de $50,000 o menos ) beneficiarios iniciales. De acuerdo con el plan de reestructuración, estos acreedores no solo serán reembolsados en su totalidad, sino que también disfrutarán de una tasa de interés anual adicional del 9%, y eventualmente pueden recibir un pago en moneda fiduciaria equivalente al 119% de la reclamación original.

Según la información del acreedor Sunil, se han pagado aproximadamente 800 millones de dólares, cubriendo 162,000 cuentas, lo que representa el 35% de las 460,000 cuentas de reclamación elegibles previstas. Los acreedores con reclamaciones superiores a 50,000 dólares deberán esperar hasta después del 30 de mayo para recibir el pago.

Informes anteriores indican que el plan de reembolso general de la primera fase involucra entre 6.5 y 7 mil millones de dólares, y se espera que esta ronda de reembolso continúe hasta el 4 de marzo. Sin embargo, el equipo de administración de quiebras aún no ha publicado el monto total real del primer reembolso.

Desde la perspectiva del mecanismo de compensación, dado que se lleva a cabo en forma de moneda fiduciaria, este proceso en sí mismo podría no causar una fuerte volatilidad en el mercado de criptomonedas, e incluso podría traer cierta cantidad de nuevos flujos de fondos al mercado.

Casi 2000 millones de dólares en tokens SOL están a punto de desbloquearse

Las preocupaciones del mercado sobre FTX provienen principalmente del manejo de las subastas de activos criptográficos como Solana. Los documentos financieros de 2023 muestran que el total de activos de FTX es de solo 4.77 mil millones de dólares, lo que representa una diferencia de 6.8 mil millones de dólares con respecto a la estimación de 11.5 mil millones de dólares en compensaciones. A medida que el mercado de criptomonedas se recupera por completo en 2024, el valor de los activos criptográficos que posee FTX ha aumentado considerablemente.

Entre ellos, Solana se ha convertido en el mayor contribuyente a la apreciación de los activos de FTX, y el token SOL ha subido más de 28 veces desde diciembre de 2022. Como uno de los principales inversores en Solana, FTX posee una gran cantidad de tokens SOL bloqueados. Los datos de seguimiento muestran que, hasta el 17 de febrero, FTX ha vendido 41 millones de SOL a través de tres rondas de subastas, de las cuales 11,2 millones se desbloquearán el 1 de marzo.

Los tokens no se vendieron directamente en el mercado secundario, sino que se vendieron en el mercado extrabursátil, con compradores como Galaxy( por 25,52 millones ) por 64 dólares, Pantera y otros compradores ( por 13,67 millones ) por 95 dólares. Figure y otros compradores ( compraron 1,8 millones de ) por 102 dólares. En general, estos tokens SOL generaron USD 2.932 millones en ingresos para FTX, lo que lo convierte en el mayor ingreso individual en su liquidación de criptoactivos.

Con respecto a los tokens SOL que están a punto de desbloquearse, este lote de tokens se ha negociado a través de la subasta, y solo se realizará la entrega real después del desbloqueo. Aunque estos tokens entrarán en circulación, y el costo de los compradores conocidos es generalmente más bajo que el precio de mercado actual, existe el riesgo de toma de ganancias, pero esta parte del SOL que se desbloqueará solo representa el 2.3% del suministro circulante actual, y el impacto general es limitado.

Progreso en la disposición de otros activos

En marzo de 2024, FTX anunció la venta de sus acciones y tokens invertidos en Mysten Labs(Sui empresa de desarrollo de redes ) por 95 millones de dólares. A finales de 2024, los activos habían alcanzado un máximo de 4.600 millones de dólares. Para el mercado, la recompra de acciones de Mysten Labs mitiga la posible presión de venta sobre los tokens SUI.

Además de Solana y Sui, Aptos es también un proyecto de cadena pública en el que FTX se centra en invertir. En 2022, FTX Ventures y Jump Crypto colideraron una ronda de financiación de USD 150 millones para Aptos. Sin embargo, Aptos aún no ha anunciado la disposición final de las acciones de FTX. Los datos de marzo de 2023 muestran que FTX tenía unos 5 millones de tokens APT en ese momento, por valor de unos USD 31.65 millones al precio del 19 de febrero, pero no se han encontrado registros de posición APT en la dirección on-chain de FTX.

A partir del 19 de febrero, las mayores tenencias entre las direcciones on-chain de FTX eran tokens FTT autoemitidos, con un total de 257 millones y un valor de unos USD 505 millones. Teniendo en cuenta que la capitalización bursátil total de FTT es de sólo 657 millones de dólares, una venta masiva a gran escala tendrá un fuerte impacto en el precio. Aunque FTX ha pedido a los usuarios que completen el precio de compra de FTT, FTT se cuenta temporalmente como cero en el plan de compensación de moneda fiduciaria, y el plan de compensación específico para los titulares de FTT aún no está claro.

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Según los documentos revelados en 2023, FTX también poseía criptoactivos convencionales como 1,42 millones de AVAX, 36.000 BTC, 154.000 ETH y 29,7 millones de XRP. Sin embargo, a partir del 19 de febrero, estos activos ya no existen en la dirección de la billetera disponible públicamente de FTX, y parece que la venta se ha completado en el proceso de liquidación. Actualmente, el valor total de las tenencias de direcciones on-chain de FTX es de unos USD 1.269 millones.

Con el inicio del proceso de compensación, el evento de bancarrota de FTX está llegando gradualmente a su fin. Después de más de dos años de reestructuración del mercado, la industria de las criptomonedas ha formado un nuevo patrón, y el impacto del incidente de FTX se está convirtiendo gradualmente en historia. Las recientes preocupaciones sobre la volatilidad del mercado causadas por la venta de los activos de FTX pueden ser más bien un pánico excesivo durante la actual corrección del mercado, y el impacto real puede ser exagerado por el mercado.