Teoría-práctica, reacción en cadena…

La teoría que produce los resultados deseados puede ser posible en el laboratorio. Incluso esto se vuelve posible solo a través de innumerables pruebas y revisiones repetidas de la teoría. Si la teoría se ha implementado fuera del laboratorio, si el tema está dentro del campo de las ciencias sociales, si afecta a todo el mundo, si cambia fundamentalmente los balances existentes, si la teoría se ha implementado directamente sin ser probada,… ¿crees que es posible lograr el resultado deseado?
El paquete integral de impuestos aduaneros que Trump anunció ayer tiene como objetivo fortalecer a EE. UU. Sin embargo, como mencioné anteriormente, qué tipo de resultados producirá es, en mi opinión, incierto.
La decisión de ayer no solo afectará el comercio de los países con EE. UU., sino también su comercio entre ellos. En esta etapa, puede no ser posible realizar un análisis de impacto métrico. Se puede decir que puede tener un efecto de reducción del comercio, desaceleración del crecimiento y aumento de precios.
¿Qué están valorando los mercados? Inicialmente, se está valorando que la economía de EE.UU. se desacelerará y que el riesgo de inflación aumentará. De hecho, también se está especulando sobre el riesgo de estanflación ( recesión e inflación al mismo tiempo ). Este riesgo no existe en este momento, pero la nueva situación trae esta posibilidad de riesgo a la mesa.
El riesgo de crecimiento-inflación no solo es válido para los EE. UU., sino también para otros países-regiones. Por lo tanto, los efectos de la nueva decisión de Trump pueden extenderse a una área más amplia en los próximos días. En este punto, será importante cuán persistente será Trump en la implementación. Si retrocederá o hará excepciones será un asunto de seguimiento. Además, si los países contrapartes retaliarán, y si lo harán, a qué tasa y qué productos tendrán como objetivo, es crítico.
El ciclo de represalias puede hacer que el proceso sea aún más incierto. En resumen, veremos si la teoría de la cuenta doméstica de Trump ( coincide con la práctica del mercado ).
El Presidente de los Estados Unidos seguirá siendo el principal determinante para los mercados. La piedra lanzada por Trump provocará reacciones en cadena; el mercado intentará adaptarse y determinar puntos de equilibrio.
Trump está tomando decisiones no solo en el ámbito económico, sino también en el ámbito geopolítico. La paz con Rusia se ha vuelto gris, las tensiones están aumentando en el Medio Oriente (amenaza a Irán) y en el Pacífico (el tema de Taiwán se está intensificando). Las clases de activos están divergiendo (esta divergencia puede continuar en los próximos días).
Las acciones, los bonos y las divisas están dando reacciones diferentes. También hay divergencia basada en la geografía. Sin embargo, hay un punto en el que todos están de acuerdo, y es la necesidad de un refugio seguro. El oro sigue viendo demanda.

Los inversores están inicialmente alejándose del dólar, pero es probable que otros países también tengan problemas de crecimiento e inflación.
Los rendimientos de los bonos están cayendo ( debido a las preocupaciones sobre el crecimiento y la demanda de refugio seguro ). El rendimiento de los bonos a 10 años de Japón ha caído al nivel de agosto de 2024 ( del 1.34% ).