La política de activos encriptados del Reino Unido entra en una nueva fase: levantamiento de la prohibición y reformas en paralelo.

Recientemente, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) anunció el fin de la prohibición de años sobre la inversión minorista en notas cotizadas sobre activos encriptados (ETN), permitiendo a los inversores minoristas comprar ETN de activos encriptados como Bitcoin, Ethereum, entre otros, en intercambios de valores regulados.

La encriptación de activos ETN es un recibo negociable vinculado a activos encriptados, una herramienta similar a un ETF. Esencialmente, permiten a los inversores obtener exposición a activos encriptados a través de un intercambio regulado.

Este cambio de política entrará en vigor el 16 de octubre de 2025, y tras la aprobación, plataformas como la Bolsa de Valores de Londres comenzarán a negociar los productos correspondientes. Según los requisitos regulatorios, los activos encriptación ETN que cotizan en la Bolsa de Londres deben estar totalmente respaldados por Bitcoin o Ether en efectivo, y no se permite agregar apalancamiento.

La FCA ha declarado que el mercado ha madurado y, bajo la premisa de proteger a los inversores, se ofrecerán más opciones de inversión a los clientes minoristas calificados. Según una encuesta de consumidores realizada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA), para 2024, aproximadamente el 12% de los adultos británicos poseerán activos encriptados. A pesar de la eliminación de la prohibición, la FCA ha dejado claro que la prohibición del comercio de derivados encriptados para minoristas seguirá en vigor para controlar el riesgo.

Como medida complementaria, la Agencia Tributaria del Reino Unido (HMRC) indicó en documentos de política que los ETN de encriptación calificados podrán ser incluidos en cuentas de pensiones registradas a partir del 8 de octubre de 2025 y podrán ser mantenidos sin impuestos; a partir del 6 de abril de 2026, dichos productos se clasificarán en la categoría de inversión de la ISA de Finanzas Innovadoras (IFISA), continuando con los beneficios fiscales.

Según un informe del gobierno británico, el tamaño acumulado de las cuentas de ahorro personales (ISA) de los residentes del Reino Unido es de aproximadamente 872 mil millones de libras. Se estima conservadoramente que si el 1% de esos fondos se destina a activos encriptados ETN, esto generará más de 8 mil millones de libras en nuevas inversiones. Los análisis de la industria creen que la nueva política tiene el potencial de activar la demanda de fondos que anteriormente estaba estancada debido a las restricciones regulatorias, incentivando a aproximadamente 12 millones de poseedores de criptomonedas en el Reino Unido a incluir parte de sus activos en cuentas de inversión a largo plazo, como fondos de pensiones.

El director de la zona europea de la conocida institución de gestión de activos Bitwise, Bradley Duke, declaró que esta medida "tiene un significado muy positivo", ya que liberará los fondos minoristas que han estado a la espera desde 2021, ayudando al Reino Unido a mantener su posición como el mayor mercado de inversión de Europa.

En contraste con la actitud abierta de regulación, la principal plataforma de inversión minorista del Reino Unido, Hargreaves Lansdown, mantiene una actitud de advertencia cautelosa hacia los activos encriptados. La empresa enfatizó en un comunicado que, aunque el precio de Bitcoin ha subido a largo plazo, ha estado acompañado de una volatilidad extrema y carece de valor intrínseco, afirmando que "Bitcoin no es una clase de activo" y, por lo tanto, no debe ser considerado como una parte central de la cartera de inversiones.

Hargreaves Lansdown señala que existe casos de "pérdidas extremas" en el historial de rendimiento de la encriptación, lo que dificulta que los inversores establezcan expectativas de rendimiento fiables y no pueden depender de ello como un medio para lograr crecimiento o ganancias. Sin embargo, la empresa también reconoce que algunos clientes tienen necesidades especulativas y planea ofrecer gradualmente servicios de negociación de ETN respaldados por Bitcoin y Ether físicos, listados en la Bolsa de Londres, a clientes que hayan pasado una evaluación de riesgo de cumplimiento a principios de 2026. Según los requisitos regulatorios, la exposición de inversión en encriptación de estos clientes estará limitada al 10% y se someterán a advertencias de riesgo detalladas y revisiones de idoneidad antes de la negociación.

Los pasos hacia la reforma digital se están acelerando. Además de levantar la prohibición de inversión en ETN, el gobierno del Reino Unido también ha acelerado el desarrollo de la infraestructura financiera digital. La "Estrategia de Digitalización del Mercado Financiero Mayorista" publicada en julio de este año establece claramente que se debe lograr la "tokenización" de los activos financieros tradicionales a través de la tecnología de blockchain, transformando por completo los procesos existentes de manejo manual y en papel.

Estrategia señala que la "tokenización" de activos se espera que logre una transformación cualitativa en la eficiencia del mercado, por ejemplo, mejorando la transparencia y reduciendo los costos operativos a través del intercambio de datos de transacciones en tiempo real. Para promover la digitalización de los certificados de valores, el gobierno ha establecido el "Grupo de Trabajo para la Acción del Mercado Sin Papel" (DEMAT), coordinando la eliminación de los certificados de acciones físicas; al mismo tiempo, se ha iniciado el plan de construcción de una plataforma de bonos del gobierno digital (DIGIT), que permite a las instituciones emitir bonos gubernamentales a través de la encriptación.

La ministra de Economía del Tesoro del Reino Unido, Lucy Rigby, anunció en la Semana de Activos Digitales de Londres que se creará el puesto de "pionero del mercado digital", que será ocupado por un líder de la industria designado por el gobierno, encargado de coordinar a instituciones como el Banco de Inglaterra, el Tesoro y la FCA para impulsar la blockchainización del mercado financiero y la tokenización de activos. Los expertos de la industria consideran que este rol será un catalizador importante para lograr un consenso entre los reguladores y los actores del mercado, acelerando la innovación.

Se ha señalado que, en comparación con la Unión Europea, que ya ha lanzado el "Reglamento sobre Activos Cripto en el Mercado" (MiCA), el Reino Unido aún necesita aclarar rápidamente la posición regulatoria de nuevas categorías de activos como las stablecoins. David Geale, director ejecutivo de la FCA del Reino Unido, dijo: "Desde que limitamos a los inversores minoristas el comercio de los recibos de activos encriptados, el mercado ha madurado. Hemos proporcionado más opciones a los consumidores, al mismo tiempo que aseguramos que las medidas de protección necesarias estén en su lugar."