Tres grandes preguntas en el auge del mercado de predicción: información privilegiada, Cumplimiento, falta de un mercado de narrativas en chino.

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Autor: Zhou, ChainCatcher

Se prevé que el mercado de predicciones siga siendo popular en 2025. Kalshi y Polymarket lograron un volumen de transacciones de 1.44 mil millones de dólares en septiembre, estableciendo un récord histórico. Recientemente, ambas plataformas han anunciado la finalización de una nueva ronda de financiación: Polymarket recaudó 2 mil millones de dólares de la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York (ICE), con una valoración que asciende a 9 mil millones de dólares; Kalshi, por su parte, recaudó 300 millones de dólares con una valoración de 5 mil millones de dólares.

Sin embargo, mientras el mercado de pronósticos sigue en auge, también han surgido tres grandes preguntas en las redes sociales sobre este mercado: ¿Este mercado fomentará una gran cantidad de operaciones con información privilegiada? ¿Cuál es la postura de los gobiernos de los principales países respecto a la regulación del mercado de pronósticos? ¿Por qué hay una falta general de eventos de pronóstico con narrativas en chino? Este artículo discute estas preguntas.

¿El comercio interno está recogiendo a los minoristas?

El aprovechamiento cognitivo es donde reside la magia de los mercados de predicción, pero debido a las características de los eventos que se predicen, ciertos tipos de transacciones en los mercados de predicción pueden deslizarse fácilmente hacia el comercio de información privilegiada, especialmente en el caso de ganadores de premios, datos económicos y otra información que ya es pública entre un pequeño grupo de personas antes de que se anuncien los resultados del evento.

El 10 de octubre de 2025, el mismo día en que se anunció el Premio Nobel de la Paz, se desató una controversia de “trading con información privilegiada” que atrajo la atención mundial.

Desde julio, se ha establecido en Polymarket el mercado de “Ganador del Premio Nobel de la Paz 2025”, con un volumen total de transacciones que supera los 21.4 millones de dólares. Los candidatos populares incluyen a Yulia Navalnaya, la viuda del líder opositor ruso Alexei Navalny, al expresidente estadounidense Donald Trump (por su controvertido papel en la mediación del alto el fuego entre Hamás e Israel), así como a la activista ambiental Greta Thunberg y al fundador de WikiLeaks, Julian Assange.

María Corina Machado tenía una probabilidad de solo 3-5% anteriormente, casi nadie la apoyaba. Aproximadamente 11 horas antes de que se anunciaran los resultados, la probabilidad de Machado de repente se disparó del 3.6% a más del 70%, con un aumento masivo en el volumen de transacciones, y el total de apuestas superó los 210,000 dólares. Entre ellos, al menos tres cuentas apostaron fuertemente a que Machado ganaría, obteniendo un beneficio total de aproximadamente 90,000 dólares.

Este asunto ha provocado un gran debate sobre el uso de información privilegiada.

Una parte sostiene que permitir el comercio de información interna puede aumentar la precisión del mercado al 92%, ya que acelera la agregación de información. Robin Hanson, economista de la Universidad George Mason y uno de los primeros defensores de los mercados de predicción, ha afirmado que permitir que los informantes comerciales puede mejorar la precisión de las probabilidades; si el objetivo de los mercados de predicción es obtener información precisa, entonces definitivamente querrías permitir el comercio de informantes.

La otra parte enfatiza que esto es una evidente filtración de información privilegiada, es un comportamiento fraudulento, que sin duda afectará la disposición de los inversores comunes a participar.

Esto también ha provocado discusiones relacionadas con la regulación. Un empleado de Forbes publicó que el modelo de los mercados de predicción se sitúa entre las casas de futuros y los sitios de apuestas, y los organismos reguladores los tratan más como estos últimos. La ley de comercio con información privilegiada que aplica la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) no se aplica a los mercados de predicción; estos son contratos regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Un informe de KPMG de 2025 advirtió que apostar en contratos de eventos utilizando información no pública significativa distorsionaría gravemente la integridad del mercado, y bajo un vacío regulatorio podría provocar colapsos en cadena.

En los mercados de predicción, los participantes internos, los expertos con un profundo conocimiento en el campo y los especuladores minoristas, tienen acceso a cantidades de información completamente diferentes, y la asimetría de la información ya ha determinado quién es el ganador.

¿Cuál es la actitud de los principales países/regiones hacia la regulación de los mercados de predicción?

El segundo problema potencial más grande del mercado de predicciones radica en su posición legal poco clara en todo el mundo. Tiene características tanto de apuestas como de derivados financieros, y en diferentes jurisdicciones a menudo cae en una zona gris, e incluso está sujeto a restricciones directas, lo que implica ciertos riesgos regulatorios.

Actualmente, los países que mencionan y regulan claramente los mercados de predicción están representados por Estados Unidos. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) los clasifica como contratos de eventos, exigiendo que las plataformas se registren como mercados de contratos designados y cumplan estrictamente con la Ley de Comercio de Productos Básicos. En febrero de 2025, la CFTC celebró una mesa redonda para discutir el marco regulatorio de los contratos deportivos y de eventos, buscando un equilibrio entre la innovación y la protección de los clientes minoristas. En mayo de 2025, la CFTC abandonó su apelación contra el contrato político de Kalshi, confirmando su legalidad, pero añadiendo requisitos de divulgación transparente y de prevención de manipulación. Kalshi obtuvo la licencia de cumplimiento en los 50 estados de EE. UU. bajo la supervisión de la CFTC, mientras que Polymarket se transformó en una entidad regulada al adquirir la bolsa de derivados QCX en Florida, expandiéndose gradualmente en el mercado estadounidense.

La actitud en la región europea es más cautelosa. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) menciona los mercados de predicción en las reglas de la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros II (MiFID II) de 2025, exigiendo a las empresas de inversión optimizar sus políticas de ejecución de órdenes. La Regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) la incluye aún más en el marco de licencias para proveedores de servicios de criptoactivos, enfatizando especialmente el cumplimiento de la normativa contra el blanqueo de capitales, mostrando una postura regulatoria que es a la vez abierta y cautelosa.

El KOL de criptomonedas @Phyrex_Ni señala que el mercado de predicciones es estructuralmente muy similar a las opciones binarias. Las opciones binarias en el sentido tradicional son un contrato de derivados en el que los inversores hacen un juicio sobre un activo o un evento determinado; si la predicción es correcta, obtienen un rendimiento predeterminado, y si la predicción es incorrecta, pierden la cantidad invertida. El mecanismo del mercado de predicciones es similar.

Actualmente, la mayoría de los países que no han regulado claramente los mercados de predicción a menudo los equiparan con las opciones binarias, y su actitud tiende a ser bastante conservadora. Por ejemplo, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) prohíbe directamente a los minoristas negociar opciones binarias; la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) prohíbe la comercialización relacionada con opciones binarias; y en varios países asiáticos, incluso se consideran directamente como juegos de azar. Esta es una de las razones por las que los mercados de predicción aún no han “despegado” en la comunidad de habla china.

En general, la fragmentación de la regulación ha agudizado los riesgos del mercado de predicciones, y la mayoría de los países o regiones se centran en la lucha contra el blanqueo de capitales y la protección del consumidor, ya sea prohibiendo directamente este tipo de contratos de derivados o adoptando estrictas licencias de entrada.

¿Por qué falta el mercado narrativo en chino?

En el extranjero, Polymarket ha pasado de ser un producto de transacción a un juego social informatizado, donde los usuarios apuestan en eventos no solo para obtener ganancias, sino también para sentir participación, expresar derechos y posiciones, e incluso para “apostar por el futuro” con sus posiciones.

El KOL de criptomonedas @MrRyanChi bromeó: “Los estudiantes universitarios de Estados Unidos ya han comenzado a jugar con kalshi y Polymarket, sin embargo, hay muy pocas personas en la comunidad de habla china que discuten sobre los mercados de predicción.”

El mercado de predicciones actual carece de un mercado narrativo en la región de habla china. Además de los problemas regulatorios, el KOL de criptomonedas @hoidya_ señala que la raíz del problema es la grave falta de liquidez.

La razón principal de la falta de liquidez es que los creadores de mercado y los operadores tienen dificultades para calcular esta cuenta de ganancias. En el mercado tradicional de futuros perpetuos, el rendimiento esperado (EV) de los minoristas ha sido negativo a largo plazo.

Los creadores de mercado obtienen ingresos a través de la cobertura y el arbitraje de tasas de financiamiento, aprovechando su ventaja estadística, lo que genera una fuente confiable de liquidez. Para las narrativas en chino, los creadores de mercado dominados por Europa y América pueden carecer de suficientes ventajas estadísticas, de recursos y de contexto cultural; ellos mismos no pueden determinar si pueden obtener un rendimiento esperado positivo a largo plazo. Una vez que no pueden cuantificar la tasa de éxito, no pueden asignar la exposición al riesgo, por lo que no inyectarán liquidez de manera proactiva.

KOL @Ru7Longcrypto señala que la comunidad china todavía ve el mercado de predicciones a través de la lente de DeFi, centrándose en el TVL y el mecanismo de cuotas, lo que está completamente fuera de lugar. Ella enfatiza que la clave para romper barreras radica en crear contenido, no en hacer piscinas.

Sin embargo, el entorno regulatorio en la región de habla china es estricto, y los temas de eventos públicos están restringidos, especialmente en lugares como China continental, Hong Kong y Singapur, donde los temas políticos y electorales se consideran sensibles y están sujetos a estrictas restricciones legales. En comparación, en Europa y América, como las elecciones en Estados Unidos, estos temas están legalmente reconocidos bajo el marco de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), lo que permite un espacio de selección de temas más amplio para las plataformas.

Por lo tanto, otro punto clave para impulsar la mainstreamización de los mercados de predicción en el mundo de habla china es construir un banco de preguntas de la vida local. Por ejemplo, el mercado de menciones de cz, la predicción del ganador de la batalla de entrega de comida, el precio del nuevo coche de Xiaomi, el número de personas durante el Festival de Primavera, las políticas de compra limitada, la taquilla de la película de Nezha, etc. Estos eventos no solo son más populares en la región de habla china, sino que también tienen criterios de apertura de premios claros, lo que facilita el interés y la participación de los inversores chinos.

Con el rápido aumento de la popularidad de este sector, muchos usuarios han centrado su atención en BNB CHAIN, donde hay una alta concentración de usuarios chinos y un contenido asiático más maduro. He Yi también ha expresado públicamente su bienvenida a equipos profesionales que deseen implementar productos de predicción en la cadena BNB, y YZi Labs está dispuesto a apoyar. Recientemente, la promoción de varios proyectos de mercado de predicción liderados por chinos basados en BNB Chain en Twitter también ha aumentado notablemente.

Conclusión

En general, quizás la popularidad de este mercado de predicciones no sea una burbuja, pero este fuego se ha propagado demasiado rápido, y el mercado necesita algunas voces y reflexiones más tranquilas. A pesar de que el mercado de predicciones ha llegado a la corriente principal, todavía existen controversias sobre la conformidad y el comercio de información privilegiada, y en la región de habla china falta una narrativa local, lo que requiere soluciones para los problemas de liquidez y la exploración de contenidos más adecuados para la comunidad china.

Para los inversores comunes, predecir el mercado es definitivamente una nueva forma de jugar, con un gran espacio de imaginación y una narrativa atractiva. Por esta razón, los inversores minoristas deberían centrarse en áreas de contenido que conocen, en lugar de simplemente hacer apuestas “de juego”.

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