La fortaleza del TOPIX en el valor justo | Informe de estrategia | Manekuri, información de inversión y medios útiles sobre dinero de Monex Securities

Las acciones japonesas se vieron afectadas por el desplome debido a los aranceles de Trump.

El índice Nikkei cerró casi en su punto más alto con un aumento de más de 700 yenes. No fue frenado por la media móvil de 200 días y la superó. La media móvil de 25 días logró un cruce dorado al sobrepasar desde abajo a la media móvil de 75 días, ahora se vislumbra un cruce dorado con la línea de 200 días.

【Evolución del Nikkei y las medias móviles (verde: 25 días, amarillo: 75 días, naranja: 200 días)】 Fuente: Sitio web de Monex Securities Viéndolo de esta manera, se puede decir que las acciones japonesas han disipado por completo el impacto de la fuerte caída debido a los aranceles de Trump. La razón de esto, como he dicho antes, es que se están empezando a ver los límites de las políticas de Trump. El fuerte aumento de ayer se produjo después de que el Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos dictaminó que un impuesto general a las importaciones estaba más allá de la autoridad del presidente, bloqueando la mayoría de los aranceles impuestos por el presidente Trump. Al principio, el mundo estaba confundido por el anuncio de una política arancelaria que era demasiado imprudente, pero al final, Yomi se está convirtiendo en la corriente principal porque "se establecerá donde se establezca".

La diferencia en la tendencia de precios de las acciones entre el Nikkei y el TOPIX es la diferencia en la solidez de las previsiones de resultados.

El gráfico del TOPIX es aún más favorable. Desde el desplome del verano de 2024, al observar el movimiento desde finales de agosto, se mantiene una tendencia suave pero de máximos crecientes. Está a menos de 10 puntos del reciente máximo de 2821 puntos alcanzado a finales de marzo. Si supera este nivel, se fortalecerá aún más la tendencia de máximos crecientes.

【Evolución del TOPIX】 (Fuente: Boomberg) A diferencia del Nikkei, que aún no ha alcanzado el rango de consolidación del otoño de 2024, la fortaleza del TOPIX es notable. Esta diferencia se debe a la solidez de las previsiones de resultados.

Al comparar las EPS (beneficio neto por acción) pronosticadas del Nikkei y del TOPIX con el 1 de octubre de 2024 como referencia 100, la EPS del Nikkei no ha logrado salir de la tendencia a la baja desde su pico en febrero, mientras que la del TOPIX casi ha regresado a su valor máximo, situándose por encima de su posición del otoño pasado.

Las diferencias en la tendencia de las acciones reflejan honestamente el rendimiento.

Si bien el promedio Nikkei se ve afectado por el alto precio de los semiconductores, la fortaleza del sector de la demanda interna, incluido el sólido desempeño de los bancos, ha compensado con creces la fuerte caída de las ganancias del automóvil.

【Comparación de EPS previsto entre el Nikkei y TOPIX】 (Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de QUICK) Se están prestando atención a las tasas de interés a largo plazo, pero comentaré sobre esto en otra ocasión. Aunque el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años, que es un indicador, se mantiene alto, no ha aumentado aún más.

【Evolución del rendimiento de los bonos del gobierno japonés】 （Fuente: Bloomberg） Si descontamos el EPS previsto del TOPIX con una prima de riesgo del 5% más el rendimiento actual de los bonos a 10 años, se obtiene 2780 puntos. Se puede decir que el nivel actual del TOPIX está aproximadamente en valor justo.