Ethereum se recupera un 20%, ETH ahora está subvaluado en relación a BTC

Ethereum ha subido repentinamente un 20% en las últimas 24 horas, cotizando a $2,209 en el momento de la publicación, en uno de sus movimientos a corto plazo más agudos de este año.

El rally fue respaldado por un aumento repentino en la actividad comercial, especialmente en el mercado de derivados, cuyo volumen saltó un 184%, según datos de Coinglass. El interés abierto en futuros de Ethereum (ETH) ha aumentado un 20% en las últimas 24 horas, lo que indica una ola de nuevo capital ingresando al mercado.

El aumento del interés abierto junto con el precio generalmente indica el comienzo de una nueva tendencia, ya que los traders construyen posiciones largas en lugar de simplemente cubrir cortos. Mientras tanto, se liquidaron más de 265 millones de dólares en posiciones cortas, añadiendo combustible a la momentum ascendente.

A pesar de que Ethereum ha subido un 54% en el último mes, ha bajado un 26% hasta ahora este año, pero aún hay potencial para una recuperación si el impulso continúa.

El repunte coincide con la continua disminución de la relación entre el valor de mercado de ETH y BTC y el valor realizado. En una publicación del 8 de mayo en X, los analistas de CryptoQuant señalaron que, según esta proporción, Ethereum se encuentra ahora en su nivel más infravalorado en relación con Bitcoin (BTC) desde 2019

El ratio MVRV indica si un activo está sobrevalorado o subvalorado al comparar su capitalización de mercado con su capitalización realizada, o el precio promedio al que se movieron los tokens por última vez. Actualmente, el ratio MVRV ETH/BTC ha caído en un rango históricamente bajo de 0.4 a 0.8, niveles que se vieron por última vez en 2019. En ciclos anteriores, tales zonas de subvaloración precedieron a un rendimiento prolongado de ETH frente a BTC, incluyendo en 2017, 2019 y 2021.

Aunque la señal parece alcista en papel, los datos macro y en cadena indican que Ethereum podría no ser capaz de repetir fácilmente su pasado. El ciclo actual se caracteriza por una actividad de red estancada, un aumento en la oferta de tokens y ETFs con un rendimiento inferior, todo lo cual tiene un efecto significativo en el precio potencial de ETH.

La oferta circulante de Ethereum alcanzó recientemente un máximo histórico, invirtiendo la tendencia deflacionaria anterior. Las tarifas más bajas en la mainnet y una disminución en las quemas de ETH han alterado su dinámica de suministro desde el EIP-1559. Las direcciones activas también están estables, y la actividad de finanzas descentralizadas se ha nivelado. Incluso los flujos institucionales parecen apagados, con importantes ETFs de Ethereum como el ETHE de Grayscale viendo miles de millones en salidas.

Aunque el MVRV de ETH/BTC parece estar señalando un mínimo en este momento, no está claro si esto indicará otra temporada de altcoins liderada por Ethereum. Ethereum puede requerir un nuevo catalizador, como la aprobación del staking en ETFs de ETH o un renovado interés en DeFi, para mantener su impulso.