Cambio en la regulación Web3 en Singapur: de la apertura inclusiva a la gobernanza precisa

En los últimos años, Singapur ha sido uno de los lugares más populares para las empresas globales de activos virtuales y Web3. Con sus políticas liberales, su sistema legal estable y su entorno de innovación abierta, la ciudad-estado se ha convertido rápidamente en la “capital de las criptomonedas de Asia”, atrayendo a innumerables actores de la industria.

Sin embargo, las circunstancias han cambiado. El Singapur de hoy está gradualmente pasando de un modelo de “fomento de la innovación” a una ruta más conservadora que se centra en “la gestión de riesgos”. Desde la evolución de las políticas, algunas personas incluso cuestionan si Singapur está imponiendo restricciones severas a la industria Web3. Pero en realidad, esto se asemeja más a una fase de gestión refinada después de completar la “acumulación primitiva” inicial.

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I. Fase inicial: apertura e inclusión, fomentando el crecimiento de la industria

La actitud inicial de Singapur fue bastante abierta. Después de la promulgación de la Ley de Servicios de Pago en 2019, los servicios de tokens de pago digital obtuvieron un estatus legal claro, proporcionando un camino de licencias claro para los intercambios de criptomonedas y los servicios de billeteras. Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) alentó activamente la innovación tecnológica, impulsando varios proyectos experimentales que exploran monedas digitales de bancos centrales y activos tokenizados, incluidos “Project Ubin” y “Project Orchid”.

Esta etapa puede entenderse como el período de la “primera oportunidad”: siempre que no se toque el resultado final del cumplimiento, las empresas pueden experimentar audazmente con varios modelos de innovación. Para muchas empresas de nueva creación, esta es una ventana de comercialización extremadamente valiosa.

II. Reflexiones post-crisis: Es urgente fortalecer la regulación

Con la rápida expansión de la industria, los riesgos latentes comienzan a aparecer.

En 2022, Three Arrows Capital (3AC) “liquidó” en Singapur, seguido del tan esperado colapso de FTX, que supuso una gran presión para los reguladores financieros de Singapur. En el sector financiero más sensible al cumplimiento del mundo, si un centro financiero internacional tiene un problema, no solo se daña la credibilidad de la empresa, sino que también se cuestiona la credibilidad del país.

Para hacer frente a estos desafíos, los reguladores de Singapur han tomado medidas rápidamente. Por un lado, han reforzado la supervisión institucional de los proveedores de servicios de criptomonedas, como la implementación de la más estricta Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSM); por otro lado, también han establecido restricciones claras sobre el comportamiento de inversión de los minoristas, enfatizando que la inversión en activos criptográficos no debe ser tan ciega como comprar un boleto de lotería.

Tres, restricciones para inversores minoristas: controlar el comportamiento especulativo

A finales de 2023, la MAS emitió normas regulatorias que ponían obstáculos directos a la inversión de los inversores minoristas en criptomonedas.

Las nuevas normas exigen que los proveedores de servicios de criptomonedas no ofrezcan a los inversores minoristas ningún tipo de incentivo, como devolución de dinero, lanzamientos aéreos o subvenciones comerciales; Está prohibido proporcionar operaciones apalancadas, recarga de tarjetas de crédito y otras funciones que puedan magnificar los riesgos; Incluso se requiere evaluar la tolerancia al riesgo del usuario y establecer un límite de inversión basado en su patrimonio neto.

En resumen, Singapur espera atraer a inversores racionales en lugar de especuladores que buscan ganancias rápidas.

Cuatro, limpieza de proveedores de servicios: la conformidad se convierte en la clave de la supervivencia

Para 2025, las tendencias regulatorias son más evidentes. MAS publicó la guía política final el 30 de mayo, que establece que todas las empresas que no cuenten con la licencia de proveedor de servicios de tokens digitales (DTSP), si aún desean ofrecer servicios a clientes en el extranjero, deben completar la “liquidación” antes del 30 de junio de 2025. Esta política no tiene período de transición ni margen para negociación.

En la actualidad, solo unas pocas empresas líderes han obtenido aprobaciones regulatorias, como una plataforma de negociación, Circle, HashKey, una plataforma de negociación de Singapur, etc. También hay alrededor de 24 empresas en estado de exención regulatoria, como Cobo, Matrixport, Antalpha, etc. Estas empresas han pasado rigurosas evaluaciones de riesgo y contra el lavado de dinero, o están cooperando fuertemente con los reguladores.

Y para el resto de las empresas, hay que buscar otras oportunidades de mercado o ajustarse rápidamente para cumplir con los requisitos regulatorios.

Cinco, Fortalecimiento de la gestión de fondos: Aumento de los requisitos de profesionalismo

El endurecimiento de la regulación no solo afecta a los inversores minoristas y a los proveedores de servicios, sino que el campo de la gestión de fondos también enfrenta estándares más altos.

Como centro de fondos de finanzas tradicionales en la región de Asia-Pacífico, Singapur está esforzándose por integrar los activos virtuales en el sistema de gestión de fondos formal.

La MAS estipula que los administradores de fondos de criptomonedas en Singapur deben estar calificados, incluso si solo atienden a “inversores acreditados”. Los mecanismos de cobertura de riesgos, la identificación de activos de los clientes, los procesos internos de control de riesgos y los sistemas de informes contra el blanqueo de capitales se han convertido en requisitos previos.

Esto significa que el modelo de fondo criptográfico que anteriormente podía establecerse con una simple estructura de equipo y documentos conceptuales ya no es viable en Singapur.

Regulación en evolución: ¿eliminación o evolución?

Ante esta serie de cambios regulatorios, muchas personas lamentaron que “Singapur ya no es un paraíso para la Web3”. Por otro lado, se trata en realidad de una evolución natural de la regulación, desde el “ensayo y error” inicial hasta el posterior “orden normativo”, que es la etapa por la que debe pasar cualquier mercado emergente cuando madura. Es posible que Singapur ya no dé la bienvenida a jugadores especulativos a corto plazo, pero sigue siendo uno de los mercados más atractivos del mundo para equipos con capacidades técnicas reales y planes de desarrollo a largo plazo.

Como dijo Ho Hern Shin, vicepresidente de MAS: “Damos la bienvenida a la innovación responsable, pero no toleraremos el abuso de la confianza”. En otras palabras, si deseas construir un negocio a largo plazo en el ámbito de Web3, las puertas de Singapur siguen abiertas, pero las actividades puramente especulativas ya no serán bienvenidas.

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Sin embargo, también hay voces que señalan que el desarrollo de las criptomonedas e incluso de toda la industria Web3 está todavía en pañales, y la forma futura aún no se ha establecido por completo. Imponer severas restricciones a una industria en crecimiento demasiado pronto puede limitar el potencial de innovación e incluso sofocar por completo valiosas oportunidades de crecimiento. Lograr un equilibrio entre la búsqueda de la seguridad y la promoción de la innovación es quizás el verdadero desafío para los reguladores de Singapur.