Exploración detallada de Dynamic TAO: el nuevo modelo económico de Bittensor

Autor: @OnchainLu

Compilado por Felix,

Si está leyendo este artículo, significa que está familiarizado con el ecosistema de Bittensor y con la actualización del Dynamic TAO el 13 de febrero. Si no es así, se recomienda leer 'Dynamic TAO for Dummies', que describe los cambios avanzados y el impacto del dTAO en el ecosistema de Bittensor. El propósito de este artículo es analizar en profundidad cómo la introducción del dTAO cambiará la distribución de emisión, la estructura de incentivos y la economía de la red.

Mecanismo de emisión

dTAO implementa tokens Alfa específicos de subred para comerciar con TAO en el mercado automático de creadores de mercado (AMM) constante, lo que supone un cambio fundamental en el modelo económico de Bittensor. A continuación se explica cómo se complementan AMM y dTAO mediante este mecanismo nuevo. Con este nuevo mecanismo, el precio relativo de los tokens Alfa de la subred afecta directamente a la cantidad de TAO que reciben en lugar de estar controlado por un pequeño grupo de validadores.

Componentes de emisión

El nuevo lanzamiento estará compuesto por tres partes:

• Distribución de TAO basada en el precio del token Alpha de la subred (Parte 1)
• Inyectar Alpha en el grupo de liquidez de la subred (Parte 2)
• Emisión adicional de Alpha asignada entre propietarios de subredes, validadores y mineros (parte 3)

Estas emisiones se calculan por cada bloque (aproximadamente 12 segundos).

TAO 发行公式

El lanzamiento principal de TAO (Parte 1) se formula como sigue:

La emisión de TAO de la subred = (Precio de Alfa de la subred / Suma total de precios de Alfa de la subred) × (Cantidad total de emisión de TAO por bloque)

En donde:

• Cantidad de TAO emitida en la subred → Cantidad de TAO emitida en una subred específica
• Precio de Subred Alpha → Precio del token de Subred Alpha
• Suma total de precios de todas las subredes Alpha → Suma total de precios de tokens de todas las subredes Alpha
• La cantidad total de TAO emitida por cada bloque → La cantidad total de TAO emitida por cada bloque (1 TAO)

Esta fórmula distribuye la cantidad de emisión de TAO según el valor de mercado relativo de cada token Alpha de subred. Las subredes con mayor demanda y liquidez recibirán una mayor cantidad de emisión de TAO, lo que incentivará servicios valiosos y atractivo para los usuarios.

Inyección de tokens Alpha (Parte 2)

Alpha inyecta sigue una fórmula similar pero modificada:

Alpha 注入 = min( [每个区块的 TAO 总发行量 / 所有子网 Alpha 价格总和] , [子网 Alpha 发行上限] )

Puntos clave:

• La cantidad total inicial de TAO emitida por bloque es 1 TAO, pero sigue un plan de reducción a la mitad.
• Límite de emisión de Subred Alpha → La cantidad máxima de Alphas que se pueden inyectar en el grupo de liquidez de la subred por bloque (inicialmente 1 Alpha por bloque, sujeto a un plan de reducción a la mitad).
• La inyección de Alpha es proporcional a la TAO inyectada, dividida por la suma total de precios de todas las subredes (con [límite superior de emisión de Alpha de subred] como límite)

Este mecanismo proporciona liquidez a la AMM de la subred y al mismo tiempo evita la sobreinflación.

Emisión adicional de Alpha (Parte 3)

Además de Alpha inyectado en el pool de liquidez, también se emite Alpha adicional para los propietarios de subredes, validadores y mineros. Cada subred puede emitir un máximo de 1 Alpha por bloque, siguiendo el plan de reducción a la mitad de TAO.

Detalles de asignación:

• 18%: Propietario de la subred
• 41%: Validador
• 41%: Minero

Este mecanismo de recompensas motiva a los propietarios de subredes, validadores y mineros a contribuir a la operación, seguridad y crecimiento de la subred.

La cantidad total de emisión de Alpha por bloque (antes de la reducción a la mitad):

• Máximo 1 pool de liquidez Alpha en Subred puede ser inyectado (Parte 2)
• Hasta 1 Alpha se distribuye a propietarios de subredes, validadores y mineros (Parte 3)

Es importante tener en cuenta que ambos tipos de emisión de Alpha, Alpha-in (inyectado en el pool de liquidez) y Alpha-out (distribuido a los participantes de la subred), siguen el mismo plan de reducción a la mitad que TAO.

Es importante tener en cuenta que cada subred sigue su propio plan de reducción a la mitad. Las subredes que se activaron más temprano pasarán por un período de emisión más alto, ya que se activaron desde el inicio del plan de reducción a la mitad. Las subredes más tardías deben aceptar su tasa de emisión actual (más baja) en el momento de su activación, ya que todas las subredes siguen el mismo umbral de reducción a la mitad basado en hitos de suministro predefinidos.

Todos los halvings sincronizados emitidos ayudan a mantener un crecimiento predecible en el suministro de tokens y controlar la inflación en todo el sistema.

Ejemplo de cálculo

Supongamos que hay tres subredes, con precios de Alpha de 2 TAO, 1 TAO y 1 TAO respectivamente (un total de 4 TAO).

Para la emisión de TAO en bloques (parte 1):

• La primera subred → 0.5 TAO (2/4 × 1 TAO)
• Otros dos subredes → Cada 0.25 TAO (1/4 × 1 TAO)

Ahora centrarse en la inyección alfa correspondiente (Parte 2):

El límite de emisión Alpha de cada subred es de 1 por bloque (suponiendo que todas están en la fase inicial del plan de reducción a la mitad), por lo que obtienen respectivamente Alpha de min{0.25, 1}, min{0.25, 1} y min{0.25, 1}.

Además de estas inyecciones de liquidez, cada subred también recibirá un extra de 1 Alpha (parte 3), distribuido en proporciones de 18/41/41 entre propietarios, validadores y mineros.

Esto crea una dinámica poderosa en la que las subredes de mayor valor atraen naturalmente más emisiones de TAO, mientras que la combinación de un límite de inyección y recompensas fijas mantiene la estabilidad económica. La subred que representa el 50% del valor total de Alpha recibirá el 50% de la emisión de TAO, estableciendo así una conexión directa entre el valor de mercado y la asignación de recursos.

¿Manipulación del precio de Alpha?

Es posible que le preocupe la manipulación del precio de Alpha. Con el crecimiento del volumen de operaciones en relación con la liquidez del pool de subredes, el costo del deslizamiento aumentará, y el AMM de producto constante proporcionará un mecanismo de defensa contra la manipulación del precio de Alpha.

Ejemplo:

Supongamos que hay 100,000 Alpha y 50,000 TAO en el grupo de liquidez Alpha/TAO del subred → Precio de Alpha = 0.5 TAO.

Comprar 10,000 Alphas costará 5,556 TAO, lo que hace que el precio efectivo de cada Alpha sea de 0.5556 TAO (11% de impacto en el precio).

En resumen, el 1% de las operaciones que ocupan la liquidez del pool generarán aproximadamente un 1% de impacto en el precio, pero el 10% de las operaciones que ocupan la liquidez del pool generarán aproximadamente un 11% de impacto en el precio.

Esto hace que la manipulación comercial a gran escala sea extremadamente costosa y al mismo tiempo mantenga la eficiencia de funcionamiento normal del mercado.

La ordenación de los pedidos se determina al azar

Para los posibles inversores de subredes, hay otro punto a tener en cuenta: Bittensor utiliza un mecanismo de finalización de orden aleatorio, lo que significa que el orden de las transacciones ejecutadas en cada bloque no es primero en llegar, primero en ser servido.

Por ejemplo, si muchos inversores intentan ingresar al mismo grupo de liquidez dentro de la misma subred de bloques (ya sea debido a esfuerzos de coordinación o equipos de traders que siguen a otros), el orden de sus órdenes se aleatorizará, lo que significa:

El riesgo de manipulación de precios ha disminuido, ya que los atacantes no pueden ejecutar órdenes de manera efectiva por adelantado.

Cada inversor experimentará diferentes impactos de precios y deslizamientos, lo que dependerá del orden aleatorio en el que operen dentro de ese bloque. Debido a la aleatoriedad, algunas personas pueden obtener precios más favorables que otras.

Aunque este mecanismo puede prevenir la manipulación de manera efectiva, introduce una imprevisibilidad al realizar inversiones de cooperación a gran escala. Por lo tanto, los inversores que deseen colaborar en inversiones en subredes específicas deben estar preparados para que algunos miembros puedan enfrentar costos de deslizamiento más altos que otros. Al reducir la previsibilidad de los resultados de las transacciones en el mismo bloque, se fomentará en última instancia una dinámica de mercado más orgánica y descentralizada.

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